都说机会是跌出来的， 让我们看看华兰生物这波巨跌会不会给我们带来机会？
国内血液制品、疫苗产品行业龙头， 这些明面上的大家都知道
直接进入我们今天的主题， 让我们先来看看2023年三季报更新了什么
数据分析
营收39亿， 同比增长10%，增长3亿。
制造成本12亿， 和去年一模一样，那为什么营收多了？说白了就是涨价了。
血浆、疫苗这东西涨个10%的价格，是很正常的，因为是刚需、又是垄断。
销售费用仍然是大头， 9个亿， 占营收的23%。
管理费用和研发费用变化不大，还是 4个亿。
研发是公司竞争力和未来营收的保障， 当下是看不到结果的。
就像一个人每天读书，你读个个把年的，是看不到结果的， 这是需要时间的。
利息费用从 2400万降低到 1200万了， 归还了一半的贷款， 好事。
利息收入 1000万，可以抵消掉。
看下来还是一样，70%高毛利仍然是亮点， 其他数据无功无过。
2023年三季报扣非净利润9亿元， 同比增长1.5亿， 涨价导致的利润增长
32亿现金， 26亿应收， 17亿库存
很干净的报表， 股权投资3000万，21亿固定资产， 4亿在建工程
6亿短期借款， 2亿应付， 1.5亿工资税费
还有3亿的长期借款
盘算一下家底
32亿现金， 26亿应收，17亿库存。
3000万股权投资， 21亿固定资产， 4亿在建工程。
9亿借款， 2亿供应商应付， 1.5亿工资税费。
现金债务共计13亿， 这都是真金白银，差一分都不行。
公司一共有现金75亿， 17亿库存血浆 疫苗也卖得出去，
所以这部分也可以看做现金。
还掉应付和欠款，公司的自由现金流为正向的 62亿元，
公司非常的富有。
加上其他资产，公司净资产为 88亿元。
利润能力可以支持公司多少的溢价？
15亿利润能力， 88亿净资产，
可以计算出公司的净资产收益率为17%。
按照6个点可以支持1倍PB计算，
公司的利润能力可以支撑公司 3倍的溢价水平。
目前18元的股价， 净资产完全可以支撑
来看看具备稀缺和垄断属性的公司 他的超强溢价能力
再来看看公司的利润估值， 公司最近四年的营收都在50亿左右
公司是有15亿利润能力的
让我们看看2020年的年报， 看看为什么都是50亿营收， 2020年却能赚15亿
主要问题还是出现在了制造成本和研发费用上
未来成本下滑，有利于华兰生物，
研发费用再减一减， 利润就能修复了。
实际上公司已经具备了15亿的利润能力，
利润能力和实际利润面前我们要采用利润能力作为锚点。
华兰生物具备15亿的利润能力，
目前4年没有增长，但即使你不增长，
凭借你稀缺的属性也能享受20倍估值，
货真价实的价值中枢为300亿元。
到16元就涨， 到16元就涨， 还是到16元就涨，这就是价值规律，你不服不行
最终结论
16元的股价利润估值可以支撑，
18元的股价利润能力可以支撑，
16-18元 附近持有华兰生物未来可以赚到两类钱。
第一、市场溢价的钱。
300亿价值 给你溢价到 600亿、 900亿，甚至1200亿的价格，
这属于流动性溢价， 能涨多高取决于流动性有多强；
第二、企业内生成长的钱。
企业的利润从15亿增长到30亿， 价值从300亿增长到600亿，
这是内生增长的钱， 和外部环境没有关系，
至于能不能增长， 就要看这些年研发到底有没有结果了。
真传一句话，假传万卷经
我想说的是价值规律这东西，
在A股这三十多年下来，起码没出过错。
他是一种底层逻辑，是这个市场形成的基础框架，
这就像我们生产的环境必须要具备水、氧气和食物一样，
没有水、氧气和食物我们就会无法生存。
当然你可以不信， 因为这是你的选择，
你可以反驳我、攻击我，但我也不会说什么的，
你非说没有氧气和水你也能活，你又让我说什么呢？
所以如果没有价值规律， 你参与的市场和赌场又有何区别？
价值规律属于天道， 那既然是道，我们只需要遵守规则就好了，
顺其自然，不违反天道，最终，就会种善因，得善果。
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