$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$ 近期酒企主动停止高价酒的供货，似乎更加印证了两点∶一是疫情期间消费萎缩的大环境下，业绩依然持续增长是缘于向下游经销商压货的结果，二是停供高价酒，中低价酒不停供，适应当前消费降级的同时，行业开始进入去库存周期，营收和利润的收缩在后续季报中应该会有展现。总体来看，在外部环境的持续催化下，白酒行业已进入新周期。这一轮周期从疫情来临后就开始了，只是酒企压货让我们无法及时从财报上看出端倪，但不论企业如何操作，市场如何变化，回归常识就能接近真相。