生猪存栏首次探底回升，拐点确立，饲料添加剂需求进入右侧，建议加大布局饲料添加剂【光.大化工裘孝锋团队】

1. 生猪存栏首次探底回升，这是继饲料、母猪存栏转正之后的第三次确立拐点。
❕a. 据农业农村部对全国400个县定点监测，11月份生猪存栏环比增长2%，自2018年11月份以来首次回升；能繁母猪存栏环比增长4%，已连续2个月回升；
❕b. 规模猪场生产恢复势头更为强劲。11月份全国年出栏5000头以上规模猪场的生猪和能繁母猪存栏环比增幅均比10月份扩大1.4个百分点，连续3个月环比增长；
❕c. 猪饲料产销量持续增长，据全国饲料生产企业全覆盖监测，11月份猪饲料产量环比增长6.9%，猪饲料产量已连续3个月环比增长，
❕d. 后备母猪销量回升。据重点种猪企业跟踪监测，11月份二元后备母猪销量环比增长25.9%，同比增长135%；

上述四点数据表明，生猪养殖向好，拐点向上，养殖户积极性高，存栏回升有持续性，饲料需求向好，布局养殖后周期正当时，建议关注维生素和氨基酸板块。建议关注浙江医药、新和成、安迪苏、兄弟科技、花园生物、梅花生物、阜丰集团、亿帆医药、金达威、圣达生物。

2. 维生素E供给端收缩，DSM遭受间甲酚短缺，欧洲工厂2020年一季度产量预计减少20-25%，不排除影响至二季度。国内北沙制药因三甲基氢醌供应短缺已限产；能特科技于2019年9月停产，进行安全环保升级，预计2020年三季度才能逐步恢复生产，显著超出市场预期；

3.DSM和新和成为维生素E行业引领者，新和成已提高报价至58元，DSM供给偏紧，欧洲涨价至5.4-6.2欧元/千克，维生素E处于价格底部，有望开启一轮维生素E牛市；

坚定看好维生素E，建议重点关注浙江医药和新和成：
浙江医药目前公司维生素A粉产能5000吨，维生素A粉每上涨100元/千克，有望增厚公司利润弹性3.75亿元；公司维生素E产能40000吨粉，维生素E粉每上涨10元/千克，有望增厚公司利润弹性3.01亿元。

新和成目前公司维生素A粉产能10000吨，维生素A粉每上涨100元/千克，有望增厚公司利润弹性7.52亿元；公司维生素E产能40000吨粉，维生素E粉每上涨10元/千克，有望增厚公司利润弹性3.01亿元。

$新和成(SZ002001)$ $浙江医药(SH600216)$