禾黍之

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弱水三千,只取一瓢饮!

禾黍之回复的提问

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禾黍之的热门讨论
分众传媒全解析五之——完结篇(投资建议)

$分众传媒(SZ002027)$ 前面通过四篇文章分别介绍了分众传媒12月份的解禁股情况、阿里入股成本、政府补贴与投资收益对公司净利润的影响、媒体资源增长情况、公司的商业模式及护城河等问题,本篇将作为分众系列分析的完结篇,对此前的分析进行总结,并给出个人的投资建议。 投资要点 1)公司发展历程...查看全文

估值处于历史低位的传媒板块何时才能困境反转?(一)

今天大盘在金融、保险板块的护盘下震荡微跌,但个股跌幅惨重,100多只个股跌停。传媒板块继续下跌,整个板块跌近4个点,仅有不到10只个股上涨,一半以上跌幅高达5个点。 股票是涨出来的,同样一只股票,当它上涨时,大家会为之找到无数上涨的理由,会一窝疯去买进;而当股价下跌时,又会出来无数利...查看全文

分众传媒全解析四之——商业模式、护城河

$分众传媒(SZ002027)$ 书接上文,上文统计分析了分众传媒近几年的媒体资源(主要是楼宇媒体和影院屏幕资源): 1)分众传媒近几年楼宇屏幕、楼宇框架数量披露存在一定出入;尤其是自有和加盟资源,可比性较差,考虑到加盟资源营收贡献体量较少,仅考虑公司自营的媒体数量,根据各板块的收入及终端...查看全文

【转】上市公司利润调节手段万字总结收藏版

转自初善投资微信公众号。 上市公司作为公众公司,其一举一行无不吸引着大家的目光,而在聚光灯下,公司能实现的净利润金额无疑吸引所有目光,三月一小考,一年一大考,跟小学生一样痛苦。上市公司再融资、退市、股价波动等等,均跟企业净利润息息相关。因此,上市公司无时无刻都存在调节利润的动...查看全文

估值处于历史低位的传媒板块何时才能困境反转?(二)

$慈文传媒(SZ002343)$ 研究一个股票时,通过会考虑四个方面:1)空间;2)壁垒;3)确定性;4)估值,基于这四个方面在好的板块中选择出好的股票,买入并长期持有。 如果一家公司所处行业空间较大,这家公司的进入壁垒很高,业绩有很强的确定性,同时又明显低估,那么就是很好的买入机会。 两年前...查看全文

传媒行业2018年风险研究(二):商誉减值

$完美世界(SZ002624)$ $三七互娱(SZ002555)$ $恺英网络(SZ002517)$ 在企业兼并重组时,当购买企业的成本超过被合并企业净资产公允价值时,就会产生差额,该差额就是商誉,商誉是企业资产的一部分,在资产负债表里表现为非流动资产。因商誉难以独立产生现金流量,如与商誉相关的资产组或者资产组组...查看全文

完美世界限售股解禁汇总分析

$完美世界(SZ002624)$ 完美世界主要从事影视内容制作和游戏开发运营业务,2014 年12 月10 日,影视资产首先通过借壳金磊股份实现A 股上市,并于2015 年5 月更名为“完美环球”;2015年游戏资产(完美世界)完成私有化在美股退市;2016 年1 月,公司发布公告,以发行股份的方式作价120 亿元收购完...查看全文

分众传媒全解析三之——媒体资源(楼宇媒体、影院媒体)

$分众传媒(SZ002027)$ 书接上文,上文统计了分众2016年上市以来投资收益及政府补贴对公司业绩的影响: 1)2016年:2016年公司计入当期损益的政府补助10.37亿元,当年实现净利润44.5亿,公司所得税约17%,则扣除政府补助后实现净利润约为36亿(+20%),政府补助对净利润的贡献约20%; 2)2017年:20...查看全文

