皮肤护理专家，从婴儿到老人都可以用它家产品
美容中心
立足“薇诺娜”，领跑敏感肌护理市场
贝泰妮是一家集研发、生产和营销于一体，立足云南植被资源，专注于提供温 和专业的功能性护肤产品的公司，主要产品线涵盖护肤品、彩妆和医疗器械。公司 主品牌“薇诺娜”于 2008 年由知名药企滇虹药业（旗下拥有“康王”等明星品牌） 孵化推出，并于 2012 年完成转让予贝泰妮，近年来已逐步发展为敏感肌护肤品行业 的标杆，2019 年市场份额首次超越外资品牌跃居行业第一。在深耕主品牌基础上， 公司逐步孵化“薇诺娜 Baby”、“AOXMED”等新品牌，有望贡献新的增长极。
红杉领投的第一家本土日化企业
公司股权集中，获红杉资本领投。公司实控人为郭振宇和其子 KEVIN GUO，上 市前二人持股比例为 30.71%，上市后持股比例下降至 26.10%。公司第二大股东为红 杉资本旗下的红杉聚业，其于 2014 年 7 月以 5000 万元投资公司天使轮，上市前持 有公司 25.4%的股份，上市后所持股份稀释至 21.58%。贝泰妮为红杉资本投资的第一家本土日化企业，近年来已逐步成长为国内护肤赛道的头部品牌，未来有望在红 杉资本的持续赋能下实现快速发展。2021 年 4 月，红杉文德认缴海南贝泰妮创投新 增注册资本 1000 万元，增强公司在项目投资业务方面的资金实力。
主营业务护肤品，境内市场为主，境外市场有待打开
赚的是什么钱？
每天都可以用它家的产品，利润当然具备可复制性。
已经用的可以重复消费，没有用过的，也可以成为它家的客户。而且在境外的经营几乎为“0”，那岂不是市场是无限大的！
募资30亿上市，上市就分红，好公司！
募资款用于建立生产基地和搭建营销平台
营收
扣非净利润
券商预期未来能赚20个亿
初步印象+闭眼估值
40亿营收，8亿利润，是现在。
未来100亿营收，20亿利润，是未来。
当下8亿利润，有高速成长预期，可享受高估值。
30倍估值，值240亿！
未来利润20亿增长放缓，但是品牌价值和重复消费的属性依然还在，给予20倍估值，值400亿。
所以贝泰妮的价值区间在240亿-400亿。
市值校验
市值出入分析
上市至今没有低估过，为什么？
1、市场觉得它值这个钱，未来能赚30亿甚至40亿。
2、股权不够分散，大股东不卖股票，市场中又没地方买，因为流动性不足，所以才可以维持这么高的溢价。
对于当下和未来的看法
贝泰妮好公司无疑，未来和强生PK一下子我都觉得有这个可能性，但是做投资要的是什么？——实事求是！
当下600亿的价格，买入一家价值240亿-400亿的公司，显然是不合理的，因为公司未来5年甚至10年的利润，都被提前透支出来了，剩下的是什么？只有还债了。
多少钱具备交易价值？400亿！
多少钱具备安全边际？240亿以下！