关注年中资金面的偏紧状况：
 
5月末以来银行间市场进入偏紧状态，周四资金面出现大幅紧张的情况，已有一些机构出现同业违约情况。
 
主要观点：
1）5月末的缴税、月初的准备金上缴都对短期资金面形成冲击，当日央行依然正回购100亿、发行央票110亿元，对短期资金面形成压力

2）担心美联储退出政策的讨论升温导致资本流入倾向降低、外管局核查短期资金流入难度增大可能是影响资金面的深度原因。外汇管理局的20号文通过设定外汇贷存比和严格彻查等措施，通过与银行的调研和相关部门的沟通，该政策立竿见影，贸易项下的短期资金流入已大幅下降。

3）关于同业资产征收准备金的问题，相关部门可能在调研对信托收益权和部分买入返售票据根据真实性原则加计资本和拨备要求，缴纳存款准备金可能性并不大，但也加剧了市场的担心。

4）由于6月叠加年中时点，涉及到银行监管指标达标问题，预计总体资金面恢复到大幅宽松的状况存在一定难度。