在关注医药以外，也一直在跟踪房地产。感慨一下，市场对于不同板块的“预期”，总是惊人的相似。
这两天房地产又“可以”了，核心是6月销售额看起来还不错，虽然这一数据的持久性可能是需要跟踪观察的。
去年，我记得市场有些人，对房地产的数据，精准到“天”来跟踪，并以“天”、“周”的数据来判断，是不是超预期了。显然，当时是有点着急了。
回到创新药这边，市场好像也总是如此，巴不得开临床就能马上成功，揭盲马上上市销售，销售马上成为爆款。但很显然，这是脱离客观规律的。
凡事要讲正确的预期，说说对云顶新耀上半年梳理的一个感受。
首先，必须客观承认，云顶新耀上半年是有“不及预期”的事情，那就是耐赋康的正式商业化比预计中要微微延迟一点。不过相对来说，延迟时间有限，并且也是最终了解到，微微延迟不是因为公司层面的原因，而是与合作方Calliditas的要求有关，所以这并不构成云顶新耀不及预期的因素。
除此之外，云顶新耀总体进展，对于一家创新药企来说，实际上并不算慢，大致梳理一下包括：
1、泽托佐米治疗狼疮性肾炎的2b期新临床实验递交申请
2、伊曲莫德在澳门获批；
3、依拉环素中国折点正式发布；
4、耐赋康在新加坡获批
5、耐赋康在香港获批
6、以及，耐赋康在大陆商业化正式开始
一方面是商业化推进，另一方面则是临床的推进，都是在顺利进行的。与此同时，合作伙伴的临床进展，实际上是加强了云顶新耀的管线预期。
1、头孢吡肟-他尼硼巴坦3期临床研究的发布，数据比较优异，证明了这个管线没有失败的风险
2、伊曲莫德在欧盟获批，进一步论证了主流医药市场对这款药物的认可程度。
3、伊曲莫德中国3期临床12周诱导期数据的公布，且临床缓解率差异优于或相当于全球，为后续打下基础。
市场争议的点，可能是两个地方。
第一，耐赋康的销售额不及预期。
说实话，这个问题现在不好回答，因为每个人都有自己的主见，正如上文提到的房地产的预期问题，有人是以月为单位，有人是以天为单位。
但就我个人而言，对于这样一款刚上市的药物来说，上半年的数据很关键，但实际上很难去判断预期的问题，需要长期的跟踪。更何况，现在公司也没有销售额数据公布，单纯基于主观意识去判断的“预期”，有流量，没有价值。
而实际上，从云顶新耀之前公布的年报来看，在商业化能力这块，公司暂时是没有看见短板的，毕竟去年的销售表现超预期了。
第二，股价表现不及预期。
今年至今，云顶新耀股价总体跌幅是8%，没有上涨确实很不让人痛快。但是股价的涨跌也要辩证的看，上半年整个创新药行业都很惨是事实，目前各大指数都是逼近新低的状态，港股创新药(CSI:931787)跌幅接近30%。所以这种情况下，云顶新耀没有逆势而为也属于正常现象。
目前，整个创新药行业已经进入了非常理性的阶段，市场会有错杀的情况，但属于极个别罕见案例。接下来，大部分药企需要靠临床、商业化方面的数字去证明自己，这些才是最可靠，也最可跟踪的预期指标。