我的全职投资生活
在分享自己的财富规划之前，司马先聊一聊自己的全职投资生活。不晓得读者朋友想象中的全职投资是什么样子的？是每天朝九晚三，一杯茶，一根烟，一只破股看半天？还是像量化一样高频交易，每天忙得不可开交地金手指操盘？亦或是约上三五好友，舌战群儒吹牛侃大山，相互提升认知？或许还有一种可能，就是全国各地见客户、像私募基金经理人一样忙得不亦乐乎地拉业务？
其实这些都不是我的全职生活常态，很多好朋友都知道今年是扫地僧司马懿全职投资的第四个年头，虽然号称全职投资，但是并不闲暇，每天也是忙得不可开交。司马也食人间烟火：早上起床做做饭，送送孩子读书，然后就写写文章，下午钓钓鱼打打球，有点时间就看看盘，这就是我的生活常态，平凡并不出奇。这种平凡的生活方式很多人不屑，但也有很多人梦寐以求，至少不愁碎银几两。
不知道哪个“鲁迅”先生曾说过：人生在于折腾，真的不能停下折腾自己的脚步。在蓝天中展翅高飞的鹰，哪一天停下了飞翔的脚步，很可能就会摔下来。所以人生的成长过程中，需要不断的折腾自己，打磨自己，让自己活得更加精彩，让生活更加地美好。
财富保值增值，投资人最后的“倔强”
巴菲特老爷子曾将投资理财品分为三类：
一是基于货币的投资，包括存款、债券及其他固定收益理财产品等，其特点是难以在长期跑赢通胀；
二是不可再生资产，包括黄金、其他贵金属、收藏品等，特点是不能生息，长期能够跑赢通胀，但也仅此而已；
三是生产性资产，包括房地产、土地、以股票为代表的权益资产等，其特点是可以自我繁殖，其产出可以通过提价抵抗通胀，长期看可以在跑赢通胀的基础上实现超额收益。
在巴菲特看来，投资者只有将主要财富配置在生产性资产中，才能在长期实现财富的有效保值增值。基于此，股票或基金投资备受投资者推崇和青睐，人们寄希望于通过长期持有这类资产来更好地应对未来。
也确实是如此，且不论牛了十二年的美股，就从大A股的数据来看，2004年末以来，沪深300指数年化收益率10%左右（含分红收益），同样大幅跑赢存款利息和通货膨胀。
如果我们不选择生产性的资产投资会怎么样呢？
长期来看，货币贬值速度是非常惊人的。过去40年，中国广义货币供应量M2年均增速15%。2000年比1998年增长了20倍，比1985年增长了418倍。当然从全球来说，中国对货币的控制是良好的。
大部分看似安全的理财产品（如债券、银行理财），从长期来说，是危险的，因为它们无一例外都跑输了“印钞机。
而仅有少数的一二线地价房价、股票市场上的核心资产、医疗教育等服务类产品的收益率跑赢了通货膨胀。所以要实现财富的保值增值，一定要懂得投资，如果一动不动不投资，现在的“418万相当于1985年的1万块”这种货币贬值真相还会重演，而且正在加速度。
我与中国平安的“爱恨情仇”
在扫地僧司马懿已经清仓的股票中，为司马的家庭财富增长贡献最大的就是中国平安。
(这是司马的一个11年账户)
中国平安从买入持有到最终清仓，经历了差不多十一年的时间，可以说对他的感情超出了很多很多股票。从最早的4300点一路买到1664点，经历了几轮牛熊转换。最多的时候把本金套牢了六七年都没有赚钱。但是就是把屁股坐穿的功力让我在后面的一两年赚到了好几倍。司马记得2020年最后一笔清仓的价格是88元左右，当时清仓的平均成本已经降至1.8元，可以说中国平安每年的分红就可以盖过本金，如果继续持有的话，中国平安对我来说就是一笔纯利润的无本生意。
对于立下了汗马功劳，为家庭财富打下江山的中国平安为什么要清掉呢？因为我发现当时中国平安的基本面正在变差，以前三四线小县城招的代理人不需要付工资就能招到一大堆，从2020年开始，每个月无责任底薪工资1500元都招不到，行业发生变化，企业发生变化，加上当时有更好的投资标的，我毅然决然的选择了清仓。
当然对于中国平安的这笔投资，司马深受李驰影响，可以说抄了“李驰”先生的作业，而这一抄就抄了十多年！我在此前的文章也不吝笔墨地分享“复制巴菲特最成功的三位基金经理之一的李驰先生”，是扫地僧司马懿投资路上的领路人。李驰的《白话投资》，《中国式价值投资》，《投资是一场长途旅行》三本书伴随着司马的无数个日日夜夜。在有声平台上听了不下千遍。在几轮的牛熊转换过程中，他的书不仅是牛市的“王老吉”，也是熊市的“小火炉”，司马永远感恩。
