Global Education即为纯B2B模式的顾问机构,其优势在于对海外教育机构的需求更加了解,提供官方资料,劣势在于对于留学生的质素难以控制,影响留学申请的成功率。截至2020年,Global Education在国内的30个地区共有3757名渠道合作伙伴及36名销售营销人员。
在市占率方面,按照B2B模式收入,Global Education排名第四,市占率8.9%,CR5为63.5%,集中度较高。但是如果按照整个顾问服务市场而言,公司不具备市占率优势。
贸易应收款、融资现金支出大幅变化
智通财经APP观察到,公司于2018财年、2019财年及2020财年,总收益分别约为1.536亿港元、2.085亿港元及1.806亿港元,同比分别增长35.7%和-13.4%,复合年增长率8.4%。纯利分别约为2400万港元、3940万港元及3100万港元,整体表现较为平淡。
公司的毛利率较为稳定,2018年至2020年分别为30.8%、32%和30.2%,其收入成本主要为佣金开支和员工成本。净利率分别为15.4%、18.9%和17.2%。2019年因毛利率提升,加之销售费用比略有下降,净利率明显提升。不过2020年业务受到影响,营销活动减少,销售开支大幅减少,三年费用支出比分别为8.3%、6.2%和2.8%,因此净利率才保持了稳定。
不过需要注意的是公司的资产结构和现金状况。截至2020年末公司流动资产和流动负债分别为1.34亿港元和1.34亿港元,流动负债同比保持稳定,而流动资产明显减少,主要是因为业务受影响,期内应收贸易款从上半年9432万港元降至8058万港元,不过截至今年一季度,应收贸易款又增至1.04亿元,可见业务已经有所好转,流动资产净值也再度恢复。
而现金流方面,2018年至2020年经营现金流分别为3463万、4079万和5844万港元,逐渐向好,但是融资活动所用现金流净额却大幅增加。
据招股书披露,2019年融资所用现金支出2049万港元,主要是支付股东股息,而2020年融资所用现金支出6012万港元中除了支付股息4600万之外,还有偿还董事杨先生的1030万港元,同样2018年的630万港元融资支出中,也有370万偿还杨先生款项。
不过2018年至2020年,应付一名董事款项分别为97.5万、170.8万和4.4万港元,与实际偿还款项之间产生了较大差异。招股书中表示,这些金额为非贸易相关、无抵押、免息及须按要求偿还,有关款项将会在上市之前结清。
虽然这部分款项目前难以对公司经营产生重大影响,但是这对于行业前景不明朗,本身竞争实力又较为一般的Global Education来说,是以后需要关注的财务项。