$分众传媒(SZ002027)$ 近三年净利润增速在30%以上的分众传媒,员工平均薪酬不到4万,且连年下滑,不知问题出在哪里?查看全文

【转】赵晓光:耐心地寻找明年20倍估值的公司

$慈文传媒(SZ002343)$ 当你什么都看不清楚的时候,要相信低估值是王道,现在我们依然可以看到很多很多50亿到100亿市值的公司明年只有20倍出头,所以同样的道理,过去一年发生的是一个什么?白马股和中小市值的成长股估值的相向运动,以前白马股十几倍,有业绩成长的成长股50倍,现在都二十几倍,光...查看全文

扒一扒天神娱乐的并购成长史

$0023天神娱乐(SZ002354)$ (一)公司简介 1、公司介绍 1) 天神娱乐成立于2010年3月,2014年7月借壳科冕木业进入资本市场,2015年4月由“天神互动”更名为“天神娱乐”。公司主要从事网页游戏的研发和发行,2014年开始布局移动游戏的研发,登录资本市场后,公司通过内生式发展结合外延式并购,立...查看全文

从迪士尼的并购发展史看国内传媒企业的重组并购(一)

重组并购是一把双刃剑,在牛市时可以把股价吹上天,而熊市时由于业绩对赌到期、由于商誉减值风险,使得大家避而远之。 传媒行业的重组并购一直为业界所诟病,由于大多数公司为了市值管理、为了减持套现、为了完成业绩对赌而去收购,收购完成后,并未产生业务协同、并未使各项成本降低、并未使盈利...查看全文

$慈文传媒(SZ002343)$ 当恐慌在传媒板块中蔓延,当大家对传媒板块极度悲观时,想起巴菲特那句名言:在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧。[看多]查看全文

新财富最佳分析师如何看2018年传媒板块的投资机会?

$慈文传媒(SZ002343)$ $分众传媒(SZ002027)$ $完美世界(SZ002624)$ 新财富最佳分析师有“中国资本市场研究界奥斯卡”之称,获得新财富最佳分析师称号是荣誉和研究实力的象征,其研究观点也成为资本市场重点关注的方面。 2017年第十五届新财富最佳分析师传媒板块前五名获得机构分别是天风证券、方...查看全文

从慈文传媒的存货看公司未来几年发展

$慈文传媒(SZ002343)$ 对影视公司而言,存货一直是公司资产的重要组成部分,约占公司流动资产的1/3左右。根据公司重组方案披露,慈文传媒的存货构成部分为影视剧目剧本(原材料)、处于制作期的影视剧作品(在产品)和完成摄制并取得发行许可证的影视剧作品(库存商品)。 单位:万元 影视剧存货...查看全文

回复@吾以观复中: 整个板块估值40倍,很多优秀的个股18年都不到20倍了,传媒由于有次新股和炒作股的影响,拉高了整个板块的估值,你懂的。。。//@吾以观复中:回复@般若闲谈:不明白为什么传媒业40倍市盈率就低估了。查看全文

$奥佳华(SZ002614)$ $荣泰健康(SH603579)$ 奥佳华按摩椅和按摩小电器的单价低于荣泰健康,但毛利率却高于荣泰健康,想不明白为什么?两家公司的原材料应该没啥大的差别吧?查看全文

谈谈我对2018年传媒板块投资的一些看法

$分众传媒(SZ002027)$ $蓝色光标(SZ300058)$$奥飞娱乐(SZ002292)$ A股传媒板块在2015年6月估值到达历史高点100多倍后,持续调整至今已有两年半,估值已回落至2013年30多倍的水平。整个板块在2016年调整40%的基础上,2017年继续下跌20%以上,很多个股由最高点跌幅达70%以上,一半以上的个股跌幅在5...查看全文

$分众传媒(SZ002027)$ 根据公司公布的媒体数量,粗算了下分众的收入驱动因素,结果还是有些震惊的,2012年以来楼宇媒体和影院媒体的收入主要由数量增长驱动,所谓的年均提价10%不知道有没有数据支撑。欢迎质疑和拍砖!查看全文

