2022年10月10日晚,中远海控发布业绩预增公告,今年前三季度净利润预计972亿元,同比增长约43.73%,其中三季度净利润约325亿元,同比增长约6.6%。
虽然业绩靓丽,但市场却充满了对该股的悲观预期,即业绩已经见顶,未来极大可能陷入持续亏损的状态。
作为曾经的行业从业者,我还是想从自己的逻辑来梳理对中远海控的观点。
一、现有全球集装箱班轮运输竞争格局很难被打破
鉴于集装箱班轮运输的系统性、复杂性特征,以三大联盟为主要承运人的全球集装箱班轮运输格局,在未来相当长时间内都将会维持,业界很难再出现一家独立承运人来挑战现有的联盟竞争格局。
二、全球远洋班轮运输航线的船舶大型化已经基本走到尽头,运力脉冲式释放的概率很小
目前全球集装箱班轮运输远洋航线大多采用2万左右的超大型集装箱船舶,目前在船台新造船舶船型大多和航线主力船型差不多,未来也就是新老船舶的正常替代。加之联盟的存在,远洋航线出现运力长期严重过剩的情况,大概率不会出现。
三、全球地缘紧张局势、疫情、美元紧缩等可能阶段性不利于全球贸易量的增长,但是,长期来说,只要全球经济持续发展,全球贸易量的增长不可避免,只不过可能不会重复过去20年,完全以中国为中心的货物流动,但远东-北美、远东-欧洲、跨大西洋、远东-南美、远东-非洲等航线大概率依然会延续活跃,只是有相当部分货物起运地在东南亚、东盟等国家,而这对全球集装箱班轮运输企业来说,影响并不大。
四、全球集装箱班轮运运输企业未来的经营业绩不会乐观,但也不用太过悲观,作为周期性行业(虽然联盟以及系统性可以弱化行业周期性,但依然是周期性行业),运价不可避免会有上涨和下跌,过去两年的高盈利,不可持续,但大概率也不会出现持续大幅度亏损的局面,从船舶营运期20年来看,其内部收益率达到15%以上,在当前和未来的市场竞争格局下,依然是有可能实现的。
五、公司所属的码头产业近年来稳健发展,未来将持续带来稳定的投资收益。
六、中远海控已经承诺,未来会把当年净利润的30%~50%用于分红,以回报投资人,值得投资人期待。
七、近期很多人诟病的1500亿元现金存放在集团财务公司,有利益输送嫌疑。其实有球友分析过,上述资金存放集团财务公司,并没有损害股东的利益。
八、当前中远海控港股价格9.20元港币(折算人民币8.33元,净资产为11.65元,PB仅0.68),如果以股权投资视角来看,以68折入股中远海控这家全球性公司,今后每年享受分红,难道不香吗?
以上分析仅本人拙见,不构成投资建议。
本人现在持有海控港股,股价的波动不会动摇自己持有的信心。