一、时间线梳理：
2021年5月30日，上海电气突然公告提示重大风险，子公司上海电气通讯技术有限公司（简称“上海电气通讯”，持有40%股权）对北京首都创业集团有限公司及其子公司北京首都创业集团有限公司贸易分公司（合称“首创集团”）、哈尔滨工业投资集团有限公司（简称“哈工投集团”）、富申实业公司和南京长江电子信息产业集团有限公司（简称“南京长江电子”）的应收账款普遍逾期，存在大额应收账款无法收回的风险；极端情况下最终可能对公司的归母净利润造成83亿元的损失。而就在一个月前，2021年4月，原上海电气副总裁吕亚臣因涉嫌严重违纪违法被调查。吕亚臣，2008年起担任上海电气副总裁，2020年5月退休。吕曾担任上海电气通讯的高管。
7月27日，上海电气集团董事长、党委书记郑建华涉嫌严重违纪违法，接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。8月5日晚，上市公司上海电气集团股份有限公司发布公告，公司执行董事兼总裁黄瓯先生于当日不幸逝世（传言为ZS）。
5月31日，宏达新材公告其全资子公司上海鸿翥信息科技有限公司（简称“上海鸿翥”）专网通信业务存在部分合同执行异常，对江苏弘萃实业发展有限公司（简称“江苏弘萃”）、保利民爆科技集团股份有限公司（简称“保利民爆”）、中宏正益能源控股有限公司、中宏瑞达科技发展有限公司（合成“中宏系公司”）等客户的部分应收账款存在逾期及回收不确定风险，损失最高超4亿元。
6月1日，瑞斯康达公告全资子公司北京深蓝迅通科技有限责任公司（简称“深蓝迅通”）所从事专网通信业务也出现逾期供货、逾期付款等风险，主要涉及上游供应商重庆博琨瀚威科技有限公司（简称“重庆博琨”）及下游客户环球景行实业有限公司（简称“环球景行”）及富申实业公司，公司提起诉讼支付额合计8.08亿元。
7月12日，国瑞科技披露，经营的多网状云数据处理通信机业务存在部分合同执行异常以及应收账款16685万元逾期可能导致公司发生损失的风险，涉及客户富申实业公司、南京长江电子、哈尔滨综合保税集团有限公司。
7月21日，中天科技坦言，公司及其下属经营高端通信业务的控股子公司南通江东电科通信有限公司存在部分高端通信业务相关合同执行异常，涉及预付账款、应收账款、存货等损失最高或达37.54亿元；该业务涉及供应商浙江鑫网能源工程有限公司（简称“浙江鑫网”）与客户航天神禾科技。航天神禾是隋田力担任法定代表人、董事长的公司。
7月23日，凯乐科技公告，上游供应商新一代专网已出现交付逾期，公司专网通信业务预付账款余额为62.27亿元，其中出现供应商逾期供货合同金额11.51亿元；同时，其应收账款逾期0.61亿元，存货余额2.11亿元。同日，汇鸿集团公布，控股子公司江苏汇鸿国际集团中锦控股有限公司（简称“中锦公司”）经营的电子通信设备业务存在部分合同执行异常的情况，对航天神禾等客户应收账款逾期金额19628.24万元。
中利集团于7月28日称，涉及与上海电气业务逾期应收账款合计50670.9万元；上市公司参股19%股份的公司即江苏中利电子信息科技有限公司（简称“中利电子”）截至2021年6月30日涉及逾期应收账款合计87842.8万元，预付款项77096.4万元；涉及上游供应商海高通信、宁波鸿孜，以及下游客户航天神禾、富申实业公司、中锦公司、南京长江电子、江苏航天神禾科技有限公司、中利集团、江苏航天神禾信息技术有限公司等。
8月1日，康隆达公告，其控股孙公司北京易恒网际科技发展有限公司（简称“易恒网际”）经营的电子通信设备业务存在部分合同执行异常的情况，涉及应收账款逾期金额1503.79万元。
二、专网通信业务模式
上述企业暴雷均涉及“专网通信”业务。专网通信就是专用无线网络通信。这些专业用户包括：军队、政府、警察、交通运输、电力、石化、机场、港口、矿山、水利等不同的行业用户。与之相对的是由移动、联通、电信等运营商建设运营的“公网”。近年随着国家对政府与公共安全的重视，专网通信得到快速发展。专网通信设备主要包括调度系统、信息传输网络所需交换设备、无线基站、无线接收终端等。
