在聊黑天鹅之前,先聊聊火鸡。
想象你自己是一只火鸡。
作为一只优哉游哉的火鸡,你享受着农场里的一切,每天农夫给你准时喂饭,饱食终日。
就这样,你度过了999天。
在第1000天到来的时候,你在等待着一如往常的投喂,然而,农夫没有拖着装粮的盆,而是带着一把屠刀。
这天是感恩节。
对于火鸡来说,感恩节就是它的“黑天鹅”事件。
17世纪之前的欧洲人认为天鹅都是白色的。但随着在澳大利亚发现第一只黑天鹅,这个不可动摇的信念崩溃了。
于是,“黑天鹅”渐渐开始指代那些与人们原本预期不同的事物。
2007年,纳西姆·塔勒布出版了一本名为《黑天鹅》的书,就是要探讨生活中的”黑天鹅“现象。
塔勒布是华尔街最有传奇色彩的对冲基金经理,他的职业生涯经历了三次美国股市大崩盘,对别人来说意味着重大损失,他却都赚得盆满钵满。
这本书一出版就引发轰动,成了世界级畅销书,《星期日泰晤士报》把本书列入“二战后最有影响力的12本书”之一。
塔勒布将”黑天鹅“定义为“重大的不确定性事件”。
什么是不确定性?
首先要明确:不确定性≠随机性。
随机性,就是掷骰子,掷骰子的概率是已知的,
黑天鹅不确定性的概率是未知的。
我们最容易犯的错误:以为风险来自于掷骰子,而不是黑天鹅。
举个例子:
如果你是一家赌场的老板,你觉得将要面临的主要风险是什么?幸运的赌客或是高明的老千,他们能一次性带走一大笔钱。
所以,你要请最厉害的数学家来设计赌博局,花上亿来打造强大的监控和保安。
然而实际中,你可能碰到:赌场吊灯掉了,砸死了客人,你赔了几千万,还被停业整顿;或者你的会计师通过编造账本,偷了几千万逍遥法外。总之,你仍然破产了。
虽然赌场投入重金去防范风险,但真正的大损失来自于未知风险。
塔勒布把这种错误叫做“游戏谬误”,也就是搞错了“掷骰子”和“黑天鹅”。
黑天鹅来自于人认知的三个弱点:叙述谬误、证实谬误、幸存者偏差
(1)叙述谬误
人们想给事实强行加上因果关系,也就是“事后诸葛亮”。
一战开始时,欧洲人估计战争只会持续几个星期;二战开始时,法国相信希特勒占领波兰后就会满足。
如今,我们如今回看历史,有无数学者从各个学科角度给出了逻辑严密的解释。但当时的人们怎么有这么”可笑“的认知。
我们所有教科书中历史,都显得脉络清晰、趋势明确,这个事件造成了那个改变,某某决策促进了某某趋势。然而,真实的历史根本不是这样,而是充满了混乱和不确定性。
历史本质上是由一系列重大不确定性事件驱动的结果,这些事件就是黑天鹅。
人类大脑就好像是一台强大的自动解释机器,不停地给各种现象寻找原因。通过寻找因果关系,大脑能够对信息进行简化分类,这样才可以储存海量的信息。
问题在于,信息越简化分类、显得越有条理,我们就越看不见不确定性在其中的重大影响,我们的理解也就越偏离事实的真相。
(2)证实谬误
我们一旦产生了一种假想的因果关系,我们就会下意识地去寻找能够证明自己正确的事例,而自动忽略掉那些反面例子。
人们只会相信自己愿意相信的事。
就像那只火鸡,它首先犯了叙述谬误,对主人的喂食目的作出了错误的解释;然后又犯了证实谬误,通过不断积累正面证据来印证自己的错误判断。在第1000天的时候,它搜集到了最多的正面例子,对自己的判断信心最足,但也是错得最离谱的时候。
(3)幸存者偏差
幸存者偏差最早出自一战,英军为了改进战斗机,统计了受损飞机的主要受损部位集中在机翼,所以的结论是要把机腹的装甲转到机翼上?
当然,这个结论显然是可笑的,因为机腹中弹的都坠毁了,统计所带来的这种偏差,就叫做“幸存者偏差”。
如果还拿火鸡来说:假设有一只幸运的火鸡被特赦了,它活了10年,是鸡群的大长老。它以自己十年的经历向鸡群宣布:被精心照料、按时投喂是一只火鸡享有的不可剥夺的生活方式。
其他的火鸡会不会相信它呢?一定会,因为不幸遭遇了反面例证的火鸡全都消失了,不能再回来讲述自己的经历。
历史由幸存者书写的,我们在解读历史事件时,很容易落入幸存者偏差的误区。
(1)承认自己无法预测
先认怂,摆正心态。
黑天鹅不可预测、能预测的是“掷骰子”。
黑天鹅事件如同“死亡”,不知道会在何时、何地、以何种方式发生,唯一能肯定的,就是它一定会发生。
人类普遍相信自己的预测能力,特别是越权威的人越迷之自信。实际上,有证据表明专家的预测水平并不比普通人强,大家半斤八两。
有人做过实验,找来猴子向一张报纸上扔飞镖,买入被扎到的几家公司的股票。过段时间后,这个“猴子扔飞镖”组合的收益率超过了大多数专业的基金经理。
我来做个预测:我的其他预测跟瞎蒙准确率差不多。
(2)保持冗余
要想对抗黑天鹅,最好的手段是“保持冗余”。
从经济学的角度,冗余意味着资源闲置、效率低下。
然而,“保持冗余”是大自然的智慧。比如人有两只眼睛、两个肺、两个肾,就是为了防止无法预测的意外。
在投资中,保持冗余就是持有充分的现金,也就是子弹要够。比别人活得长,你就赢了。2008年金融危机,巴菲特账面上有600亿美元现金,金融危机成了老爷子的扫货节。
(3)“杠铃式”策略
塔勒布本人采用的是“杠铃式”策略。
概括来说:九分稳,一分赌。
不要把所有钱都投到所谓中等风险的投资,其实这类投资的风险也不小,经不起黑天鹅的打击。
而把钱分成两部分:90%投入非常安全的领域,如购买国债;剩下10%投入高风险的投机中。这样一来,可以保证90%的储备资金的安全,同时又有10%的投机性资金来赌黑天鹅事件的出现,以期得到高收益。
塔勒布还有一套“流血策略“:他几十年如一日地坚持用小钱看空整个市场(就是赌市场整体下跌)。在漫长的平稳期,这会让他持续亏小钱;而一旦黑天鹅事件发生,股市大崩盘,就可以使他获得极高的回报。
根据塔勒布的计算,在100年中只需要发生1次黑天鹅事件,他就可以回本,而实际上,在他20年的交易生涯当中,股市已经发生了4次崩盘。借由此,塔勒布早早就实现了财务自由。
2007年,《黑天鹅》刚一出版,就发生了次贷危机,而塔勒布的黑天鹅基金,在2008年的年化收益率超过100%,成为危机中最大的赢家。
黑天鹅:是指不确定的重大事件,不可被预测。
黑天鹅造成风险:因为叙述谬误、证实谬误和幸存者偏差,人类总是高估自己。
对抗黑天鹅:心态摆正,保持冗余,杠杆策略(“九分稳、一分赌”)。
祝你成为一只优雅的火鸡。