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【海通医药】凯莱英22中报点评：常规业务持平，战略新业务贡献收入增量
公告：22H1收入50.4亿（+186%），归母净利润17.4亿（305%），扣非净利润17.0亿（+382%）。二季度单季度，收入 29.8亿（+203%），归母净利润 12.4亿（+351%），扣非归母12.1亿（+443%）。

海通点评：
常规业务持平，新业务高速增长。新冠订单22H1收入30.3亿，未确认订单约51亿元。常规小分子CDMO业务收入16.2亿，基本持平（-0.4%）。战略布局新业务高速增长，22H1收入3.9亿（+174%），其中化学大分子（+211%）、制剂（+79%）、临床研究（+242%）。

biotech收入保持高增速，国内市场进入收获期。 中小制药公司收入 13.3亿（+70%），国内收入 6.9亿（+262%）。

项目漏斗模型持续扩大，在手订单保持稳定。在手订单14.7亿美元，我们测算常规业务在手订单约49亿元（基本持平）。22H1完成34个商业化（+21%）、48个临床III期（+33%）、临床前和临床早期172个（+50%），早期项目快速增长，漏斗模型持续扩大。

资本开支与产能继续增长。22H1资本开支10.2亿（+77%），整体小分子反应釜体积提升到5300立方（相比Q1增加300立方），在建工程12亿，产能继续提升中。