下调长江电力底线价格从22.7到22.1左右

1）2024年度来水正常，全年业绩345亿，按照4.5%股息率，加上分红再扣除半年不到的融资成本，反推到目前股价是22.1。

2）长江电力收购乌白定增资金小非的增发价格，扣除一次分红成本19.2元，对应22块的价格，接近一年的时间收益率只有15%，对大资金来说未必满意的，最多只是勉强接受。况且都知道2024年同比2023年业绩会有大幅度增长，定增资金北向资金和钉子户们22块以内卖出的意愿大概率是不强的。

3）再换个角度考虑，假设是自有资金准备买入长江电力，用目前时段22块的价格买入，未来五个多月吃点亏按照零收益计算，分红保底0.78元，相当于在2024年7月分红后用21.2的价格买入长江电力。未来一个年度股息率极大概率超过4.5%，正常的话可以达到4.8%左右，同时还有相当确定的中长期年化股息增长率大约5%。

4）此时，再想一想国投电力那有些莫名的2023年四季度业绩预告，长江电力持有国投电力15%股权，按照权益法核算，国投电力如果四季度业绩是0的话，那长江电力在国投电力上的投资收益这个季度也会减少大约3个亿。但是往后呢？国投电力还是那个国投电力，未来的几年内国投电力利润会突破80亿甚至挑战100亿（此处说明下，国投电力并没有仔细看过，只是偶尔扫过几眼），肉在锅里，晚一点吃，仅此而已。何况，国投电力只是长江电力投资的一家公司，可以想象，长江电力2023年度四季度的投资收益确实会远低于预期。

5）自己大致计算过，如果长江电力四季度的投资收益和前三季度水电主业利润按照等比例计算的话，全年业绩大概有296亿，如果四季度投资零收益则大致为281亿，现在全年273亿也就意味着四季度要么投资负收益，要么产生了其他的资产减值或者计提，至于大额开支，也有可能，但是发生的概率不大。

6）近期大盘偏弱，好几天靠神秘资金的etf拉住市场，但也正因为此，长江电力反而是被顶在了短线位置并不低的23.5元，要是没有救市，目前的长江电力也差不多就是23块出头一点点的价格。

7）凡事无绝对，如果市场一定要预期2024年度长江电力330亿净利润，同时4.5%的股息率反推股价，再加分红并扣除融资利息，那就是21.2元的价格。

8）说了这么多，自己的预期就是22到22.1是比较极端的价格了，比最近22.7到22.8的价格下调了大约0.7元。至于21.2那个位置，自己的账户会按个极端中的极端价格偏下大约3%的位置来设定担保比例和账户持股集中度要求。另外，下周开始场外也会准备一些资金，用来应付极小概率的极端情况。

9）至今，依然记得2023年3月下旬，中国神华公布分红预案以后，因为分红的略微低于预期导致了周一开盘的下跌，现在想想很无厘头，因为那完全不影响中国神华的投资逻辑。到了年底，雪球总结的时候，发现自己那个周六是挂雪球时间最长的一天，那一天，记得自己说过，含权26块以内的中国神华看不到，27块以内极具长期投资价格。现在回看，那是一个绝对的底部区域。

10）繁花中的宝总最后股海失意，情场得意。各位投资长江电力的朋友们，如果下周长江电力回调到23以内甚至跌破22.5，不妨和前女友吃顿饭吐个槽？或者，和平时聊得来的女性喝杯工作奶茶？告诉她们，自己依然坚信2024年度的长江电力每股分红突破0.99元，除权股价合理估值是27块。这么干，这么说，合理么，合适么？