粗体字部分摘自西科金融股东会讲话
时间：1989年4月25日
背景：
1.伯克希尔买了所罗门兄弟公司的优先股，一周后股灾
2.保险业务景气差，伯克希尔采取了大规模收缩策略。
我们走到今天，靠的不是预测未来的利率高低、预测经济周期的变化，我们没有做那种预测的本事......我们始终把眼前所有的投资机会进行比较，力求找到当下最合理的投资逻辑，这才是重中之重。找到最合理的投资逻辑之后，无论周期波动如何剧烈，是顺境还是逆境，我们都泰然自若。这就是我们的投资之道。
我们从来不觉得长期规划有什么用。“与其为朦胧的未来而烦恼忧虑，不如脚踏实地，做好眼前的事。”这是伯克希尔的经营哲学。
谁不想看得远一些？问题是，想看得远，也看不了多远。只要开动脑筋、埋头苦干，把眼前的每件事处理好了，你最后很可能会打造出一家优秀的公司......伯克希尔用的也是这个办法。
我们也做长期的准备，主要是尽可能地保守，防范大灾难的冲击。我们为可能出现的最恶劣的环境做好准备。长期以来，我们的资产负债表始终非常保守。
还有一个方面也能体现出我们的保守.....我们远离（两类人）：一类是品行不端的人，一类是愚蠢而又勤奋的人，这两类人都是祸害。
保险并不是一个好的生意，而且周期性很强。伯克希尔能活得比其它公司久，很重要的一点就是公司谨慎的经营策略，1987年前景气周期时，各家保险公司大肆融资扩张，而伯克希尔并没有盲从，反而开始收缩。
对外投资时，也有体现，如1999年芒格解释为何投资通用动力的时候，说“当时大家看不懂，不知道为什么伯克希尔要投资一家军工行业的公司。那时候，别的军工公司都在大力扩张，高价收购其他公司。唯独通用动力反其道而行之，它主动精简业务，不断回购股票，集中精力在公司内部做了很多实际的工作，努力提升公司自身的质量。”
不过在A股，这样的公司会被用脚投票，市场喜欢飙车的企业，司机如果服用了兴奋剂更好。当然，这是好事，对于独立思考的人。
关于远离两类人，知道对方品行不端还不肯远离的，一般是投机心作祟，知道公司生意模式不好，老板人又不靠谱还买的，同理。
做企业最怕愚蠢又勤奋的人，但偏偏企业主里这种人又最多。所以，对生意模式好的公司，也不能期望太高，有愚蠢而又懒惰的管理层就该自足了。
股市里也是，到处都是愚蠢又勤奋的人。回顾过去，曾以为自己是聪明而又勤奋的人，后来在基金行业看到过太多又勤奋智商又高的蠢货，TM发现自己可能还不如他们，吓出一身冷汗，还是老老实实，做个愚蠢而又懒惰的人吧。