古有八大高手“华山论剑”
金庸先生的射雕三部曲中，分别有三次华山论剑，一直令人津津乐道。三次华山论剑是《射雕英雄传》和《神雕侠侣》中，江湖上绝顶高手的巅峰对决。能被邀请，最终站在这一平台的高手，无一不是江湖上数一数二的人物。
第一次华山论剑中，王重阳邀请了当时最厉害的四大高手东邪黄药师、西毒欧阳锋、南帝段智兴、北丐洪七公到华山论剑，一决雌雄，最终胜出者做《九阴真经》的真正主人。王重阳惊才绝艳，一身先天功已臻至化境，其余四人根本不是其对手，被他轻松击败，其实力远胜其余四大高手。
在第二次华山论剑中，参与的人分别是老顽童周伯通、东邪黄药师、郭靖、南帝段智兴、北丐洪七公。但正在他们角逐的时候，却闯出了欧阳锋，此时的欧阳锋虽然因走火入魔而心智已经失常，但他的筋脉逆转和蛤蟆功却异常厉害，加上逆练的《九阴真经》，端的厉害无比，郭靖、黄药师、洪七公都不是他的对手，所以第二次华山论剑真正的天下第一是欧阳锋。
第三次华山论剑中，洪七公和欧阳锋已经不在，比武的人分别是郭靖，杨过、老顽童周伯通、南帝段智兴，东邪黄药师。在这五人中，黄药师、段智兴的武功差不多，周伯通练习左右互搏术、七十二路空明拳、九阴真经后，实力大增，比之黄药师等人已略胜一筹。周伯通与杨过对战，在杨过不使用黯然销魂掌的情况下，杨过稍显下风，而在杨过用上黯然销魂掌后，周伯通明显不是对手。黄药师曾道，当今天下，只有郭靖的降龙十八掌可与杨过的黯然销魂掌匹敌。但郭靖胜在稳扎稳打，输出稳定上，不像杨过那样时有时无，还要看状态。所以第三次华山论剑中，最厉害的高手还要数郭靖。
今有中证500“俩师徒”论剑华山之巅
今天，出战基金华山之巅的两大高手便是中证500和中证500质量成长ETF，二者互为师徒，究竟孰强孰弱，会战华山之巅，谁能夺得“天下第一”，且听司马逐一分析。
一：角色介绍
高手一：中证500指数
中证500指数是A股最具代表性的中小盘创新成长风格指数，由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成。
高手二：中证500质量成长指数
500质量指数是由鹏扬基金做了大量研究后独家与中证指数公司联合研发的聪明指数，指数的目标是长期跑赢中证500。500质量指数的成分股共100只，属于中小盘价值成长风格。500质量成长ETF源于中证500，优于中证500，全市场首只定位于“中证500质量成长”策略的聪明指数ETF——500质量成长ETF，质量与成长因子双重把关，100只优质成份股投资更聚焦，质量指数的成长性更高，估值处于低位，风格更趋平衡。
二、论剑第一回合：指数编制规则比武
中证500指数是除去排名前300的沪深300之外的500只股票组成的一个指数。你可以把它理解成为市场上市值排名第301到第800名的同学组成的一个班级。排名前300的同学的总市值几乎已经占了A股总市值的六成，那剩下的301至800的同学，其实就是市值并不高的中小公司，这些公司里面包括了很多新兴行业的头部企业，他们其实还都有非常不错的成长性。
中证500质量成长是对中证500指数成分股进行遴选，优中选优，质量与成长因子双重把关，最终选出100只成分股进行编制，该指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，单个样本权重不超过 10%，单个行业权重不超过 25%。这100只优质成份股投资更聚焦，可以说这100支优秀的成分股市中证500指数里面的尖子生。
指数编制：中证500大而全，中证500质量成长小而美。第一回合比武：中证500质量成长胜！
论剑第二回合：投资者回报率过招
过去一年500质量A相比中证500超额3.2%。去年11月至3月中旬价值风格明显占优，超额收益显著累积，3月中旬7月初，超额收益震荡累积。我们做投资，无论是投资股票也好，还是投资基金，一定要有战略眼光，时间一定要拉长才能过看到差距的长短。
500质量成长自指数发布以来，相对中证500的超额收益为22.3%，并长期跑赢三大指数。具体而言：
截止2022年12月8日，过去10个完整年度，500质量成长有8年大幅跑赢中证500，年化收益高达13.94%，中证500指数同期年化7.16%。
投资者回报率：中证500年化收益7.16%，中证500质量成长年化收益13.94%。第二回合过招：中证500质量成长完胜！
论剑第三回合：成长性比拼
要论成长性，无论是中证500，还是中证500质量成长，其成长性都比沪深300来的强。沪深300里面，像贵州茅台、中石化、中国移动这样的大公司，股价随着经营红利复合成长10%-20%是有可能的，但是让他们涨一倍那就有点难度了，但是中证500的301-800位同学里面，有不少新兴行业中的崭露头角的龙头公司，随着行业的成长，在几年时间里面翻倍是非常有可能的。这些可以翻倍的公司如果在中证500里比较多的话，那中证500是不是就会在未来几年更具有成长性呢？显而易见，成长性肯定比沪深300来的强。沪深300用来保值增值还行，但是论成长空间的话，显然中证500和中证500质量成长空间更大。
与大盘指数对比，中证500成分股的盈利能力较强，2021年中报，中证500成分股的营收同比增速是上证50的2.3倍，净利润同比增速是沪深300和中证100的近2倍。
