【申万医药】价格降幅相对温和，相关上市公司悉数中标 ——人工关节集中带量采购点评

人工关节集中拟中选结果公布，整体降价相对温和。9月14日，国家组织人工关节集中带量采购于天津开标，根据国家医保局信息，本次集采共有48家企业参与，44家中选，中选率92%。拟中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右，膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右，平均降价82%，相比去年冠脉支架集采平均93%的降价幅度，关节集采降价相对温和。 

人工关节集采涉及终端市场规模180亿元。本次人工关节集中带量采购产品包括初次置换人工全髋关节和初次置换人工全膝关节，涉及陶瓷-陶瓷类髋关节（陶对陶）、陶瓷-聚乙烯类髋关节（陶对聚）、合金-聚乙烯类髋关节（金对聚）及膝关节共4个产品，每个产品又主要按照采购需求大小分为A、B两组，各为一个竞价单元。髋关节产品系统首年意向采购总量305542个，膝关节产品系统231976个，带量采购周期为2年。以3.5万和3.2万的终端价格估计，涉及终端市场规模约180亿元。

相关上市公司均有产品成功入选：（1）陶对陶：爱康医疗、威高海星、春立医疗拟中选A组，威高亚华、大博医疗、上海微创拟中选B组；（2）陶对聚：爱康医疗、威高海星、威高亚华、苏州微创拟中选A组，大博医疗、上海微创、春立医疗、迈瑞医疗拟中选B组；（3）金对聚：威高海星、爱康医疗、威高亚华拟中选A组，大博医疗、上海微创、苏州微创、迈瑞医疗、春立医疗拟中选B组；（4）膝关节：爱康医疗、威高海星、上海微创拟中选A组，威高亚华、大博医疗拟中选B组。即：爱康医疗、微创医疗、威高骨科4产品均中标，春立医疗膝关节落标，大博医疗膝关节落标，迈瑞医疗陶对陶、膝关节落标。

关节集采靴子落地，建议关注相关公司负面情绪修复。本次关节集采整体降价幅度略少于此前市场预期，关节集采风险释放，集采负面情绪得到一定修复。我们认为，随着高值耗材的集采常态化，采购规则也进一步科学合理。我们看好骨关节国产龙头公司在集采后市场份额得到巩固和提升，特别是光脚企业快速提升市场份额，相关公司包括威高骨科、$迈瑞医疗(SZ300760)$ 迈瑞医疗、爱康医疗、$春立医疗(01858)$ 春立医疗、$大博医疗(SZ002901)$ 大博医疗等。 

风险提示：政策风险、研发风险、竞争加剧风险