巨星农牧：市值180亿，一季度营收：9.5亿。
ST正邦：市值270亿，一季度营收：14.4亿。
神农集团：市值200亿，一季度营收：10亿。
华统股份：市值140亿，一季度营收：20亿
新五丰：市值100亿，一季度营收14亿
京基智农：市值80亿，一季度营收12亿。
傲农：市值30亿，一季度营收：24亿。
请问大家都是卖猪的，为什么会有这么大的差距，我对猪的内在逻辑确实也不太懂。是哪里出了问题？市场错了？但也不能错的太离谱吧。是其它票严重高估了？
此贴希望有懂猪肉的客观讨论一下。| 发布于: 修改于: | 雪球 | 转发：1 | 回复：174 | 喜欢：9 |
巨星农牧：市值180亿，一季度营收：9.5亿。
ST正邦：市值270亿，一季度营收：14.4亿。
神农集团：市值200亿，一季度营收：10亿。
华统股份：市值140亿，一季度营收：20亿
新五丰：市值100亿，一季度营收14亿
京基智农：市值80亿，一季度营收12亿。
傲农：市值30亿，一季度营收：24亿。
请问大家都是卖猪的，为什么会有这么大的差距，我对猪的内在逻辑确实也不太懂。是哪里出了问题？市场错了？但也不能错的太离谱吧。是其它票严重高估了？
此贴希望有懂猪肉的客观讨论一下。现在行业亏损期，走现金流逻辑比谁先熬死，如果跟同行比的话属于落后产能，市场现在给的估值是合理的，如果能尽快找到投资人叠加猪周期反转估值会提升。不过从市场情绪看筹码比较活跃，会跟着板块水涨船高。
看营收没用，要看营收构成和头均市值，只有肥猪会给周期溢价，好的现金流低的成本控制和出栏弹性，比如正邦前两年接近500亿营收，掉队之后一下子缩了快10倍。
因为猪是生物资产要不断消耗现金流，这跟有色行业不一样，什么铜矿、铁矿、铝矿价格低了大不了就堆仓库不卖了，以后等价钱好一点再卖，养猪行业这不行的，每天一睁眼就是要各种猪饲料的钱，所以选择猪肉股，第一时间要看现金流，也就是流动比率，即流动资产/流动负债，低于1的都是比较危险的，因为一旦猪周期拉长，这些低现金流的企业会被拖垮资不抵债破产。
因为资不抵债？
我是养猪的，傲农的饲料做的不错，之前有过接触，近些年北方区还在发展牛料！营收利润这块，据我所知，很多猪企造假能力相当厉害，傲农的🐷儿存栏应该在国内名企里面不算上游。之前猪儿企业大涨的时候，zb几乎没怎么涨，我问了在里面做大区经理的同门师兄弟，他们说里面管理之混乱，很多高管在拿到公司赠予的股份后，第一时间是想到卖出，而不是考虑公司的成长。zb当时的大区经理，没有一个是当上两年的，全部都是捞金、离职。当时正邦的代养板块，很多区域负责人、场长之类的，直接伙同代养的老板把猪卖了，然后分钱，报损走人。业内人有段时间是比较排斥zb出来的人的，企业混乱，都是为了捞钱，那段时间出来的zb人是被市场排斥惨了的。
城哥，傲农营收一大半是卖饲料，市场可能给的估值会低；看他昨天发的经营简报猪存栏是越卖越少，不知道后面公司是啥打算
讨论猪周期基本面的话，那最低估值的就是牧原和温氏。
营收对比市值根本没用，因为上面的猪企营收不全是养猪，一堆饲料转养猪的且饲料营收占比远大于养猪的公司，最典型的就是新希望。
即使只拿养猪部分来谈，这部分的估值在猪周期过程中差一两倍也是常态，因为很多猪企喜欢吹牛逼自己能出栏高增长，市场在柚子/机构带领下就按照吹嘘的出栏量给估值。而且猪肉是无差别产品，猪企之间的主要差异就是成本，市场普遍喜欢的估值标准却又是头均市值。
再以正邦为例，比牧原温氏贵了可能两倍左右，但ST人根本不鸟，所以做ST就不要看估值，看估值就没法炒重整猪。
敖农主营是卖饲料的，猪不是主营