分众传媒全解析一之——解禁股成本、阿里入股成本

$分众传媒(SZ002027)$ 2017年2、3月份研究分众传媒时,恰值公司股价在低谷期,当时限制股价的一大因素是2017年4月17日的5亿股定增解禁,一年多过去了,公司的股价做了个过山车又回到了当初的价格,而这次限制公司股价上涨的原因不仅仅是2018年12月份的77亿股解禁,更有宏观经济下滑、市场竞争加剧...查看全文

他的全部讨论

回复@道002594: 为什么国内的税务成本和融资成本降不下来呢?从税收角度考虑,怎么样才能给企业和个人减负,促进消费,拉动经济增长呢?//@道002594:回复@禾黍之:以下是记忆里的一点数据,不一定准确,供参考。我国工业企业拖累竞争力的因素主要两大块,一是税费高,二是融资成本高。美国企业税率...查看全文

大家一起讨论下:国内减税促消费预期强烈,减税方案有哪些?减哪些税?预期对经济有什么影响? @今日话题查看全文

大消费商业传记阅读(二)——《富甲美国——沃尔玛创始人山姆·沃尔顿自传》

$永辉超市(SH601933)$ $苏宁易购(SZ002024)$ $天虹股份(SZ002419)$ 作者:【美】山姆·沃尔顿 译者:杨蓓 出版社:江苏文艺出版社 出版年:2015-6 页数:332 最近为了研究零售行业,翻阅了山姆·沃尔顿亲自撰写的《富甲美国——沃尔玛创始人山姆·沃尔顿自传》一书,对理解行业有了更深刻的认识。 书中...查看全文

我刚刚关注了股票$永辉超市(SH601933)$,当前价 ¥7.32。查看全文

#国庆见闻# 中大君悦助学金项目农村家访有感——论农村的教育和医疗

#国庆见闻# 国庆假期,借公司开展捐资助学活动的机会,来到河北农村对申请助学金的学生进行家访,感触还是很深的,走访一圈,更加坚信对农村生活困难、品学兼优的学生进行资助,帮助他们顺利完成学业,是最好的”精准扶贫“之路。 教育:读书是大多数农村孩子走出农村的唯一出路 三天下来走访十多...查看全文

从中国和美国上市公司市值分布区间看,美国20亿美金市值以下个股占比近64%,而中国20亿市值公司占比15%,20亿-50亿市值占比近一半,对比来看,国内200亿市值以下个股继续下跌还有很大空间。查看全文

$桃李面包(SH603866)$ $奥佳华(SZ002614)$ $中宠股份(SZ002891)$ 今年以来,月度需求指标中社零增速回落明显,但消费类指标明显回升,如全国居民人均消费支出增速与消费支出对GDP增速的拉动均有回升。从社会消费品零售总额增速看,消费数据在下滑;但从消费支出增速看,仍较平稳,且消费对GDP的拉...查看全文

大消费商业传记阅读(一)——《可口可乐传》

$可口可乐(KO)$ $伊利股份(SH600887)$ $汤臣倍健(SZ300146)$ 作者:【美】马克·彭德格拉斯特 译者:高增安、马永红、李维余、席虎牙 出版社:文汇出版社 出版年:2017-1 页数:720 1886年,药剂师约翰·彭伯顿在美国亚特兰大的一间实验室里,制作了一种糖浆,将之命名为Coca-Cola(可口可乐);1887...查看全文

回复@龙科地: 新潮倒闭了,还会有梯影,还会有不断的竞争者加入,直到行业没有超额收益。//@龙科地:回复@禾黍之:同意最后一句话:面临新潮竞争,今年利润有可能是未来几年(新潮倒闭之前)的最低点。有个问题请教:分众的营业收入增长主要靠点位数每年百分之十几的增长,那它的净利润增长30%又是从...查看全文

