一、预测下拆分后2019年泰格医药的收入、利润
泰格医药之所有获得这么高估值，一是处于好的赛道，受益于CRO的行业景气度；二是其自身业务链条齐全，覆盖临床I-IV期，合同订单量充足，保持较高的增速。
2019年快报披露的收入增长同比增速23%，净利润同比增速79.6%，收入、净利润增速的完全不匹配，还是需要打开详细分析下，方能让自己查漏补缺：
采取投资收益中位数3亿元来考虑，暂不考虑其他非经常性损益的影响，那么剔除投资收益后的净利润约5.9亿元（其实如果考虑少数股东权益的话，可能剔除后投资收益后的净利润约6.6亿，但本年度有增减投资，暂不考虑这些了）。
从上表可以看到，2019年度不考虑投资收益后的净利率同比是高于2018年度3个百分点的，如果考虑少数股东权益的话，会高的更多。
二、收入增速远低于净利润增速的原因何在？
既然收入增速在下降，净利率反而得以提升，那么原因何在？首先就是投资收益已经成了泰格医药拓展的第二条腿，那么剔除投资收益去看临床类业务的发展速度？
其次估计就是合同收入结构的转换，低毛利率的合同收入已经完结了，高毛利的合同及高毛利的数据管理统计分析之类的占比在提高。
从近期披露的方达控股2019年财务报告可以看出，方达控股2019年的净利率18.4%，高于2018年的13.5%，其净利润贡献占比约13%，其对2019年净利润提升贡献0.6个百分点。如果临床试验技术方案毛利率变动不大的情况，那么净利率提升的主要力量来自于临床技术咨询服务类，如美斯达、嘉兴泰格等为核心的数据分析类业务为主。
对此，查询了泰格2019年半年度报告、2018年度半年度报告，发现美斯达的2018年半年度营收、净利润基本是2018年全年的一半；2019年半年的收入、净利润同比也基本差异不大。看来此部分的疑惑只能等2019年年报披露方能解开。
三、2020年新冠疫情对泰格的影响
新冠疫情造成欧美经济的停摆，那么此块对CRO/CDMO类公司影响如何？
个人感觉，全球经济衰退，此类公司可能会因总体研发支出减少而导致需求端下降的情况，大型医药企业研发经费将消减。整体情况虽如此，但针对临床不同阶段的企业影响也是不同的。
如果是早期项目的话，还没到研发阶段，仅是临床前或更早期，那么大型的制药公司可能会直接取消此类项目；但如果到了临床或已经支付定金委托开始了，此类可能会暂缓而不是取消，或者仍然继续推动此类项目，毕竟前期投入很多了，后期新药的研发上市带来的现金流是非常可观的。
那么针对泰格医药的影响了，泰格旗下子公司方达控股可能会受此疫情的影响会更加深点，毕竟他的业务收入70%来自于北美，且为临床前类业务；其次还需要看下2019年年报披露其获取的合同订单金额，预计2019年订单获取量可能仍维持30%+的增速，新增合同金额40亿元以上。具体影响如何结合年报、一季报一并来分析看看。