为什么微观看股权呢？企业不是以盈利为目的的经济组织么，不赚钱办什么企业，那微观不该看重利润？又有人强烈反对了，利润是好，但光有利润没现金能当饭吃啊，微观应该是现金为王。是啊，白花花的银子在手，啥都不愁。
千人千面，这些说的都很有道理，出发点不同，得出的结论都会有差异，如果从企业的控制权出发呢？那什么是最重要的？自然的股权。企业控制的是一堆资源，那控制企业的又是什么呢？自然是股权了，对企业来说最重要的就是股权了，钱没了可以再赚，利润没了也可以想法子，但是如果股权没了，那企业就是别人的了，好比是你辛辛苦苦抠抠索索攒钱买车买房子，好不容易娶了媳妇，结果洞房没你什么事，你愿意不？
对企业家来说，股权是最珍贵的资源了，创业之初啥都缺，没钱，没人，没技术，没市场，能换钱活命的就是股权了，但这也是最贵的钱，因为你现在便宜卖出去的股权将来要付出昂贵百倍的价格才能赎回来，而且在创业早期并不是你估值越高越好，过分的估值会透支掉企业的未来，假如后面的发展不达预期，就没有下一轮融资了，或者是要面临估值杀了，合理的估值有助于企业完成业绩预期，顺利活到下一轮。如果一个企业家连自己的股权都不珍惜，随意买卖，质押，那么这个企业不见得有多么长远，多半是抱着捞一票就走的心态上市。
再反过来，如果在上市之前你能尽量少稀释股权，那么上市之后你会享受到这一段估值回报，特别搞笑的是，很多上市公司一年的利润在北京都买不了一套房，但卖掉一些股份可以在北京换几套房子，别小看这些房子，在业绩惨淡的年份又可以卖掉这些房子把净利润做正，继续苟活于世。但是前提是，你手上得有足够的股权才玩得起这样的资本游戏。
有些融资太多，股权稀释太多的公司反而日子不是那么好过，要么控制权被资本家抢了，要么就是面临这些投资人的投资回报压力，比如小米，之前还口口声声喊着不考虑上市，这不是跑香港上市去了，小米在上市前，进行了多次融资，总共大概筹集到15亿美元（约和人民币97.5亿元）估值450亿美元（约和人民币2925亿元）上市前夕估值已达到1000亿美元（约和人民币6500亿元），2017年小米销售额1140亿，其中海外销售额320多亿，应收账款才55亿不到，存货周转50天左右，现金流也有100亿左右，这些财务数据都很漂亮，咋一看，还真是个独角兽公司。
然而猫腻终究会留有痕迹，小米招股书上按大陆会计准则实现利润50亿，而按照国际会计准则实现利润是-430亿，居然亏430亿啊。继续往下看，按大陆会计准则所有者权益（可以粗暴的认为就是净资产，虽然有些差别，一般情况下基本上是相等的）343亿，而按照国际会计准则所有者权益（净资产）是-1270亿，什么意思？也就是说我把我所有的家当都卖了去还债，我还欠的人家1270亿，按这个看，严重的资不抵债，这都没上市就可以申请破产了。
这里涉及到国际会计准则的一个重要变更，引入公允价值，以市场价计量。什么意思，你以前2000万买了个办公楼，你的历史成本是2000万，但现在楼涨到1个亿了，你就得按1个亿去计买楼的公允价值。国际会计准则的意思是，我要了解企业的现状对我投资的影响，假如我过去投资了1个亿，现在我要退出，你得按现在的市场价还我的钱而不是按1个亿去还（以前猪肉5毛钱一斤，现在都15元一斤了，人家如果按当时的金额去还你，你不是亏大发了，所以得按公允价值算，得还我30亿）。小米过去融资的15亿美元（约和人民币97.5亿元）现在相当于人民币1270亿。
资本家从来都不是什么好人，虽然这些创投基金叫什么天使基金，但说不准就是个披着天使外衣的恶魔。天使基金真的在乎你的企业在乎你的心血？他真的这么活雷锋，白送钱给你用亏了不让你还？对天使基金而言，99%的创业公司会在5年内死掉，凭什么你是那活下的1%？他看中的是什么？看中的是你的企业有没有炒作的价值，他会想尽办法透支你公司未来的价值，比如他投你100万，把你公司估值1000万，那么他就占10%股份，你公司的钱烧的差不多了，在社会上搞出动静了，引来更多的关注，你公司的估值就继续往上走，这时候可能是5000万，那么他占10%的股份就是500万，只要有新的创投基金愿意相信你公司的故事，他就可以卖出获利400万，如果估值是5个亿，他就赚了4500万啊，投100万赚450倍收益，即使他投资的剩下的99个都倒闭了，靠这一个他就赚回本了。