中证500指数成分股多为中小公司，汇聚了很多细分行业的龙头公司，具备很好的成长潜力。从过去的发展情况看，中证500指数的成份股中有众多牛股涌现。Wind数据显示，从上市首日至2022年9月30日，中证500的成份股中，累计涨幅超过30倍的个股多达14个，涨幅超过20倍的个股多达30个，涨幅超过10倍的个股96个，翻倍股358个，整体涨幅十分惊人。
而中证500质量成长呢？要在中证500和中证质量成长之间一决高下的话，又会是怎样呢？
从下面图表我们可以看得出来，基准日这两个指数成立以来，中证500质量成长指数总计回报64.56%，中证500则是25.74%，中证500质量成长整整跑赢2.5倍。
第三回合的成长性比拼也出结果了，显然，新科武状元中证500质量成长技高一筹。
论剑第四回合：行业配置合理度一决雌雄
中证500的行业配置相对分散均衡。与沪深300、上证50、中证100相比，沪深300等大盘股金融业权重尤为突出，占比基本在20%-30%，而中证500指数单一行业占比不超过10%，主要集中在10个行业。这10个行业中，权重超6%的行业分别是生物医药、电子、电力设备和国防军工。
中证500行业权重分布
从各行业成份股权重变化来看（按中信一级行业计），基础化工、医药、有色金属行业权重增长较多，国防军工、电子、煤炭权重减少较多，中证500质量成长相对中证500超配前五的行业为基础化工（13.4%）、银行（6.9%）、医药（5.7%）、煤炭（4.9%）和有色金属（3.4%）。500质量成长相比中证500超配银行、煤炭、基础化工、医药、有色、石油石化、电力设备等行业。重点布局制造业+采矿业+大金融。
中证500质量成长行业权重分布
由此可见第四回合行业配置的合理度比武，也是中证500质量成长拔得头筹。
论剑第五回合：估值较高下
投资股票也好，投资基金也罢，好行业好公司好价格，三者缺一不可。具体到好价格就要看估值。
截至2022年12月7日，中证500的估值PE23.98，当前的估值比历史上82.13%的时间都来得低估。从过往表现，持有时间超过三年，收益率可达52.09%。
Wind数据显示，截至12月7日，500质量指数PE_TTM为11.14倍，分位点为5.31%，500质量成长指数估值明显低于中证500指数，加权PE分位数约20%，加权PB分位数43%，从估值看更具优势。
所以毫无悬念，第五回合关于估值的最后角逐，还是中证500质量成长摘得桂冠。
比你聪明却比你更努力
世界上最可怕的事情不是别人比你聪明，而是比你聪明的、比你优秀的人比你更努力，管理基金也是如此。
中证500质量成长是一款聪明指数，聪明指数又称聪明贝塔（smart beta）指数基金，光看名字就非常的难懂，更何况解释。在这里，扫地僧司马懿就不和读者朋友解释了。
我喜欢用大白话来说，聪明指数到底聪明在哪里？以中证500质量成长指数的编制规则为例，在中证500（成分股500只）的基础上，先剔除业绩下滑和亏损的股票，再剔除盈余波动率高的股票，再对剩下的按照质量因子得分进行排序，挑选前100名股票组合而成。通过层层筛选，使得成分股整体具有盈利能力高、盈利可持续、现金流充沛、财务杠杆健康，同时兼具成长性等特点。因此，与中证500相比，该指数的盈利质量更高，盈利可持续性更强，资产负债更低，现金流更好。
本文介绍了这么多，作为论剑华山的新科武状元，与王重阳、欧阳锋和郭靖一样的集大成者——中证500质量成长，姓甚名谁？是何方神圣？
（中证500质量指数成份股价值分析）
鹏扬基金是中证500质量成长的老东家，目前在场内有鹏扬中证500质量成长ETF(代码：560500)，场外有鹏扬中证500质量成长ETF联接A、C份额(代码分别为：F007593和F007594)，产品类型比较全，为投资者提供了更多、更便捷的投资选择。当然，相对而言，鹏扬中证500质量成长ETF联接基金的规模更大，流动性更好，对于基金投资者而言更值得关注。
不仅仅是中证500质量成长聪明努力，就连其在雪球的两个官方账号“500质量成长ETF”和“500质量ETF连接”的小编也是非常的努力，每天发帖播报净值数据以及撰写成长日记，这是司马见过最努力勤奋的基金小编，越努力越聪明，带给投资者的回报也越高，这就是正向循环。
中证500质量成长和中证500的论剑华山，虽不见刀光剑影、飞沙走石，却宛若千军万马、扑面而来。5比0，毫无悬念的结局。犹如世界杯绿茵场上葡萄牙6:1狂屠瑞士，39岁高龄的武僧佩佩，仍征战在世界杯的绿茵场上，他依旧还是那个让葡萄牙值得信赖的、坚不可摧的钢铁后防线。那记高高跃起的头球破门，仿佛越过了时光和沧桑，让人泪目！葡萄牙最大的新王无疑是拉莫斯，21岁横空出世上演帽子戏法，正所谓老将不死，“新王”登基，中证500质量成长新科武状元，翩若惊鸿，婉若游龙，神似新王拉莫斯，欲知何时再华山论剑，且听司马下回分解。
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
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