内容导读
今日趋势：维持震荡，经济金融数据并未表现出超预期乐观迹象，贸易摩擦担忧未除，但中长期看政策有望托底经济。
仓位建议：长期仓位3成或以下，指数不上40日均线，不轻易加仓。
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要点速览
1、2019年5月经济数据点评：扩内需与防风险的平衡。
2、2019年5月财政数据点评。
3、大众9亿欧元投资电池业，初期产能16Gwh。
市场要闻
1、发改委：大幅度提高制冷产品能效标准水平，强制淘汰低效制冷产品。
2、二十国集团能源和环境部长会议同意共同加强能源安全保障。
3、上海即将发布5G相关工作实施意见和行动计划，将实现“三个千亿”目标。
4、包商银行接管组负责人：尽快对包商银行开展市场化改革重组。
5、6月14日，央行发布公告称，决定于2019年6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利（SLF）额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。
隔夜消息汇总
1、美股周五小幅收跌，道指跌0.07%报26089.61点，纳指跌0.52%报7796.66点，标普500指数跌0.16%报2886.99点。
2、欧洲时间周五，欧股主要股指多数收跌。盘面上，科技板块跌幅居前。
3、美东时间周五，国际金价微幅收涨，盘中一度创14个月来新高。
4、美东时间周五，国际油价走高。截止收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨0.23美元，收于每桶52.51美元，涨幅为0.44%。
5、富国银行：预计美联储2019年将降息2次。
大咖解读
1、2019年5月经济数据点评：扩内需与防风险的平衡。
6月14日国家统计局公布2019年1-5月宏观经济数据：1-5月规模以上工业增加值同比实际增长6.0%；1-5月全国固定资产投资（不含农户）21.76万亿元，同比增长5.6%；1-5月社会消费品零售总额16.13万亿元，同比增长8.1%；1-5月房地产销售额5.18万亿元，同比增长6.1%。
工业连续走弱是内外需求共同的结果
5月工业增加值同比增长5.0%，较上月回落0.4个百分点，前5个月累计同比为6.0%，较上月回落0.2个百分点。早前官方制造业PMI已率先跌回荣枯线以下（49.4%），新订单指数反映出的需求疲软成为近期制造业表现不佳的关键因素。出口数据已经体现出了走弱的迹象，国内需求则主要受到汽车消费和制造业投资低迷的影响。事实上，出口受到中美贸易摩擦和全球经济走弱双重压制，虽然存在月份间的波动，但整体不容过度乐观。在这样的背景下，国内政策的发力迫切性进一步提升。
固定资产投资首看基建
1-5月固定资产投资同比增长5.6%，较上月回落0.5个百分点，其中基建投资和房地产分别回落0.4个和0.7个百分点，影响较大。近日中共中央办公厅和国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，鼓励地方政府通过统筹预算收入、上级转移支付、结转结余资金，以及按规定动用预算稳定调节基金等渠道筹集重大项目资本金，并允许各地使用财政建设补助资金、中央预算内投资作为重大项目资本金，鼓励将发行地方政府债券后腾出的财力用于重大项目资本金。对于项目资本金的适度放宽是防范地方政府债务风险和支撑基建投资增速两者综合考虑后的结果，预计在未来一段时间将带来地方政府债券发行放量以及基建投资的小幅抬升。
社会消费重点关注日常消费品
1-5月全社会消费品零售同比增长8.1%，较上月回升0.1个百分点，限额以上企业商品零售同比增长3.6%，较上月回升0.3个百分点。如果观察消费的长期趋势，近期的走弱更多是受到汽车消费负增长的影响，而以食品、日用品、化妆品、药品等为主的日常消费品依然保持7%左右的增长，且波动较小，也成为了经济下行时期的亮点。
（虞梦艳 S0590518030001）
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2、2019年5月财政数据点评。
财政部公布2019年5月全国财政收支情况：1-5月累计，全国一般公共预算收入8.99万亿元，同比增长3.8%；支出9.30万亿元，同比增长12.5%。1-5月累计，全国政府性基金预算收入2.47万亿元，同比下降3.8%；全国政府性基金预算支出2.79万亿元，同比增长32.8%。
收支差额进一步扩大，地方政府债加速发行
在积极财政政策的引领下，无论是中央还是地方财政都维持“收入低增长、支出高增长”的态势。截至5月底全国一般公共财政预算赤字3,104亿元，去年同期为盈余3,955亿元。而从收支执行进度来看，目前收入端完成全年目标的46.7%，超过序时进度，而支出端仅为39.5%，基本与往期持平，未来仍有空间。
与此同时，以地方政府债券为主体的融资也在加速进行中。今年前5个月，新增地方政府债券累计发行1.46万亿元，其中专项债券8,598亿元，发债规模达到全年新增地方政府债务限额3.08万亿元的47.4%。近日印发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，并鼓励通过统筹预算收入、上级转移支付、结转结余资金，以及按规定动用预算稳定调节基金等渠道筹集重大项目资本金。在合理控制债务风险的前提下，获得资金支持的基础设施类建设投资有望维持对经济的支撑作用。
积极财政的两方面表现：收入端减税降费，支出端着重城乡事务
从一般财政收入和支出两端都可以看到今年以来积极财政的政策效果。一方面，5月税收收入同比下降7%，较去年的增速转负提前5个月。具体税种以个人所得税和出口退税表现最为明显，前者1-5月同比下降30.7%，后者同比增长25.8%。另一方面，支出端以城乡社区事务、农林水事务、交通运输和节能环保四个项目为代表，前5个月累计同比增长分别为20.3%、14.1%、32.7%和29.8%。
（虞梦艳 S0590518030001）
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3、大众9亿欧元投资电池业，初期产能16Gwh。
按照大众计划，未来10年向市场推出近70款全新电动车型，基于集团电动化平台生产的新能源汽车预计将达到2,200万辆，对电池的需求量将增加至每年300亿瓦时以上。因此大众投资电池，主要是对电池业务起补充作用，主要的电池还是需要从第三方采购，因此对国内电池企业的冲击并不明显。
但是由于第三方电池企业规模日益庞大，且市场份额快速集中，对整车企业在产业链的话语权产生影响，因此整车企业纷纷从自建电池厂、扶持第二供应商等途径来强化自身的话语权。如国内吉利与LG成立合资公司，采购欣旺达电芯。在整车厂有意识的扶持之下，从业绩弹性看，国内二线电池企业仍有较大的增长空间。建议关注未来几年三元产能持续上量的亿纬锂能、国轩高科等标的。
（马宝德 S0590513090001）
