$恒力石化(SH600346)$ 2023年度，公司实现营业收入2347.91亿元，同比增加5.61%；实现归属于上市公司股东的净利润69.05亿元，同比增加197.83%；基本每股收益0.98元。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.55元（含税），现金分红比例为56.07%。其中，第四季度实现营业收入617.04亿元，同比上升18.70%，环比下降3.14%；实现归母净利润12.04亿元，同比增长131.95%，环比下降54.59%；实现扣非归母净利润10.20亿元，同比增长127.24%，环比下降62.25%。
一，公司基本情况学习；
在2022年福布斯实时富豪榜上，恒力集团掌舵人范红卫家族以151亿美元财富位列全球富豪第118位，超过杨惠妍家族以及龙湖集团的吴亚军，范红卫也成为新的“中国女首富”。恒力集团产业覆盖炼油、石化、聚酯新材料等，拥有全球产能最大PTA工厂之一、全球最大的功能性纤维生产基地和织造企业之一。恒力集团2023年总营收8177亿元，现位列世界500强第123位，旗下拥有上市公司恒力石化、松发股份，以及新三板公司同里旅游。
2023年国内石化领域整体“增产增销不增利”，全年利润总额8733.6亿元，同比降逾20%。由此可见恒力石化在化工行业的竞争优势还是非常突出的。
2023年原油价格同比回落，全年盈利同比大幅回升。恒力石化业绩的增长主要得益于主营业务各类产品的全线增长，下游需求改善助推销量增长。公司炼化产品、PTA、聚酯产品的毛利率均同比增加，扭转了2022年主营产品毛利率全线降低的局势。其中，炼化产品毛利率仍然居前，达18.53%，比2022年增加了3.2个百分点；PTA、聚酯产品毛利率分别增加了5.13个百分点、1.33个百分点，这两项产品也给公司贡献了近半的营业收入，比其对2022年的收入贡献提高了一成。炼化产品是公司最重要的盈利来源，2023年全年炼化贡献毛利222.25亿元，同比增长17.37%；PTA板块亏损9.86亿元，较2022年亏损显著缩小；新材料板块实现毛利35.47亿元，同比增长34.20%。公司产能持续增长。恒力化工新材料配套化工项目2023年中开始逐步投产；年产40万吨高性能特种工业丝智能化生产项目已分步投产；150万吨绿色多功能纺织新材料项目（恒科三期）项目中15万吨/年弹性纤维、15万吨/年环保纤维、30万吨/年全消光POY和30万吨/年阳离子POY顺利投产，在聚酯差别化方面实现突破；惠州500万吨PTA全面投产，PTA年产能达到1700万吨高居世界第一位。
公司目前在建拟建项目有160万吨高性能树脂及新材料项目（已于2023年三季度逐步投产，预计2024年2季度全面投产），汾湖80万吨功能性聚脂薄膜/塑料项目（已于2023年开始逐线投产，预计2024年下半年完全投产）、30亿平米锂电隔膜项目（一期2024年陆续开始试生产）等项目均在积极推进中。随着各产品产能进一步释放，绿色创新技术不断突破，公司产业链一体化、规模成本低、生产技术行业领先的优势进一步凸显，行业龙头地位稳固。
二、康辉新材分拆上市；
恒力石化在年报表示，公司正积极推进康辉新材分拆上市。通过分拆上市，康辉新材将实现与资本市场的直接对接，发挥资本市场直接融资的功能和优势，拓宽融资渠道、提高融资灵活性、提升融资效率，从而有效降低资金成本，并为康辉新材增强市场竞争力提供充足的资金保障。同时有利于资本市场对公司不同业务进行合理估值，使公司优质资产价值得以在资本市场充分体现，从而提高公司整体市值，实现全体股东利益的最大化。截至目前，相关工作正在有序推进中。中国石化领域的产能过剩是结构性过剩，即大宗基础产品和通用材料过剩，但高端专用化学品和高性能材料（电子化学品、高端聚烯烃、高端膜材料等）短缺。2023年该公司新材料产品产、销量增幅进一步扩大至19.94%、25.4%，产量达429万吨，销售409.04万吨。
三、企业债务杠杆情况；
2023年末，公司担保总额为2005.64亿元，全部是对子公司的担保额，其担保总额占净资产的比例高达334.32%。2023年末，恒力石化资产负债率为76.98%，短期借款高达669.95亿元，应付票据及应付账款高达276.01亿元，一年内到期的非流动负债为134.98亿元，而货币资金仅为204.69亿元，无法覆盖短债。杠杆比较高，风险也是不容小觑。
综合聊聊；
恒力石化作为我长期关注四五年的周期股，也是曾经重仓持有的股票，股价也是上蹿下跳的，从最低13元买入，最高接近50元，这一波下跌最低到十块钱附近，股价基本随业绩大幅度波动。最近几年的业绩情况，2021年时，公司营收为1979.97亿元，净利润更是创历史新高，为155.31亿元。2022年恒力石化营收突破2000亿元，为2223.72亿元；然而其净利润却锐减至23.18亿元，下滑85.07%。分红也没有。在经历了净利润同比下滑逾八成的2022年后，于2023年实现业绩大幅增长。业绩暴增，是因为上年基数低，上年没有分红，今年每股分红0,55元，按照目前股价股息率3.8％，化工股强周期行业，业绩波动非常大，恒力石化的竞争优势还是在行业中非常突出的。强周期股，重资产行业，负债率也是居高不下，业绩也是非常的不稳定，虽然公司管理能力非常突出，但是这个行业也是辛苦不容易赚钱的行业，长期持有风险还是比较大的，也不适合分红养老。周期股投资，在周期底部买入，景气高点卖出，目前石油价格85美元，上下都有可能，没有上次买入那么好的机会了，上次买入是石油暴跌到了负数，原材料价格非常便宜的底部，顺周期投资，所以大涨了三倍以上。时过境迁，目前的价格，估值基本合理，股息率也不算高，而且不稳定的分红。持仓不多，继续持有。