相关企业的交易模式基本相同：下游有一定实力或股东背景不错的国企向从事专网通信的上市公司提出供货要求，并指定专门的供应商，由上市公司向供应商采购设备，组装后卖给这些下游客户。因为涉密产品的重要级别较高，原材料大部分都由央企客户指定采购方，所以对原材料供应商的选择也有明确要求，这不是公司能决定的，而采购这些原材料都是专门订制的，需提前付款。
下游大客户向上市公司仅支付10%预付款，剩余90%待交货验收后再支付，而上市公司却需要向上游供应商支付70%-100%的采购款。
目前出现问题的多家企业，深度挖掘就会发现，上游供应商和下游客户均有着一定联系。而这些企业又都与隋田力有着说不清道不明的关系。
例如，
上海星地通通信科技有限公司，隋田力持股90%；
新一代专网通信技术有限公司，隋田力曾为公司股东、总经理；
航天神禾科技（北京）有限公司，隋田力担任董事长，其间接持股50%等。
而出问题的上海电气通讯技术有限公司，其第二大股东也是上海星地通通信科技有限公司，隋田力在公司担任副董事长。
而下游客户还有中国普天信息产业股份有限公司（央企中国电子科技集团有限公司实际控制）、环球景行实业有限公司（重庆市GZW实际控制）、南京长江电子信息产业集团有限公司（央企中国电子信息产业集团有限公司实际控制）、北京首都创业集团有限公司（北京市GZW实际控制）。这些央企国企为何也会加入到这样的交易中呢？很有可能是隋田力相关方与这些企业有抽屉协议，通过他们再最后将商品过手到自己实际控制的企业。
这样资金就饶了一个圈回来了。而只要在这个交易环节中的企业都会增加销售收入和利润。通过收入规模的扩大还可以套取银行借款。
隋田力是谁？根据新三板公司海高通信2020年年度报告显示，隋田力出生于1961年8月，大专学历。曾于1979年至1994年在部队服役；复员后，他被安排到江苏省政府工作；1998年11月后长达十年，他任职上海星地通讯工程研究所所长；于2007年，隋田力“下海”经商成立南京三宝通信技术实业有限公司（简称“南京三宝”）；随后，他先后出资设立江苏省国信大江通信、新一代专网、江苏省圣迪创业投资、上海星地通、北京赛普工信投资管理有限公司（简称“北京赛普”）、航天神禾、深圳天通等公司。
此外，有传言他还曾担任过中国电子工业科学技术交流中心负责人，并曾任职中国电子科技集团。也就是说他可能拥有军队、央企、政府等多重背景，而从事这一系列交易必然还有一个强大的团队在其背后运作。
三、影响几何？
上市公司为什么愿意垫付资金去做这件事？第一，由于专网通信行业有这种特点，即下游客户会指定特定供应商；第二，隋田力会通过央企国企以及自己与这些企业合资（如航天神禾科技）给自己增加背书，因为业务的特殊性，上市公司因此还可以不用在公告中披露上下游企业；第三，这种业务门槛不高，但合同金额动辄几亿甚至几十亿，可以迅速提高收入规模，粉饰报表；第四，灰色利益的交易。
我认为这个事件影响非常之大。多家通信类企业都涉及这种非常危险的交易中，如果上、下游企业做实了关联关系，或者这些央企国企在收到产品之后，又将产品转卖给了隋田力关联的企业，那么问题就可以直接定性了。
所涉及的上市公司目前有16家：上海电气、宏达新材、瑞斯康达、中天科技、汇鸿集团、凯乐科技、中利集团 、康隆达、国瑞科技、ST华讯、ST新海、宁通信B、航天发展、江苏舜天、浙大网新、合众思壮等。上海电气730之后还反弹了不少，中天科技甚至2连板，国瑞科技甚至20cm，我还是建议各位暂时审慎对待上面这些公司，另外涉及通信类的其他上市公司，大家也要多了解其上下游企业，看是否有类似企业出现。
以上海电气为例，83亿应收款，基本很难收回，否则也不会两位高管被调查，一位高管直接ZS。这83亿全部计提坏账，上市公司相当于2年半白干了。
随着市场环境向好，IPO数量不断提升，注册制不断推进，投资者面对的企业越来越良莠不齐，创业板、科创板上市公司涨跌幅也从过去的10%变为20%。因此信息披露的要求必须更加严格，出现问题必须给予更加严厉的处罚，否则，中小投资者面对的市场环境将会越来越恶劣。
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