所以这些天使并不是真正关注你的公司，99%创业公司5年内会倒闭，谁的公司死都无所谓，只要有1%能活下来就行，至于是谁，他估计真的不会太关心，他关心的是你的公司有没有炒作的价值，有没有下一个人来接盘。当然你的公司有价值更好，那意味着他可以给出更高的估值，能赚更多。更气人的是，你呕心沥血，起早贪黑，好不容易活下来了，走上人生巅峰，结果郁闷的发现，你从你公司赚到的钱居然还没有创投基金们多。孙正义当初投资阿里的2000万美元，如今已变成了500多亿美元，所以孙正义的软银投资阿里赚了2500倍。南非报业当初投资腾讯3300万美元，如今已经变成1700亿美元，赚了5152倍。麻花藤本人呢，他才赚多少，419亿美元，不到人家南非报业的一个零头，他只是在帮资本家打工而已。
再说一次，资本家从来都不是好人，从小米招股书上看到这些个资本家倒腾了一个可转换可赎回优先股，规定在2019年小米如果不上市，每年要以8%回报偿还；或者如果小米未分配利润高于8%，则进行分红；如果小米上市了，将来按市场价到期减持。这些资本家给雷老板钱时，还给他下了这种条件，如果小米不上市，他5年下来得还40%的利息（不计通胀，约合人民币480亿，480亿的利息，抢钱啊，到时候刷的红油漆就不是贾药停还钱，而是雷不死还钱了），要么得抽他的未分配利润限制企业发展，明年就是2019年，怎么办？换做是你，你也想着早点上市圈钱吧，这样这些个资本家本逼着雷老板赶紧上市，只要一上市，他们的利益将最大化，让无良发行商瞎吹嘘抬高估值，不多，最后一轮融资估值是450亿美元，现在抬高到1000亿美元，也就翻了倍而已，雷老板那么卖力工作，这些个资本家躺着动动嘴皮子，吃着西瓜，吹着空调就把钱赚了。只要2019年一到，他们就可以减持套现。也就是他们用不到100亿赚了1200亿，你现在认购小米股份，也就是拿你手上的12块钱去换1块钱，剩下11块钱都白白送到别人口袋了，照这么看，小米很可能像360样因为估值过高破发，开市送你几个跌停，即使开市不跌，2019年大股东减持必往死里跌。
不上市就是资本家眼里的雷不死，上市了就是资本家眼里的雷布斯，什么时候能做他自己？他要解决掉可转换可赎回优先股，就得掏出1200亿，他没这么多钱，所以要上市吸血，他在香港上市，发行30%CDR少抽中国大陆70%的血，算是有良心。你要看好他的未来，就送钱给雷布斯吧。
股权还有别的用途，尤其是对集团公司而言，因为有了上市系和非上市系，这玩法就更花样了。对于这种集团公司来说，上市公司好不代表整体好，你看到的只是别人希望你看到的，通过股权玩起腾挪大法，优质资产打包上市，包装的漂漂亮亮，非上市系就装着各种垃圾。高级一点的玩法就是各种复杂的股权结构，上市公司中经营的不好的，不赚钱的，没关系，打包卖给母公司，卖给参股公司，反正不在报表里面体现，还能获得投资收益，要钱有钱，要利润有利润。这里面的高级玩家当属完美世界，苏宁。
通常是两种套路，一种是像爱尔眼科一样，参股一堆医院，快速扩张，这其中发展的好的，业绩表现好的，就进行控股，进行并表，获得更好的业绩表现和成长速度，其他的在表外跑。另一种套路就是像苏宁一样，各种参股，各种买买买，不进行控股，然后各种卖，卖pptv，卖阿里，卖苏宁小店，取得各种投资收益，甚至盖过主营收入，堪比股神。
下次看到股权结构复杂的，融资花样多的，爱增发不爱分红的，喜欢质押股权的，一定要睁大眼瞧仔细了，炒股是当股东不错，你确实是要站在大股东角度去考虑他如何对待自己的股权，毛主席说，不珍惜股权的都是耍流氓。看看乐视网，股权结构复杂不？融资花样多不？发增发不？喜欢质押不？ 没错，这些事儿乐视都干了，贾布斯到处卖梦想卖PPT，还要大家一起为他的梦想窒息，结果他跑路了，股民们窒息了，还搭上孙宏斌，许家印。
嗯，做好人，买好股，得好报。