而让扫地僧司马懿选择离开中国平安，则是基于自己的独立思考，那时候已经过了抄作业的年纪。一直关注司马的朋友应该都知道我清仓中国平安是为了买片仔癀。
其实，早在片仔癀77元的时候，司马就有这个想法，把中国平安置换成片仔癀，但由于当时认知不够，一直没有下这个决心，从片仔癀100块左右，中国平安股价涨到83元我开始对中国平安进行了减仓，然后加到了片仔癀，到2020年年底选择彻底清仓了中国平安，并把清仓的资金全部押注到片仔癀。这一场战役被我誉为上甘岭战役，很考验人性。
让我动了彻底清仓中国平安的念头的，并不是中国平安寿险三年换四任CEO，也不是任汇川的出走，更不是李元祥的出走，不是这些高管的动荡。而是中国平安有可能的未来接班人谢永林先生在2020年的业绩说明会上致辞中提到并重复了了三个关键词“很艰难，很艰难，很艰难”。熟悉我的人都知道，我这个人很喜欢关键词假设分析。
我对中国保险业市场饱和度的判断在90度。中国的特殊国情不可能像海外国家那样子，最终一个人拥有7，8张保单，另外人口红利的消失，导致现在很多年轻人特别是90后，00后走向躺平一代，不喜欢工作，更不喜欢做保险代理人去东奔西跑，为了那碎银几两，因为他们不缺钱。而恰恰这个时候平安运气不好，在进行伤筋动骨地改革，这次改革又碰上了贸易战，新冠疫情、地缘危机等等错综复杂的外部因素，代理人团队从近140万直接干掉至50万以内。一方面实行优才计划，一方面也因为通过劳动密集型积累起来的客户很多被离职的员工也带走了。这个可能不准确，但是司马身边很多做平安的朋友确实都经历了这样一个过程。要么转行，要么把客户带到其他保险公司。
这些因素导致了中国平安的整个改革有点犹犹豫豫的，本来想大刀阔斧的解决人力问题，通过科技来替代。但是心有余而力不足，没有预料到贸易战和新冠疫情这种天灾人祸，在新冠疫情期间，中国平安为了养代理人，拿出了很多资金投入。本来预计两年内完成的改革，现在已经四年了，也衷心的祝愿改革之后能够实现“鲸跃”，改革总是阵痛的，这种自我革命的勇气没有几家企业能够做得到，未来会怎样，司马也静候佳音。
中国平安坚持持有了十一年，最终获利七八倍，让司马尝尽甜头，也积累了投资的厚厚的一桶金。在把大部分仓位移仓到片仔癀之后，片仔癀开始了四倍之旅。幸福来的太快，让司马有点被胜利冲昏了头脑，畅想着片仔癀数十倍数百倍后的美好生活。
一直以来扫地僧司马懿买过的公司的管理层都是极为优秀的，甚至堪称伟大。他们都为公司的高速发展而努力拼搏，确实能够在比较短的时间内创造出巨大的价值，并为股东带来丰厚的收益。对于国有企业的管理层，司马承认自己草率了，还是一如既往的认为他们会和民营企业的管理层一样，激情澎湃，富有战斗力。
任何一家上市企业，不管是民营企业或者国有企业，都希望自己的企业高速成长，但是片仔癀显然是个例外，选择刹车降速。这让市场看不懂，也让股东们很受伤，当然，扫地僧司马懿也深陷其中。虽然55%的回撤都是利润回撤而已，但是说不心疼、不肉痛，那都是假话。
很多人都说盈亏同源，在市场怎么样赚钱又会怎么样还回去，每个人都不可能让你在这个市场中赚太多的钱，股市里面有一句行话：一年赚五倍很容易，五年赚一倍反倒很难。为什么会出现这种情况呢?大多数人都希望一夜暴富，几乎没有人希望慢慢变富。而慢慢变富四个字，经常是很多被套牢的股东用来聊以自慰的话。司马躲过了中国平安的60%的回撤，却没有躲过片仔癀55%的回撤，躲得过初一，没有躲得过十五，只要在这个市场混，哪有不挨“市场先生”的刀呢？言行一致、心手如一的司马也深刻明白，挨揍和吃肉本身就是市场的双重奏，只要你不离开这个市场就避免不了，至少我是如此。
年化18%，吃肉与挨揍后的合理预期
未来的3到5年，对于财富规划，扫地僧司马懿降低预期，能够做到年化18%，我就心满意足。在2021年以前的13年期间，司马幸运地实现地年化32%的财富增长。但是我相信幸运之神不会永远相伴左右。在这个市场混，时间拉长的话，收益率没有几个能够超越巴菲特，所以18%是司马给自己定下的目标。
