五月金融信贷数据：居民和企业的信贷动力不足，政府举债支撑了社融。货币端，企业存款搬家到理财产品导致M1 -4.2%，大跌眼镜又非常合理。内生需求弱仍是现状，没看到改善的信号。回头看，四五月房地产政策大幅松绑（尤其是首付比降到15%当时对市场的冲击）、超长期特别国债的发行，本质上是信贷需求不足的应对措施。