过去一周，亚盛医药在整个18A里面是讨论热度最高的，核心是因为第三代BCR-ABL TKI做了对外BD，拿到了来自武田的可观的首付款和股权投资款，一举打消了市场对其资金紧张、管理层不靠谱等多重因素等质疑。就这个交易和市场的反馈，有几点思考。
1、股价下跌，各种无厘头的“质疑”就自然而然出现了。不谈BD本身，上周三的亚盛医药，和这周三的亚盛医药，管线前景有发生变化吗？管理层能力有发生变化吗？事实上并没有，但因为BD一切负面的解读都改观了。市场上以股价论管线质地、管理层能力可以理解，但更重要的是脱离股价去客观、理性的看待。而不是股价上涨，忽视一切利空；股价下跌，各种负面解读就来了。这种现象，实际上在18A整个板块普遍存在，比如云顶新耀之前股价涨幅不错，各种乐观派出现了；现在股价相对一般，也是各种负面解读，这还是在耐赋康开始商业化的情况下。
2、投资医药股，首先要有自己的判断能力。这个判断能力，是综合性的，即需要专业的辨识一个管线、一款药物的能力，也需要拥有辨别管理层的能力。因为对于任何一家企业来说，管线、管理层是基础，只有这样才能有客观清晰的认知，而不是人云亦云。
3、未来哪些企业有更大机会。个人感觉是分为两类。第一类，是临床分子有超预期表现的企业。创新药是赌石，分子优劣需要通过临床数据去不断证明，这个逻辑会一直存在，但是不确定性也会常伴左右；第二类，是药物已经上市，有潜力，管理层靠谱，但是可能市场还存在分歧的企业。这类企业，一方面预期还没有完全兑现，有充分的预期差；另一方面，安全垫足够高，不会存在现金流危机，因为已经商业化且有竞争力的分子，在换回现金流方面是有很多手段的。$亚盛医药-B(06855)$ $云顶新耀-B(01952)$