扫地僧司马懿自创了一句司马语录：宏观大于行业，行业大于个股，技术面、基本面都不如国家战略层面。水大河大出大鱼，好土壤才能种出好庄稼，投资要在金山里面挖金子，不要在垃圾桶里面找宝贝。这句语录也是指导我这十四年来投资的座右铭。
那么，要实现18%这个合理的预期应该怎么做呢？我还是会把我的语录贯穿于未来的投资当中，首当其冲，重行业，轻个股。减少对单一股票的重配超配，增大对增量行业的指数基金配置力度，另外再配置一些可转债作为流动资产。
选择为数不多的增量行业，比如中药行业就是其中之一。这里面有很多宝藏可以挖掘，如果你担心有追高的风险，配置行业指数ETF是很不错的选项之一。
这里着重强调为什么要选择增量行业，而不是成熟的行业。因为在未来的投资中，很多成熟行业都是存量或者缩量行业，不值得投资。你把真金白银投资进去，最终只能拿到一份分红而已，司马认为当一个行业走向成熟度足够高的时候，行业中的很多成熟企业仅仅有短期的头部集中红利机会，但最终都是和退休的老年人一样，进入享受分红、领取退休金的养老阶段。司马做投资要投资激情澎湃的“小伙子”，而不是投资垂垂老矣的“老大爷”。
正如我此前的文章已经分享的，在经历了片仔癀的大幅回撤之后，未来，司马会减少对于龙头股票的超配，重行业，轻个股，把管理层这个“X因子”也考虑在内，加大对行业指数ETF的配置力度。在对于风险系数比较大的股票和基金投资上，司马会选择“龙头股票+增量行业ETF+可转债”进行组合。
对于股票的投资，优选一些现金流稳定，经营状况良好的大市值上市公司，当然如果能够兼具较高的成长性那是非常好的。这类伟大的公司一定要债务率比较低，最好负债率不要超过30%，不需要动不动就向市场借钱融资，发行可转债也不要，每年分红比例也不要太高，30~40%之间是最好的姿势，过分分红的企业往往已经失去了成长性。对于这种伟大企业的投资会占据司马权益类投资资产的50%左右。
对于增量行业ETF的投资，则会占据投资资产另外的30-40%左右。行业ETF司马会选择增量行业的ETF。未来随着总人口的下降，很多行业的趋势都会走向存量博弈或者减量博弈的阶段，这种行业ETF我是不敢碰。司马会选择未来需求逐步不断的扩大的这种增量行业的ETF来投资。
比如定投一些中药行业指数ETF，这就是扫地僧司马懿当下正在做的。未来这个行业是一个可以预见得到10年20年30年还在不断增长的一个行业，需求增加才能使你的投资保值增值。当然，这里不做投资推荐，好朋友都知道，司马夫人早早开始定投中药ETF(SZ159647)，涨了赚净值，跌了赚份额，用指数ETF冲抵片仔癀的无聊行情，整体的体验还是相当不错的。
另外的10%我可能会配置在可转债的投资上。对于可转债，最大的优势在于“下有保底、上不封顶”。精选一些规模比较小、价格不贵、质地优秀的可转债，相当于变相持有了上市公司的股票，当企业成长壮大时，持有可转债的投资者也获利颇丰。
所以，司马未来3-5年的财富投资公式就是——
50%伟大公司股权+40%增量行业ETF+10%优秀公司可转债。
今年的前十个月，是我们多年以来经历过的最差的时候，加息、地缘冲突、地产寒冬、疫情反复、经济低迷等等。但是到了十一月份，很多事情都有慢慢转折的迹象，比如说加息周期已经接近尾声了，地产的调控也迎来了明确的转向，似乎很多不利的因素都在不约而同的迎来一个“翻身农奴把歌唱”的契机。乌云乌云快走开，虽然乌云真的没有那么快消散，但是我们可以期待的是，明天一定比今天更加的晴朗。
投资是悲观的人负责正确，乐观的人负责赚钱。我们在复利投资、慢慢变富的过程中经常会碰到沟沟坎坎，也就是说：下跌或者滞涨的时间达到95%，只有5%的时间是上涨的。而5%的时间，你如果没有抓住的话。那就白白浪费了95%的坚守岁月。
这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代；这是一个智慧的年代，这是一个愚蠢的年代；没有市场先生的乱发脾气，哪有用麻袋接到天上掉金子的机会。
心中有光，保持耐心，修炼司马懿的“坚忍”和扫地僧的“禅心”，相信，市场最终会奖励每一个有耐心的投资人。
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
