4月23日（星期二），正丹尾盘跳水，大跌8%。
此前，正丹因TMA（偏苯三酸酐，一种工业原料）价格大涨，股价10天内上涨217%，今天大跌，究竟是阶段性分歧，还是TMA的涨价逻辑被过度消费？
驱动因素：
简单说下TMA上涨的起因。
TMA（偏苯三酸酐），年初，价格15000元/吨；一季度末，涨到20000元/吨；最新报价，大概27000元/吨，相较年初，涨幅接近翻倍。
TMA是一种工业中间体，下游广泛应用于增塑剂、粉末涂料、高级绝缘材料和高温固化剂，用于汽车、航空航天等行业。用量很少，但确是一些高端材料必须的化学用品。
这东西很小众，全世界的产能被几家公司垄断。英力士7万吨，意大利波林3万吨，正丹8.5万吨，百川4万吨。
TMA涨价，起因是，网传美国英力士FHR工厂7万吨产能停产。
供不应求，价格就上涨了。
逻辑解析：
1、TMA的涨价逻辑，和当年FD炭素的石墨电极电机有些类似，东西小众，却是必需品，产能集中，这也是资金围猎正丹的原因。
2、TMA不是什么高端科技产品，早在1990年，就从过国外引进了，如果想生产，很多公司都可以开一条产线。
3、但新开产线，不太划算。据传，新建一条TMA产线要投入上亿。TMA行业很小，新产线建成，把价格打下来，结果就是大家都不赚钱，这对新入局者来说很亏。
4、如果价格就是居高不下，真的有外来者要入局。新建产线、环保审批等各项流程下来，少说也要一年时间。换句话说就是，TMA可能在很长一段时间内维持在高价。
个人点评：
下面就是算术时间，不做任何推荐。
1、TMA的成本大概12000元/吨，现在的价格是27000元/吨，每吨的利润就是1.5w。
假设，今年都维持在27000的价格，正丹产能8.5万吨，百川产能4万吨，刨去一季度，后面三个季度的利润大概是：正丹1.5w×8.5w×75%=9.5亿，百川1.5w×4w×75%=4.5亿。
2、周期股历来的估值，大概在10PE左右，比如现在一些煤炭股的估值就在10，而对于涨价产品的估值，可以回顾一下历史。
2017年，FD碳素股价最高为39元，当年每股收益为2.11元，最高PE为20；2017年，CZ大化股价最高为64元，当年每股收益为4.3元，最高PE为19。
按照最高股价算PE，肯定是高估了，毕竟当时这两只股票处于上涨趋势，高估值背后，有情绪溢价在。合理的估值在哪里，就仁者见仁智者见智了。
3、对应的，可以看一下最近TMA板块的预期收益，以及合理市值在哪里。
4、TMA板块已经大涨了，无风险的套利阶段肯定是过去了。接下来的风险在于TMA的价格。涨了，那TMA行业的公司利润就会更多，跌了，利润就会变少。
再次重申，这里只是算术，不做任何推荐。