一、未来两年内，黄金的涨价逻辑是很清晰的，主要有这几个逻辑：
1、美国加息进入末期，逐步进入降息通道，黄金价格与美国利息呈负相关，即美国降息黄金和大宗商品价格上涨；
2、世界各国央行一年前就开始大幅买入实物黄金，力度比历年都大，其实就是对美元信心不足，持有更多的黄金心里踏实。黄金市场需求增大。
3、国际环境恶化，俄乌战争、全球经济滞胀。老百姓日子也不好过，更加捂紧钱袋子，整体消费乏力，更严峻的有可能美国股市崩盘、全球经济危机爆发。这些因素都让黄金成为避险的安全资产，黄金价格稳定增长。
4、黄金价格上行，最收益的是金矿企业，矿山是自家的挖出来炼成黄金当然是利润很高了。
二、黄金真正的龙头是紫金矿业
截至2022年12月31日，紫金矿业金保有资源量3117吨，其中储量1191吨（相当于中国储量的40%），去年矿山产金56吨收入224亿元。
二哥山东黄金资源量1318吨，储量497吨，去年矿山产金38吨151亿元。
三、估值
目前估值，紫金矿业PE17倍，山东黄金92倍。未来紫金矿业的预期利润增加更确定，收益除了黄金、铜是国内最大的矿企外，还有即将开工的锂矿（储量第三）带来的利润。
四、短期风险
目前，紫金矿业的估值是合理偏低一点的，考虑未来两年增加的预期收益，我认为现在估值仍然较低。
短期而言，股价波段会受影响的因素，一是美国通胀再度大幅走高； 二是美联储加息幅度超预期。但是放到未来一至两年的周期来看，短期的股价波动只是大海里的一朵小浪花。
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