ROE是一个省略公式，完整应该是ROE/PB，单说ROE则是把PB视为1，但PB很少等于1，绝大多数情况是大于1或小于1。所以ROE/PB才是更加符合实际情况静态指标。而ROE/PB=E/P，即市盈率的倒数，所以还是回到了市盈率。

很多人都知道PB不靠谱，因为净资产不靠谱，里面有很多虚假资产和会计假设，比如会计商誉、固定资产折旧假设、研发支出资本化等等。可ROE里也有净资产啊，怎么就靠谱了？许多投资者言必称ROE，就因为巴菲特曾经说过一句“如果只让我看一个指标的话，那么就是ROE”？

市盈率才是我眼里“唯一的指标”，P是你付出的，E是你得到的（有人说B才是你得到的，实际上你永远无法得到B，只能得到部分由B构成的资产组合产生的利润），除此之外，再无其他。当然，E要保证真实性和可持续性，那么此处的E也就指代FCF。所谓市盈率PE，表面上是P/E，实际是P/FCF。如果说真有唯一指标的话，那么P/FCF才是这个唯一指标，也就是自由现金流（的折现）。