有一些主动公募基金做的很好，长期以来给客户带来丰厚的回报，并且曾是我投资路上的学习对象。但现在，不得不说，我变得不喜欢主动型基金了，甚至有些畏惧他们。
起因在于让我们都印象深刻的14-15年的创业板牛市，让我们回忆一下当时的公募干了些什么吧。
易方达价值成长、易方达中小盘、易方达行业领先、易方达科汇灵活配置一系列产品出现在2014年的全通教育十大流通股中，将全通教育最高炒高了20多倍。
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工银瑞信创新动力、工银瑞信稳健成长、工银瑞信信息产业一系列产品扎堆朗玛信息，朗玛信息也是被炒高了10倍以上。
汇添富美丽30股票、汇添富民营活力、汇添富均衡增长、汇添富消费行业、汇添富优势精选、汇添富环保行业一系列产品扎堆华信国际（现*st华信，002018），当年也是一年多涨5倍。
这个产业链是如何运作的呢？集中优势拉升重仓股，做高净值，以吸引客户募集更多的资金，拿到更多的钱重复这个循环直到崩盘。痛心疾首，用客户的钱来做这么危险的事情，竟然是一堆光鲜靓丽的金融高端从业者做的出来的。我们反思15年股灾，都说是散户配资、国家去杠杆的原因，但归根结底根源在于一堆公募扎堆推高垃圾股，才酿成了史无前例的股祸。全通教育、朗玛信息、华信国际这些公募推高的股票都跌了90%以上，但时至今日，有一位当时的基金经理道歉吗？有一位基金高管反思过吗？
公募基金的收入主要来自于管理费，管理费率乘以管理规模就是公司最重要的收入，所以公募最大的动力便是做大规模。“赌一把”，赢了，名利双收；输了，输的既不是公司的钱也不是基金经理的钱。我们现在，管理上并没有比14、15年进步哪怕一点点，未来会不会再重演当年的荒唐？
我们公募基金行业还有一个问题就是，人才的发展路径是：研究员-公募基金经理-私募基金经理。在公募积累了能力和名声的基金经理，都选择合适的时机自己做私募老板了。所以，基金经理换来换去，许多公司基金经理一拖多，很影响长期投资的。
我们也看到了优秀的公募基金管理人，兴全、东方红等。只不过他们太稀少了，他们能尽责的保障客户的投资，但并不能改变行业的形象。
14年和15年，公募基金减配平安、格力、招行等优秀公司十分明显，现在我们公募对于这些蓝筹配置也是偏低的；反倒是指数基金因其自身规则，对优秀公司的持股比例较高。指数基金大行其道，我看到是非常的开心的。指数基金投资没有我们说的代理人风险，我们不用去考虑“老鼠仓”、“炒绩差”、“换基金经理”等一系列闹心的问题，也不用去考察晨星评级、夏普比率、阿尔法和贝塔。我们可以专注的思考指数代表性、整体估值、未来发展等真正与投资有关的问题。
前段时间，各公司ETF开始了价格战，我们有些指数基金的管理费率从普遍的0.6%降低到了0.2%、0.15，对比普遍来说1.5%的主动管理型基金，省到就是赚到。
大部分投资者是跑不赢主要的宽基指数的，主动管理型基金整体来看也是跑不赢指数的。普通投资者拥抱ETF这个伟大的发明吧，好好经营前端现金流，用各种ETF进行资产配置，“价值成长、灵活配置、稳健成长、均衡增长”这些好词儿，都应该用在这儿。