大家看标题可能会以为是什么5G啊，科技板块之类的品种。
但这么容易让你们知道的话，我还是老严吗？
在国内，单说优质行业，除去A股里面的消费和保险，大概就是互联网行业了。
全球的互联网巨头里，美股有FANG，而我们也有AB和他们的小伙伴，全都集中在中美两个国家里面，并且真正代表着发展的未来。
所以，中概互联一直是我比较关注的品种，但由于之前一直偏贵，而且年初A股里面的便宜货一大堆，所以我就先放下了。
但到了今年这个时候，虽然中概互联涨了26%（也还是跑输大盘），估值却蹭蹭蹭往下掉，
目前中概互联的PE已经去到26，处于历史百分位20%一下。
从估值来看，似乎逐渐开始展现具备一定的投资机会了。
阿里和腾讯两大企业加起来占比高达60%，前十权重股加起来90%，并且除了阿里腾讯以外其他公司几乎都是阿里系或者腾讯系。
今年中概互联估值大幅下降，首要原因在于老四美团的亏损大幅缩减，上一年美团同期还亏损超过200亿但今年却只亏损5亿左右了。
其次，腾讯今年的估值和股价都几乎没涨，
但是腾讯今年的真实净利润增长是达到24%的，只是投资部分的公允价值变动使得增长受限。
阿里方面股价和净利润增长几乎对上，估值同样没怎么变化。
综上所述，当前中概互联的26PE，从真实利润来看大概率还要往下降一点。
在这些因素的推动下，中概互联从估值来讲可以说来到一个不错的位置。
搅局者
我们再从行业格局的角度来看看，这两年来，腾讯阿里整体的表现都相对一般，阿里别看它今年涨了46%，上一年可是跌成SHI的，腾讯上一年跌得没那么惨但今年涨得像乌龟一样。
两年下来一个跌了15%一个涨了15%。
之所以造成这个状况，主要是他们各自都遇到了非常大的对手。
腾讯遇到的劲敌是抖音，虽不至于动摇根基但也侵吞了不少用户时长，同时由于自身游戏业务乏力导致增长萎靡。
阿里遇到的劲敌自然是拼多多，而拼多多身后的爸爸就是腾讯，当前拼多多和京东加起来的电商份额已经去到阿里的30%，不可小觑。
同时中概互联里面的一股新力量，老四美团当前也给阿里带来不少麻烦。
所以，在这种混乱的局势下，结合中概互联的估值下沉的，当下或许是投资中概互联不错的时机，因为混战让公司的未来变得模糊，但指数基金却能够旱涝包收的拿下行业发展的平均回报。
虽然当下这些公司的混战结果我们很难看清楚，但是他们的混战却使得整个互联网生态进一步产生进化。
拼多多的出现导致阿里京东一起发力下沉市场，头条系的出现使得腾讯想办法发力短视频，美团一脉又把互联网的魔爪伸到吃喝领域。
此外，腾讯和阿里当前在云上面的军备竞赛，也使得这两个企业挖掘出第三个极具潜力的增长点。
如果说中证消费代表的是中国消费品消费升级的代表指数，那么中概互联就是服务和娱乐消费的消费升级代表指数，并且还逐步延伸到TO B端的服务上。
投资价值
当然，前景虽然很美好，但我们的投资最终还是尽可能落实到企业未来的经营回报上。
中概互联里，电商业务由于下沉市场的打开，当前的天花板算是进一步开放，这一块无论是阿里还是京东拼多多拿下，其实都没关系，因为他们都在整个市场体系里。
问题比较大的是游戏业务的拓展，这是当前制约腾讯增长的重要业务，广告方面虽然头条当前还没上市，但之后上市也必然会被纳入，所以这块业务的增长也可以不必太担心。
而未来能够接力游戏及娱乐版块业务的，大概率会是云服务，对于这类想象力偏大的业务的估值，比较好的评估方式是参考海外同行。
参考2018年亚马逊云服务上257亿美刀的营收，这块业务哪怕只在国内开展，保守估计也能再造一个腾讯/阿里。
所以，游戏业务的替代方面，目前来看也能稍微放下。
结合上述的分析，中概互联未来五年的净利润复合增长，中性偏保守看估计能在20%，结合当前26PE来看（还是利润被隐藏），综合性价比而言可以说比A股的中证消费要高很多。
配置方面，如果希望自己行业能稍微尽可能分散点的朋友，当下中概互联是非常值得配置的品种。
但由于整体性价比相对A股几个低估板块还有点不够，偏好集中投资的朋友当前可以再继续观望一下。
......
今天不少人比较担心邮储银行的打新，不过我还是申购了，大不了形势不好，中了之后不买，反正有三次机会不用白不用，万一打新又变得肉多而且又中了的话，那就可能赚一波了。
打新这肉未来大概率还是会有，大不了以后开盘就学盯盘，开板就甩
，现在这垃圾行情，光脚的还怕你穿鞋？
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