周三（5月22日）A股市场全天震荡分化，创业板指领涨，沪指相对较弱。截至收盘，沪指涨0.02%，深成指涨0.12%，创业板指涨0.88%。沪深两市成交额8312亿，较上个交易日放量319亿。总体上个股涨多跌少，全市场超3100只个股上涨。行业方面，电力设备、房地产、建筑装饰、电子涨幅居前，家用电器、食品饮料、有色金属、石油石化跌幅居前。盘面上，光伏概念股午后爆发，房地产板块冲高回落，消费电子概念股盘中活跃，玻璃基板概念股维持强势。下跌方面，有色等周期股集体调整。北向资金全天净买入47.76亿元。隔夜欧美股市小幅下跌。
美联储会议纪要：通胀下降之路越走越漫长，信心丝毫未增。财联社5月23日讯，北京时间周四凌晨2点，美联储如期公布了4月30日至5月1日的政策会议纪要。同样如市场预期的那样，美联储官员们强调基于令人失望的通胀数据，政策利率需要在当前水平维持的时间，会比先前的预期更长一些。要点：考虑到上一回美联储官员们开会时，手里只有连续三个月持续爆表的通胀数据，如此悲观也在情理之中；虽然后续的数据基本上打消了进一步加息的风险，但“今年不降息”的可能性正在更加频繁地被提及；美联储将于6月11日至12日召开下一次议息会议，届时还将更新“点阵图”。
英伟达Q1营收、利润，以及Q2指引全面超越市场预期。财联社5月23日讯，北京时间周四清晨，全球AI总龙头英伟达发布截至4月28日的2025财年第一财季报告。各项数据全面超越预期的状态，也令市场确信AI浪潮仍在激烈奔涌。从数据上不难看出，英伟达的核心增长完全由数据中心业务驱动，在260亿美元的营收中，数据中心一项占到226亿美元。英伟达CFO Colette Kress解读称，Q1数据中心业务的增长源自于Hopper架构GPU（例如H100）出货量的增加。 Kress在电话会议中介绍称，这一季度的重要亮点之一是Meta宣布推出Lama 3开源大模型，他们使用了2.4万个H100 GPU。Kress介绍，大型云服务提供商大概占据数据中心收入的45%左右。尽管英伟达的业绩倍增持续了一整年，黄仁勋依然表示，伴随着下一代Blackwell架构芯片的上市，公司正准备迎接“下一波的增长”。对A股算力板块有主题催化。
内需偏弱制约经济复苏预期，但4月30日高层会议定调以来房地产相关政策出现超预期积极变化，后续关注商品房销售数据验证以及财政发力情况，如能改善内需偏弱的现状，则有助于推动指数向上拓展空间。短期风险偏好提升受到地缘政治风险扰动（如外交部5月22日发布《关于对美国军工企业及高级管理人员采取反制措施的决定》，对12家美国军工企业及10名高管采取反制措施；5月22日，外交部发言人汪文斌主持例行记者会。 欧盟委员会主席冯德莱恩暗示欧盟可能会对中国的电动汽车正式加征关税，但是欧盟将采取与美国不同的做法）。短期A股或延续弱势震荡，本月至今沪指在3116-3174区间震荡运行，结构性机会主要围绕超预期产业政策（如地产链、光伏）、涨价题材（如铜、猪肉、黄金）、高股息等，后期经济复苏预期如强化则有助于提升科技消费的配置吸引力。行业配置上，中期关注高股息板块（银行、电力）、大消费中的高ROE资产（白酒、家用电器）、景气改善的科技板块（电子、计算机）。主题方面，适当关注低空经济（产业发展尚处早期、利好政策密集支持），AIPC概念(AI助力消费电子回暖)等。
风险因素：经济复苏及政策不及预期、美联储紧缩政策超预期、地缘政治风险加剧等。
1.AI PC渗透率或从约2%提高到2028年的85%左右
摩根士丹利在一份报告中指出，预计AI PC在笔记本电脑中的渗透率将从今年的约2%提高到2028年的85%左右，而其销量增长也有望推动平均销售价格的提升，从而使供应链受益。
点评：AI PC使用场景与AI大模型目前覆盖的应用场景高度重合，被称为“大模型的最佳载体”。此前，AI PC的风潮席卷CES展会，众多结合大模型的PC新品亮相，阵容强大。从芯片、系统到终端，整个PC产业链均被生成式AI深度卷入，这昭示着AI PC元年的序幕被徐徐拉开。随着英特尔、高通等芯片厂商陆续发布AI PC芯片新品，AI PC渗透率有望逐步提升。
2.低空经济产业快速发展的重要基点，或拉动万亿规模市场
中国民用机场协会5月22日在第五届中国机场发展大会上发布《电动垂直起降航空器（eVTOL）起降场技术要求》团体标准。该标准于2023年底正式启动编制，是我国首部针对电动垂直起降航空器（eVTOL）起降场的技术规范。
点评：低空经济是全球竞逐的战略性新兴产业，今年首次写入政府工作报告。低空经济主要分为“低空基础设施——低空飞行器制造——低空运营服务——低空飞行保障”四个板块。其中，低空基础设施包括地面保障基础设施和低空新型基础设施，低空基础设施是低空经济产业快速发展、辐射相关领域融合发展的重要基点，有望优先受益。
1.外交部发言人回应“欧盟或对中国电动车加关税”的问题，表示中国的发展和开放给欧洲和世界带来的是机遇，不是风险，保护主义解决不了欧盟的问题。
2.5月22日，北京市政府参事室组织低空经济课题组赴国家发展改革委国际合作中心走访调研，双方重点围绕京津冀地区低空经济的发展路径进行了深入研讨。
1.国家能源局赴国家电网公司开展专题调研，要求强化能源安全稳定供应。
2.腾讯元器免费模型资源增至1亿tokens，混元大模型全面降价。
4.国家发改委：今明两年我国邮轮旅游市场将全面恢复，进入产业发展新阶段。
今日无。
拼多多今年第一季度实现营收868亿元，同比增长131%。
华鲁恒升(sh600426)拟投资17亿元建设酰胺原料优化升级项目及20万吨/年二元酸项目。
杰瑞股份(sz002353)初步签署伊拉克曼苏里亚项目开发生产合同。
重药控股(sz000950)与京东集团签署战略合作框架协议。
天富能源(sh600509)子公司中标5.41亿元工程项目。
深高速(sh600548)拟192.3亿元建设机荷高速改扩建工程项目。
同兴环保(sz003027)签订8600万元烟气超低排放改造工程合同。
美埃科技(sh688376)拟10亿元投建高端环保装备生产基地项目（一期）。
派林生物(sz000403)子公司获得静注人免疫球蛋白（10%）临床试验批准。
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宁波建工(sh601789)控股子公司中标6.69亿元项目。
吉林敖东(sz000623)控股子公司近日获得10个中药配方颗粒上市备案凭证。
