股东人数长期在30万人， 最近几期公司的股东人数在持续减少
赣锋锂业 2024年3月公司价值更新
白手起家的李良彬
1967年，在江西丰城农村的一个普通家庭中，诞生了一个男婴，他就是李良彬。虽然身处农村，但他从小学习成绩优秀，再加上父母教导有方，很快就考上了自己理想的大学。
1984年，李良彬考入江西宜春学院，就读于化学专业。大学毕业后，他顺利进入江西锂厂担任一名普通的技术人员。
很快他就在厂中展露了自己的才华，慢慢地从一个普通技术员成长为江西锂厂溴化锂分厂的厂长，并且前途是一片光明。
1997年，当时行业内发生了一件大事：智利化学矿业公司开发出了一种提纯金属锂的新技术，大幅度降低了成本。然而，包括江西锂厂在内的一大批企业仍然采取矿石提锂的方法。
赣锋锂业名字的由来
李良彬想试试水，选择了放弃了自己厂长的职位，开始了创业之旅。
将自己的思路、经验以及技术思考应用于更广阔的试验场中，他带着4位同事辞职下海，接手了江西新余市河下镇的一家金属锂厂。
李良彬给工厂取名叫赣锋金属锂厂。
当时他的想法是：“赣”，江西的简称，“锋”，先锋的意思，取名赣锋，意为做江西民营企业的先锋。这家乡镇企业规模不大，设备落后。
在一次偶然的谈话中，他知道了河下镇正在大力招商引资的优惠政策，李良彬带着4个之前锂厂的同事，创立了河下金属锂厂。
依靠政府投资的80万元，很快他们就建立了第一条10吨的金属锂生产线。
1988年 万元户的年代 自愿背上114万负债
虽然第一次创业5个人的经营理念不一样，加上有人开始私吞财产，不到一年便因运营问题，难以为继，最后导致公司经营不下去。
1988年，政府开始进行企业改革，将企业转变成个人经营，镇政府决定对其进行竞价拍卖，将企业转为个人经营。
为盘下工厂，李良彬背下了114万的债务。
最终由李良彬出资90万拍得，并分五年还清，并支付另外4个股东每人6万元。
李良彬顺利花了114万买下了经营不下去的金属锂厂。
刚得到锂厂，李良彬就开始负债经营，并且将锂厂的名字改为新余赣锋锂业有限公司。
在日常运营中，李良彬担任很多职位，拼命地稳定公司的经营局势。
步入正轨 2008年扩大产能 确立产能先发优势
通过多次与客户的合作，学习到了很多关于公司发展的问题。
到2006年，在李良彬的带领下厂子逐渐有了些原始积累，并且回到了新余开发区征地再创业。
重新创业后，由于他不断引进和培养优秀的人才，慢慢地形成了一个非常好的创业团队。
2008年，公司年度销售近2亿元，获利润3000多万。
同年，李良彬主导公司完成股份改制，并扩大生产规模，花了三个月把电解槽由原来的20台扩建至35台，产能几乎翻番。
但这样的好势头没能持续太久。
当时的金属锂制造技术含量低，准入门槛不高，受高利润和低投入的驱使，许多锂产品生产厂商扩大生产规模。
低端技术 高毛利 势必会引来竞争，竞争导致全球产能过剩，财务状况每月愈下
大量非锂金属生产厂商也挤着凑热闹，导致全球基础锂过剩，产品积压严重，很多生产商甚至在亏本销售。
更可怕的是，这一年，全球金融危机来袭。
据不完全统计，当时国内有色金属冶炼和进出口企业经营业绩下滑达到30%，进出口量下滑60%。
巨变之下，赣锋锂业的处境也相当危险：由于需求的急剧下降，赣锋锂业的库存量一度达到200多吨，流动资金短缺；财务状况也每月愈下。
9月销售收入约3600万元，10月迅速折半至1800万元，11月又下降了500万，12月则直接降到1100万，卡在盈亏平衡点上。
停工停产， 取消订单， 保本销售，
在稳定中寻求发展， 在发展中寻求稳定
危机当前，李良彬主动出击，迅速停止了所有金属锂产品的扩建，取消国外订单，销售只求保本，稳住资金链。
同时，在友商们通过价格战抢占市场、熬过“冬天”的时候，李良彬决定直接颠覆现状，转而“押注”电池级金属锂、电池级碳酸锂市场，建设全新的生产线，升级产品结构。
经过两个月近乎不眠不休的技术攻关后，2008年12月，赣锋锂业建成了国内第一条半自动化的“低温真空蒸馏工艺制备”电池级金属锂生产线。
2010年成为国内首家锂行业上市公司
2009年，赣锋锂业又建成了国家首家、从卤水直接提取电池级碳酸锂的生产线。
