$隆基股份(SH601012)$ $信义光能(00968)$ $迈为股份(SZ300751)$
1、1月16日隆基股份公布最新硅片报价，158.75/166/182的硅片分别上涨0.12/0.12/0.32元/片至4.95/5.15/6.15元/片，涨幅分别为2.48%/2.39%/5.49%。我们认为推动硅片上涨的原因有三：1）需求良好，下游电池片拿货积极；2）供需良好转嫁成本压力，硅料价格短期企稳回升，硅片前期领跌；3）青海地震小幅影响硅片环节供给。对于光伏产业链涨价的观点，我们认为完全市场化因素作用下涨价是需求高景气的表现，只有在不可抗因素催生的涨价才需要担心高价抑制需求，比如供给端限电、爆炸事件等。
2、事实上近期主产业链排产良好，辅材排产饱满均印证需求景气向上。具体来看，1月组件环节开工率由50%-60%左右提升至60%-70%，排产绝对值环比提升20%+；胶膜环节龙头均已满产；光伏玻璃龙头库存去化。更为重要的是展望2月，龙头企业春节计划持续生产，仅部分轮岗休假；组件龙头22Q1订单饱满，排产及出货规划均有望环比持平，同比增速预计超50%；1季度淡季不淡强势可期。
3、展望全年需求，我们建议切换供给视角去跟踪判断，对于供给紧张的环节往往追求出货量最大从而达到利润最大化，使得此环节的装机支撑量与需求最为接近。2022年的行业装机可以从供给紧张的硅料和粒子出发，随着硅料的薄片化及粒子国产化进度超预期，推算2022年上述两个环节可支撑的装机规模为260GW。即行业装机规模有望从当前的210-220GW的预期上修至250-260GW左右，需求增速有望从40%左右，提升至50%以上。此外，当前链除硅料外各环节盈利能力均处于历史低位水平，后续供需优化、环节集中度的提升以及业务结构的优化等均有望修复盈利。
4、叠加板块经过前期调整后，板块估值性价比显著提升，我们继续强烈看多光伏板块，建议布局以下主线：1）一体化龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）细分高景气的逆变器标的阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份；3）供给紧张的胶膜及上游龙头福斯特、海优新材、东方盛虹；光伏玻璃龙头福莱特、信义光能等；硅料龙头通威股份、大全能源；4）分布式受益的电站类企业正泰电器、晶科科技、林洋能源等；5）其他细分环节优质龙头晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、中信博、爱旭股份等。