回复@龙科地: 一方面是政府补贴和投资收益,另外一方面是成本管控,毛利率提高,不排除核心区域提价。//@龙科地:回复@禾黍之:同意最后一句话:面临新潮竞争,今年利润有可能是未来几年(新潮倒闭之前)的最低点。有个问题请教:分众的营业收入增长主要靠点位数每年百分之十几的增长,那它的净利润...查看全文

回复@淡蓝色的极光: 是的,单位标记错了,应该是18.51万,谢谢指出错误!//@淡蓝色的极光:回复@禾黍之:是不是算错了?单银幕收入应该是18.51万吧,不过分众这个数值好像高于全国银幕平均广告收入。查看全文

回复@上善若水三千呵呵: 首先谢谢你码这么多字啊!我不知道我有没有认识到分众研究的本质,但是看到你的这些分析,我敢肯定的是你对分众的认识一定不深入,你太在乎一些外在的影响因素,而不去思考分众未来的发展趋势,所谓的阿里入股、港资买入这些都是外在的,不用报太大希望,看看阿里入股华谊...查看全文

回复@海南林林: 有道理,有渠道有资源可以调研下广告主,欢迎质疑和讨论。//@海南林林:回复@禾黍之:对竞争的理解还较差,对阿里提供的数据价值理解不深,京东对于新潮到有价值,但腾讯的数据就算,没有价值。(静待京东和新潮合作的消息,可能京东要和梯影合作呢。)另外,作者要对广告本身的理解...查看全文

回复@rickshhhhhh: 你详细阅读下2017年年报,年报公司披露了两个时间点的数据:一个是截止2017年年底的,一个是截止2018年3月份的,仔细对比一下吧//@rickshhhhhh:回复@禾黍之:“2016年披露了加盟数量 , 但2017年公司自营框架平面媒体数量由115.8万台增长到128.6万台 , 增长11% , 但覆盖城市却...查看全文

大消费行业投资机会研究(二)——美国消费概况

$奥佳华(SZ002614)$ $永辉超市(SH601933)$ $光线传媒(SZ300251)$ 上文主要从宏观角度概述了国内大消费情况(网页链接): 1)投资、消费、净出口是经济增长的三大马车,随着投资动能的减少,消费对经济的拉动越来越大。2018年上半年最终消费支出对我国国内生产总值...查看全文

回复@康乔大宝: 我曾经为了搞清楚中国广告业的收入增长及结构分类问题,试着统计过工商局、艾瑞咨询、CTR、尼尔森、易观智库等各方披露的广告数据,结果是数据差池非常大,所以不要轻信这些机构披露的数据,你都不知道他们怎么统计出来的,上市公司披露的微观数据也仅可作为参考。//@康乔大宝:回复...查看全文

回复@康乔大宝: 首先你要能确定你所指的营收端和成本端的数据是真实可靠的,分众在15年上市时,包括16年的年报里也曾披露其在楼宇视频市场占有率90%等数据,为什么这两年没有再披露了,说明这个数据就是不可靠的;其次,电梯广告阅读时长占比19%这个数据我也存疑。//@康乔大宝:回复@禾黍之:另外对...查看全文

回复@康乔大宝: 如果按照你的理解,每年都是3-4折,年均提价14%,除非是空挂率提升,否则数据计算出来的单点位的收入应该是提高的,而非不增长。//@康乔大宝:回复@禾黍之:年均提价复合14%,但是打折是3—4折,加上50%的空挂率,最终就是对冲了年均2—3%的租赁成本。大概这个意思吧查看全文

$分众传媒(SZ002027)$ 根据公司公布的媒体数量,粗算了下分众的收入驱动因素,结果还是有些震惊的,2012年以来楼宇媒体和影院媒体的收入主要由数量增长驱动,所谓的年均提价10%不知道有没有数据支撑。欢迎质疑和拍砖!查看全文

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