数据总结：
营业收入增长508倍
扣非净利润增长61倍
市值增长40倍
投资者回报53倍
500倍的营收增长只带来了61倍的净利润涨幅，净利率减少太多了，60倍的净利润涨幅，带动40倍的市值增长，没有泡沫你发现没有，最终投资者回报53倍，说明其中有大量的分红，投资者回报比利润增长低？？
难道是低估了？我们继续看看
1993年毛利率40%，净利率24%，100元营收，净赚24元；
2021年毛利率7.6%，净利率4.6%，同样的100元，现在只能赚4.6元了，净利润减少了5.2倍。
营收增长508倍，净利润增长61倍，相差8倍，这其中5.2倍找到原因了，是应为净利率下降了，剩下的2.8倍。
有可能是因为三费（销售费用、管理费用、财富费用）的价格下降了，所以净利润变相增加了，我们继续来看一看。
三费的占比，从2003年的10%，降低至2.6%，成本控制的专家。
18年来，营收越做越大，利润越来越高，成本却越来越低，之前一家店面的情况下，你所投入的广告费用、销售费用只能用于这一家店，但是你现在有100家店了，你的广告费还是那么多，但是你店面多了，你的广告为你所有的店面服务，你品牌溢价也就高了。
所以，这类公司，会随着市场规模的壮大，成本会越来越低，这也就是加盟、直营品牌的坚实壁垒，因为你不可能短期内复制出一个市场规模如此巨大的连锁品牌，冰冻三尺非一日之寒，胖子也不是一口吃起来的。
首发一次，增发一次，配股2次，总共募资金额为10亿，分红了19次，累计分红金额43亿，人家平均分5次红，你的本就回来了，这样的企业，必须站立鼓掌！
最低2002年，0.72%，最高2013年28.7%，平均15.7%，我们来估算下，这样的公司，几个ROE=1PB，大品牌、高分红、民以金为贵，要是二师弟来买老凤祥的话，5%的收益率。
是完全可以接受的，因为他的天花板太高了，最低就不说了，最高28.7%，也就是PB5.74倍就可以买；平均15.7%，PB3.14倍，就是他长期的价值底线。
22%ROE，至少可以支撑4.4倍的PB，而且是超级稳定的净资产收益率
简直就是一座金矿！！！！
募资1.3亿，分出去43亿，接近40倍的分红，分红一年比一年高，2021年会不会到13.5元？？
我们来盘点以下老凤祥B的数据：
1、股价3.15美元，折合人民币20元
2、2020年每10股分红12.5元
3、目前估值6倍，最高20倍
结论：
1、也就是说，现在买入，分红按照2020年的标准不增长的情况下，每年的分红就有6.25%（税前）
2、估值再涨到20倍呢？
3、B股现在的问题就是流动性不足，要是B股改革呢？
4、人民币汇率破6.2，人民币升值，买入老凤祥避险可不可以？
5、投机者来了呢？再搞一波溢价，像A股市场似得，搞到50倍有没有可能？
文章写于2021年6月1日，同年7月B转H。
