对于任何一家股权可以交易的公司来说，对其价值的评定都包含三个方面，市场价值、账面价值、以及内在价值。尤其关于市场价值与内在价值的对比，最为精辟的描述来自于巴菲特的老师格雷厄姆：
价格是你付出的，价值是你得到的。——P49，奥马哈之雾
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一。市场价值
市场价值是最容易理解的，尤其在有了二级市场这个每分每秒的报价及交易场所，人们可以根据屏幕上下跳跃的数字，获得市场当前对这个公司的出价，并以此决定是否进行买入或者卖出。
以2020年2月20日的收盘价来说，广州酒家此刻的报价为28.7元，一天的浮动范围是27.32-28.9元，意味着若投资者认可这个价格，当天就可以在市场里进行交易。当然进阶一步的交易者，看的是市值，股价X股本=市值，付出116亿元，若市场内的投资者都愿意把股票交易给你，你就能完整的获得这家公司的所有权。
显然现实里不可能实现，因为随着对股份的需求，价格会随之上涨，市场终究会达到一个新的平衡点，其投资者会在某一个平衡点上交易价格。如巴菲特折戟USG，从一桩令人失望的投资谈起，一文谈到，最后可耐福是不断的涨价邀约而后收购掉了USG。
二，账面价值。
账面价值（carrying value、book value）是指按照会计核算的原理和方法反映计量的企业价值。《国际评估准则》指出，企业的账面价值,是企业资产负债表上体现的企业全部资产(扣除折旧、损耗和摊销)与企业全部负债之间的差额，与账面资产、净值和股东权益是同义的。
看起来复杂，实际就是会计记录的一种历史成本，出于谨慎和保守的原则。如果你进货了1瓶贵州茅台，进货价是1499元，市场价格可能是2200，但你所记录的账面价值仍旧要按照你的购入价格记录。
如果单独看一家上市公司，那就是他的净资产。
公司经营起来，需要运转，就会有大量的资产和负债，差值就是股东权益，除以股本，就是每股的净资产。你也许会问，为什么股价会远远高过净资产？
因为实际我们在经营中都知道，大多数公司都不可能以净资产去交易。如广州酒家的每股净资产是5.25元，但是每年烧掉的广告费用，培训公司员工的管理费用，开发新品的研发费用，都是一种消耗，而并不记录在资产里，但是这些都构成了企业的长期竞争力。所以现实生活里，但凡优秀的企业，都很难在净资产的价格交易。除非整个行业危机，才会出现极端的价格，如前几年未供给侧改革的钢铁。
上图为三钢闽光的PB图，可以看到13-14年有长期破净的状态，这是过剩行业的悲观价格。当时充斥的过剩论，夕阳论，凡此种种。
三。内在价值
内在价值，公司未来现金流的折现就是公司的内在价值。
这是最科学又是最艺术的部分。多少价值投资者的信仰就是这座灯塔。
他们会计算一个公司未来可能达到的状态，然后以一个折扣比率去买入，达到目标内在价值的速度越快，他们的年化收益就越高。
说他科学兼艺术，举例来说，在塑化剂+三公下的打击，科学又艺术的理解白酒行业，不会消亡，能在未来达到一个什么样的状态，如@我是任俊杰，段永平 持有的茅台，@马喆 持有的五粮液。
又如这段时间被迫免费运营的公路股，招商公路，粤高速A，宁沪高速等，他们的投资者内心也会测算，这样的免费，对我们内在价值影响多少，长期呐？这才是这些投资者持有的基础。
难度在于，并不是所有的公司都会越来越好，可能会消亡，公司的内在价值会毁灭（股价恶意的暴涨不在我们的讨论范围）。
四。例子
我们在谈论广州酒家的时候，有几个模糊的判断
1，公司的业务范围，以地区看，公司83%的业务集中在广东省内
有人会说，外省人不吃粤式的早点，不送月饼，不吃腊肉。
你听听，这些话，往前多少年，他们也是这么说海底捞，那算什么火锅，南方人不吃辣。。。
年轻人不喝白酒，似乎在说人不会变老一般。
老百姓穿不起运动鞋，说的好像我们的收入停滞了一般。
2，主营产品里，月饼维持了很好的增速，速冻受限于产能，今年扩产的基地竣工会有很好的表现。
3，疫情的影响是短期毁灭，长期不存在，人类这种社群动物，不需要面对面吃饭吗？
一家常年高ROE的企业，无负债，大量现金15亿+，每年5个多亿利润还在成长，高纯利润率，餐饮树立品牌，此处参见海底捞+底料打法。估值大约看一下安全，就值得我们入手和等待其内在价值的修复。
@爆炒腰花加海参 附上球友的一段精算
我宁愿对得迷迷糊糊，也不愿错得清清楚楚。——巴菲特
完。
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