招行的年报出来，业绩其实比较一般，毕竟现在大环境就那样，银行肯定是比较艰难。
净息差方面还是下降了，不过这个下降的幅度在同行里面还算可以接受。
另外，招行的分红倒是显得挺有诚意，分红率方面达到35%，这样一来招行的股息率也基本来到5%以上的水平。
作为银行股里面比较优质的龙头，这个股息率的吸引力还是很不错的。
对于目前的银行龙头，在股息率保持比较好的吸引力下，还是值得配置一些。
不过，我们也不能单纯看股息，还是要看招行后续的基本面能否逐渐复苏，尤其是一些新业务的拓展能否做好，比如财富管理这块。
这个从目前来看还是有一定难度，但招行现在的安全边际还是比较充分，所以耐心等待即可。
价值板块保持稳健
目前为止，已经越来越多的价值类品种公布年报，从整体来看，虽然上一年大环境的压力不小，不过他们还是基本顶住压力，保持着比较稳定的增长，这个还是很不错的。
其中有一些商业模式相对出色的高股息品种，他们甚至还创造出逆势增长，这种企业其实是比较值得大家重视。
结合最近一年300价值和沪深300的对比，价值类板块的超额收益还是比较明显。
当然，这个估值回归的幅度目前来看不算大，后续大概率还要继续收敛，所以当下整体策略其实没有太大的变动。
其实如果我们把时间拉长一下就看明白了。
在前几年里，沪深300里面诸如消费医药等板块出现明显的泡沫化，而这个泡沫化在持续了几年之后虽然有所回归，但整体的估值水平还是比较高，从性价比来看还是明显比不上偏价值的品种。
因此，这个估值回归目前显然是还没到位的，毕竟现在市场还有很多估值不便宜但成长性已经比较一般的品种，这个在未来可能会继续分化。
另外，港股那边的吸引力也很大，这个对于A股还是存在压制，毕竟南下资金基本也是咱们国内的资金了。
所以，当前投资优先度大概还是港股大于A股，价值大于成长。
小牛慢跑最新表现（周更）
