记录下我对上美的看法。
1、上美是和珀莱雅、伽蓝集团一样的老牌国货龙头公司。对应的三个品牌：韩束、珀莱雅、自然堂是CS渠道的三大主要玩家，珀莱雅还是仰望两个老大哥的老三。但上美和伽蓝转型都不及时导致被珀莱雅反超。
2、三个主要品牌现在的情况分析：
1）韩束：虽然公司自己认为韩束已经转型成功，但我个人认为韩束的转型很大程度上是表面功夫，治标不治本。用打分来类比，只是从30分到了四五十分。目前观察韩束的产品，仍然是套盒为主的形式——属于上个年代。虽然推出了不同系列，但各个系列的区分度不够高。纵观整个旗舰店，精华产品为零。因此未来这个品牌的增长主要看渠道拓展带来，是横向发展，而非品牌势能拔高的纵向发展。
2）红色小象：母婴护肤市场的龙头之一，中国母婴护肤市场增速中双位数，处于快速发展阶段。该市场只有强生的市占率较高，其他国货品牌哪怕是最高的（推测是启初-家化品牌），也只有1.7%市占率，红色小象国货第三，市占率1.4%。作为使用者和购买者分离的品类，这个行业变化不会那么快，红色小象的品牌力还够上美吃几年，未来实现稳定增长的可能性较高。
3）一叶子：一叶子的转型是我比较关注的。该品牌是非常老化的以面膜为主要品类的品牌，22年起转型clean beauty，推出第一个系列——以油橄榄为主打成分的抗炎系列。产品设计和思路确实和以往的所有产品都有所不同。但油橄榄这个概念已经是比较红海的市场，而一叶子目前还没有大规模宣传，所以很难说这个系列是否可以直接带动一叶子飞升。但我认为一叶子的转型，可能是会比韩束更加彻底的。
3、另外值得关注的小品牌：极方：洗护品牌，洗护升级的潮流不再赘述。极方的包材设计以及产品思路都比较新潮。另外公司会做这个品牌说明对洗护升级的大趋势有所洞察，值得肯定。
4、公司的组织架构和珀莱雅不同。每个品牌各自为政的架构不一定就是不好的，但我认为认为不利于投放资源的集中利用，效率可能会偏低。另外也会导致一些品牌比较成功的案例和思路没法及时传递给其他品牌，导致不同品牌重复走弯路的情况。
4、现在大部分老牌国货集团上市（上美和环亚股科技-创业板）都是带着一大串品牌矩阵的，看似繁荣，但大多数是华而不实，都面临着主要贡献收入业绩的主力品牌增长放缓需要转型，新品牌太小做不起来的问题。另外最近也听说到现在一级市场有很多很多10亿级别的新锐品牌都处于发展焦虑的阶段，可见10亿是新锐品牌向成熟品牌跨越的一道坎。这反衬出珀莱雅（多品牌矩阵不是纸面文章）和华熙生物（品牌纷纷越过10亿）的可贵。
目前上美股份还没进入港股通（有传言说有机会3月进），我还会继续关注该公司的发展。最近一两年化妆品行业上市公司明显变多，前有巨子生物，现有上美股份，最近环亚科技（美肤宝、法兰琳卡）刚披露招股说明书。我坚信作为一个欣欣向荣，而且国产替代趋势很强的行业，未来这个行业还会有更多公司登陆二级市场，等待我们挖掘投资机会。每个行业里真正的优秀伟大公司总是凤毛麟角，而伴随上市的会有一批60分~80分的公司，但这些公司也会有阶段性机会。标的增多总是好事啦~