浪潮信息（第二季） 2024年4月公司数据更新
第一阶段：大型机时代
大型机时代（1945年-1980年）：1945年，上海鑫泰昌仪器厂成立，这就是浪潮最早的前身，后在1960年，上海企业对外支援，由上海迁至济南成立教学仪器厂，也就是山东电子设备厂。
从那时开始生产计算机外围设备和低频大功率电子管。
1970年，浪潮生产的晶体管用于东方红一号卫星，当时还属于计划经济。
浪潮真正让广大人民熟知的是80年代开始，因为当时浪潮开始生产PC、寻呼机等大众消费类产品。
第二阶段：个人电脑时代
个人电脑时代（1980-1995年）：1983年，浪潮生产的第一台微机诞生，这些都归功于大型机时代对电子相关领域的积累。
1990年，浪潮发布汉字寻呼标准，推出全球第一台汉字寻呼机，那个年代风靡一时的汉字寻呼机的创造者就是浪潮，这也是浪潮步入了飞速发展阶段。
1993年，开发出中国第一台小型机服务器，这里需要提到的一个人是孙丕恕，也就是现在的浪潮集团董事长，是他主导开发的。
从那开始，浪潮真正开始进入服务器领域。
第三阶段：互联网时代
互联网时代（1995-2010年）：2007年，开始半导体照明产业大规模生产。
2007年，高效能服务器和存储技术国家重点实验室落户浪潮。
2008年，浪潮承担国家高端容错服务重大专项，开始对高端容错服务器的研制工作。
2009年，浪潮承担国家海量存储重大专项，开始对海量存储的研制工作。
这两个产品也就是后来我们所说的浪潮天梭K1主机系统以及海量存储系统浪潮AS10000，这里重点需要提到的一个人是王恩东，浪潮信息前任CEO，浪潮集团前任执行总裁，这几个浪潮的核心产品都是由他主导开发。
第四阶段：云计算时代
云计算时代（2010-至今）：2010年，浪潮发布”云海“战略，发布云计算整体方案，向云计算转型。
2011年，发布”云海“集装箱数据中心。
2013年1月22日，浪潮发布关键应用主机系统浪潮天梭K1系统，标志着中国继美日之后成为，全球第三个掌握最新关键应用主机技术的国家之一。
2013年6月5号，斯诺登事件出现，全球都开始重视信息安全，同样也包括中国，由于中国是目前国内唯一掌握关键应用主机系统技术的企业，地位也是放在了龙头位置，国家层面也越来越重视浪潮的发展。针对目前的大好形势，浪潮也有了一系列举措，2014年5月27日，发布I2I计划，即IBM to Inspur。
2014年9月27日，浪潮牵头成立国产主机系统产业联盟,这是我国首个面向关键应用领域的IT产业联盟，随后启动K迁工程，全面推动天梭K1规模化替代IOH(IBM、Oracle和HP)小型机的进程。真正的从默默耕耘变成活跃在科技新闻报道的热门企业。
2023年三季报数据更新
数据分析
营收今年只有480亿了，去年同期527亿，下滑了47亿。
10%左右，数据过分吗？不过分，我认为是合理的，最简单一个常识，谁家天天买服务器？所以都采购完了，到了阈值，营收就会自然下滑，只是时间问题，这是商业模式所决定的。
制造成本减少30亿至434亿，营收都下滑了，你不需要生产更多的产品了，下滑也是正常的。
销售费用、管理费用降本增效，减少了2.5亿。
值得一提的是，利息费用大幅减少，从去年的4亿，降低到了今年的1亿，公司归还了相当大的一笔贷款，以降低自身财务杠杆，他们知道你贷款赚的钱其实不是你自己的，领导层认知到位。
总体看下来就是进入弱势周期了。
2023年三季报扣非净利润4.3亿， 去年同期14亿， 大幅下滑
现金96亿， 应收150亿， 库存211亿
应收从2018年的50亿 增长到2023年的110亿， 这里就有很多的不确定性了， 所以这样的应付不可看作现金
股权 地产合计5亿， 固定资产12亿， 在建工程9亿
短期负债从80亿减少至30亿， 应付125亿， 工资税费8亿
长期负债从42亿增长到110亿，长短期借款不止没减少， 反而还增加了， 倒贷的空档期 导致利息的假象下滑
公司家底计算
现金96亿， 应收150亿， 库存211亿；
股权 地产5亿， 固定资产21亿，内含9亿在建工程；
长短期借款合计140亿， 供应商欠款125亿， 工资税费8亿。
公司现金负债合计273亿，这些都是需要真金白银支付的。
公司目前只有96亿现金，当下公司的自由现金流为负的177亿。
现金流严重匮乏，同时还有巨额的应收。
净资产合计为210亿，大部分都是库存，这么大体量的库存，就要考虑一个问题了，就是有没有计提的风险？
净资产溢价能力分析
今年利润不好，但是公司营收下滑的不多。
未来有利润修复的可能，公司之前利润能力大概在20亿左右，所以我们以公司20亿的利润能力作为估值中枢。
210亿净资产创造20亿利润，两数相除得出，
公司的净资产收益率ROE为9.5%。
6个点可以支撑公司一倍净资产，9.5%ROE可以支撑公司1.6倍溢价水平，
所以当下336亿市值，净资产是可以支撑的。
利润估值
20亿利润能力，
利润具备可复制性吗？
公司产品应用广泛 所以相对可以复制。
那未来可以增长么？至少今年来看已经失去增长了，所以只能享受一个20倍估值。
20亿利润， 400亿价值，
就是当下利润估值可以支撑的市值。
公司未来的增长核心是什么？
浪潮信息的客户都是阿里，腾讯，百度，抖音，这些公司占了公司营收的32%，公司700亿的营收中，这些公司虽然不是占有半壁江山，但是也有了220亿的营收占比。
所以未来公司能否增长，就要看这些大厂是否有持续扩张的打算以及市场需求是否火爆了。
公司的产品并不是独一份，戴尔、华为、联想都是竞争对手，虽然门槛高，但是这个赛道也并不缺少玩家。
最终结论
目前公司利润能力可以支撑的市值为400亿元，
净资产可以支撑公司336亿，
所以当下公司合理的价值区间为336-400亿，这是我们完全可以识别的。
以前那千亿市值，都是泡沫，都是高估，炒作是留不住的，
没有利润增长的市值增长，最终都会跌回到起点。
目前价格530亿， 你至少需要26亿的利润才可以支撑当下的市值，这也就意味着公司当下的市值已经透支了未来的成长。况且公司2023年三季报的业绩只有4.3亿， 当下的价格是非常非常乐观的价格了。
所以当下无法识别确定性机会，而且价格也并不便宜。
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