一、电解液的作用和成本构成
本文从以下结构分析电解液行业，文章结尾附股。
1.行业关注点：
供需，属于资源类周期品，主要看供需情况。
1）溶质中的六氟磷酸锂LiPF6，
2021年初到2021年5月，电解液的价格从3万/吨 涨到7万/吨；6F的价格从8万/吨涨到35万/吨。这是因为这个行业存在着供需缺口，而这个缺口也并非终端电解液；
2）添加剂中的VC，如果没有长约，有钱买不到VC；
2.有竞争力的公司
1）.纵向一体化（自产6F、添加剂、溶剂等）；
2）.海外客户能享受部分高溢价。
二.六氟磷酸锂(LiPF6）
占成本最大头的（占比51%），六氟磷酸锂(LiPF6）也就是常说的6F。
年初到现在，电解液涨1.5倍，6F涨4倍，所以规划6F产能较多的企业有超额利润，那些只生产电解液没有布局6F的企业，他们的盈利能力可就会大打折扣，现阶段来说，6F的重要性远远大于终端的电解液。自产6F成本与外购成本、6F产能和扩产图见下图：
三.溶质
溶质的先后顺序（EC→DMC→EMC）
结构性供应紧张：前端EC、DMC产品不紧缺，后端的EMC和DEC紧缺,后端工艺难度较高,所以目前来看它们的格局还是比较稳定的。
关注点：溶剂行业可能更需关注格局的变化，尤其是，后端EMC和DEC由于工艺难度较高，且存在先后顺序（EC→DMC→EMC），一段时间内格局仍较为优异。
溶剂行业扩产模式：
1、行业扩产：石大胜华（东营10万吨、泉州4万吨、）、山东海科（江苏12万吨）；
2、新进入者：新宙邦（3.2万吨，21年满足自用）、奥克股份（3万吨）；
3、新的生产模式：天赐材料（7万吨，将工业级提纯至电池级，自用为主）；
4、煤制乙二醇项目：华鲁恒升（以乙二醇为主，副产工业级DMC，进行提纯）、中盐红四方、浙石化；
行业格局：由石大胜华一家独大转变为“石大、海科双雄，电解液企业部分自给”模式。
四、新型材料
虽然6F大部分性能适用于电解液，但是仍存在一些难以改变的劣势：
1）热稳定性差，一般在60-80度以上开始分解；
2）低温循环效果较为一般等。因此6F不能很好地满足日益趋严的电池性能要求，市场也在不断寻找新的化合物以对6F形成替代。
目前来看，双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）不仅体现出优异的热稳定性能，而且在电导率、循环寿命、低温性能等方面也要优于6F；虽然可能对铝箔具有一定的腐蚀作用（有学术论文表明对铝箔的腐蚀主要来自LiFSI中FSI-离子），但通过添加剂（含氟钝化铝箔添加剂等）可以解决。因此LiFSI成为下一代电解液主流锂盐之一的趋势愈来愈明显。
LiFSI处产业初期，工艺未成熟，价格较高（约40-50万元/吨），使用比例尚低。
6F双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)，目前成本较高，因6F价格也在高位，所以新锂盐的替代可能会快于市场的预期。
市场格局：
现在还处于行业发展早期，能够规模化量产的企业有限，预计全球LiFSI的供给主要集中在日本触媒、韩国天宝、康鹏科技、天赐材料等少数企业，因此市场格局集中导致LiFSI毛利
率一直保持在40%以上。
$天赐材料(SZ002709)$ $多氟多(SZ002407)$ $新宙邦(SZ300037)$
后面会继续梳理行业和个股，关注“多多招财猫”，投资不迷路！