上一年的主流行情，我们叫做“核心资产”，其中像普通的宽基金基本都能获取不错的收益率，比如上证50和上一年刚出来的中证100。
不过，相比上述这两个指数，深证红利这个品种成了上一年里核心资产行情的最大赢家。
56.68%的收益率对于一个策略宽基金来讲，可以说是非常恐怖的收益，深证红利也是上一年里为数不多能够跑赢普通宽基金（比如中证100）的SMART BETA指数基金。
然而，大部分人对这个指数基金其实都有着非常深的误解——以为它是一个红利策略类指数，主要是因为它的名字。
同时，喜欢把深证红利跟另外的三个红利指数难兄难弟（上证红利、中证红利、标普红利）拿来比较。
但实际上，难兄难弟三红利是纯正的红利策略，而深证红利的策略本质并不是红利。
从上表里大家可以看到，深证红利当前的权重股里面，有7个跟深基本面60一模一样，尤其是前五权重股，两者都有只是权重稍微有点点差别而已。
如果进一步对比两者的走势，大家会发现同样是非常相似，
这是两个指数过去六年多的走势，两者几乎是黏在一起，重合度可以说非常高。
这才是深证红利这个指数的本质——基本面策略。
深证红利里面的红利因子，并不是依据股息率来排序，而是依据分红绝对值来排序。
依据分红绝对值来排序，那么一般经营规模越大，营收越大，净利润越大的企业，往往分红规模也会越大。
所以，这使得深证红利的选股，跟深基本面60的选股几乎一摸一样。
这是大家今天需要弄清楚的重点之一，千万别被深证红利的名字给骗了。
权重股分析
在搞清楚深证红利的策略本质后，我们就知道，对于深证红利这个指数基金的分析，就不能非常粗浅地停留在指数估值和ROE上。
因为深证红利的权重股，尤其前五权重股，对整个指数的影响可以说非常巨大。
所以，对于深证红利这个指数的研究，我们主要的重点，就落在了前五权重股里。
从上表我们可以看出，当前深证红利前五权重股里，有四个的估值百分位都非常高。
其中五粮液的相对估值和绝对估值都不低，平安银行由于处于转型当中，估值体系有可能发生变化，所以当前勉强处于中枢偏下位置。
唯一好点的大概只有万科，当前万科的估值整体来讲还处于低估边缘的位置，只是也不能说非常的便宜。
另外，我们再看另一组数据，
从上表大家可以看出，深证红利前五权重股里，上一年的涨幅，绝大部分都通过估值提升来达成，尤其是前二权重股格力电器和美的集团，业绩提升非常小但是估值提升非常巨大。
这是上年部分蓝筹股形成结构性行情的核心推动因子，疯狂的估值提升下，会使得品种产生泡沫，这种泡沫要么只能通过快速下跌消除，要么只能通过横盘，让业绩来消除。
这就是深证红利当下难以获取优质回报的原因，里面的品种虽然大多不错但估值已经透支了不少未来。
在过去，格力和美的其实也有过15PE附近的估值，但是对于曾经的格力和美的而言，由于集中度提升叠加利润率提升的逻辑，格力和美的过去5年的净利润增长依旧保持较快的速度，从而抵消估值影响。
然而，对于当下的格力和美的而言，空调品类的天花板，也已经逐步触碰到了。
格力的天花板
过去我们在分析国内空调行业的时候，一个经常被用上的数据，就是日本的空调保有量比较，
从上图我们可以看出，咱们当下的空调保有量，大概相当于日本1985年左右。
而日本在这个阶段后，也大概还有翻倍的空间，看出去似乎很大，但是大家要知道的是，日本的空调保有量进一步翻倍，花了20年时间，也就是说复合增长率只有3.5%左右。
此外，格力和美的当前在国内的合并占有率，已经去到了50%以上，集中度也已经不具备进一步提升的可能。
空调保有量+行业集中度的双重提升，是格力和美的过去十年获得超高速成长的核心因素，然而这个因素当下已经逐渐走到头了。
在这基础上，格力和美的未来五年，大概率只能依靠低速的行业增长和轻微提价来实现增长，叠加分红率，未来5年左右空调板块大概只能获取8%-10%左右的收益率。
所以，在这种增长预期下，再结合当前格力美的的估值，未来将很难再像以往那样快速增长，甚至可能会被杀估值。
在这前提下，作为深证红利的前二权重股且占比极高，也必然会对深证红利产生巨大的影响。
所以，无论从哪方面来看，当前的深证红利，都不是值得配置的品种。
......
1.港股打新大肉签来了！医药股诺诚健华，行业医药板块，保荐人摩根高盛，可以说是今年以来背景和行业最硬核的品种，我这边是准备融资十倍进行打新。
多账户打新的朋友，保守的话至少每个账户保证打一手，激进的话可以考虑都满融打新。
2.近期油价暴跌，我也搜索了不少信息，看到不少人会认为俄罗斯最后会扛不住鸭梨妥协。
但是有一点我认为大家需要注意下，如果俄罗斯是要逼死美国页岩油公司的话，那么有可能会持续压着油价。
不过，对于国内而言，油价下降自然是对咱们绝大部分的行业都有利的，所以这消息本质上是利好A股，只是。。。
市场又被情绪影响到精神失调，满地打滚。。。。
港股已经在地狱一层！基建依然埋土里，地下室中保险、银行正在沉睡，地惨被锤晕，一楼站着白酒和水泥，科技板块加速下坠！
油价，正在斗地主，不知胜负。
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