2010年，经过4年的不断努力，赣锋锂业在深圳上市，并成为了我国第一家锂行业的上市公司，借助资本的力量，使得赣锋锂业发展迅速。
上市之后，在李良彬带领下，开始向全球扩张，并一举成为了全球领先的锂生态企业。
如今的赣锋锂业，不仅是我国优秀的锂行业企业，还做到了公司市值738亿元，在2022年营收420亿。
2023年三季报数据更新
数据分析
营收257亿，同比下滑20亿，10%左右；
制造成本大幅增长，从120亿，增长到了现在的210亿；
三费增长2亿，销售费用和管理费用有所增长；
利息费用增长3亿，公司新增了将近100亿的贷款；
同时资产减值9.5亿，锂价格大幅下跌导致。
很明显的感觉，公司从顺周期，到逆周期了，
各项数据都有所下滑。
2023年三季报利润大幅下滑
2024年1月业绩快报 公司全年扣非净利润23-34亿 同比大幅下滑
现金98亿， 应收52亿， 库存110亿
股权 投资185亿， 固定资产78亿， 在建工程140亿
主要系 Mariana、动力电池二期年产 10GWh 新型锂电池等项目 建设投资增加所致
短期借款66亿同比增长了26亿， 应付86亿， 工资税费9亿
长期借款 应付合计180亿，长期借款增加80亿， 加上短期增加的20亿， 财报中增加的3亿利息就对上数了
家底计算
现金 98亿， 应收 52亿， 库存 110亿；
股权 投资 185亿， 固定资产 218亿；
长短期借款246亿元，应付 86亿，工资税费 9亿；
现金应付合计 340亿元，这 340亿可都是需要用真金白银还的。
公司现金 98亿，应收 52亿，长期没有增长，说明可以收回来，可以看做现金，共计 150亿现金。
公司的自由现金流缺口高达 190亿元。
净资产为 322亿元， 净资产绝大部分是产能。
公司的家底并不好，有巨大的现金流缺口。
要是想现金流转正，需要熬到下一个顺周期，
可能 3年也可能是 5年。
价值分析
锂的价格暴跌，导致公司利润消失，
未来利润持续下滑 甚至亏损也都可能。
那么此时如果公司持续亏损的话，
股票的价格会跟着净资产溢价来走。
考虑重置成本问题，公司价格会在1-2倍净资产震荡为主，
最惨的时期， 可能会跌到或者跌破净资产。
未来最坏的情况
碳酸锂价格如果继续下跌，
公司就会发生亏损，
则股价会被净资产吸引，
利润不稳定时，股价主要靠净资产支撑。
16-32元是当下可以识别的价值区间
碳酸锂的价格也从去年的24万 跌到现在11万了
所以我们就可以解释赣锋锂业的上涨和下跌行情了， 公司的走势完全跟着碳酸锂价格走的
碳酸锂最低4万每吨
未来公司利润预期
锂价格暴涨前，长期稳定在4万，
现在 10万，
最高 50万。
注意， 现在这个 10万，依然不是什么低位，
未来随着全球产能的释放，公司的利润仍然还有下行空间，
因此公司的利润还会有继续下滑的预期。
赣锋锂业的定价逻辑
碳酸锂50万一吨， 公司利润很高，
此时 公司价值 2000-3000亿以上；
碳酸锂 20万一吨，公司会持续利润一般，
此时公司价值 1000亿左右 上下波动为主；
碳酸锂 15万一吨，公司会持续 小幅度的利润，
此时公司价值在 500-1000亿之间，下行为主；
碳酸锂 10-15 万一吨，公司会持续亏损，
此时公司价值 小于500亿以内；
碳酸锂10万一吨以内， 公司就会有经营上的风险了。
最后我们来总结一下
想要参与这类公司交易，你需要具备一个能力圈，
就是你明确的知道，明年和后年碳酸锂的价格，
以及全球市场的需求是如何变化的？
只有这样，你才有上场的资格。
你要是说你没有这样的能力圈，
都是咱这样的普通投资者，那我劝你还是远离这样的公司，
这样的公司只会给你幻觉，但并不能为你带来财富。
友情提醒
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市场走势千变万化请仅用作参考
投资决策请自行斟酌谨慎决策
严禁机械式采用本篇分析结论
所有造成的盈亏均由投资者本人承担
风险提示
投资有风险入市需谨慎
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