一、股权情况
天齐锂业第一大股东成都天齐实业（集团）有限公司持股33.04%，实控人蒋卫平总的妻子张静持有5%左右股份。蒋总持有天齐集团88.6%的股份。天齐集团主要财务情况如下：
可以看到和上市公司财务情况差别不大，就是一个持股平台。
二、核心资产
天齐锂业的核心资产主要是上游的锂矿和盐湖。
（1）控股子公司泰利森拥有的格林布什锂辉石矿
该矿是世界上储量最大、品位最高的固体锂辉石矿，2018年全球范围内该矿场的矿石品位最高且化学级锂精矿生产成本最低。
天齐锂业原本通过全资子公司TLEA持有泰利森51%股权（美国锂矿龙头雅宝通过全资子公司RT锂业持有泰里森49%股权）。为了解决自身债务问题，2020年12月公布了引入战略投资者IGO的方案，目前正在进行中。IGO出资14亿美元获得天齐锂业全资子公司TLEA 49%股权。根据近期股东大会上公司的回复，除了股东大会和外部政府审批（英国、澳洲税务局、FIRB），其他手续都已经完成。希望在3月31日前拿到批复。该笔交易使天齐锂业损失了一半来自泰利森的收入和利润，但是保留控股权以及优先供货的权利。
（2）SQM （智力矿业化工）25.86%的股权
公司目前持有SQM 23.77%的A类股和2.1%的B类股。SQM拥有智利阿塔卡玛盐湖（Atacama）的开采权，单单一座盐湖就占了全球金属锂储量的17%，而且是全世界最高品位的盐湖矿。由于非控制关系，天齐只能获得SQM的分红，2019年大概3亿元左右。2020年SQM碳酸锂产量7万吨，2020年底产能将达到12万吨，随着SQM扩产和锂价上行，投资收益有望增加。
（3）锂盐产能
目前天齐锂业拥有4万吨锂盐产能，其中3.5万吨碳酸锂，0.5万吨氢氧化锂。在建的产能不确定性较大，暂时都不做考虑。2019年该部分创造了30亿收入，2020年预计17亿左右。
三、财务情况
2020年半年报
从资产负债表看确实很堪忧。全部资产445亿其中大部分是对SQM的长期股权投资，而2019年投资收益仅3.33亿。在建工程接近67亿其中48亿是澳洲4.8万吨氢氧化锂项目投资，目前推进比较缓慢，相当于几十亿资金也被占用而产生不了收益。也就是只有剩余122亿资产为公司创造了大部分收益。
负债端300亿金融负债是真金白银需要偿还的，而且每年产生20亿利息侵蚀利润。
如果成功引入IGO，公司可获得14亿美元资金，约91亿元。还剩200多亿贷款。公司之前启动了可转债，拿到了港股批文，包括年初发布增发预案都代表着公司在想各种办法解决问题（虽然都没有成功）。增发预案反应的是有资方愿意出160亿支持企业，他们也是看中了天齐的资源价值。有人会说为什么不直接二级市场买入，一方面增发价格相对有优势，另一方面，增发的钱给到上市公司，可以帮助其解决债务问题，而二级市场买入，钱到不了上市公司，对企业没有实际意义。
目前天齐处于困境当中，我们也看到蒋总在通过各种办法寻找资金，当务之急是尽快解决债务问题，腾出资金和精力将在建锂盐产能尽快建成投产，因为锂盐是产业链最赚钱的环节，而天齐拥有最好的上游资源，成本低，毛利率高。锂盐投产才能充分发挥其上游资源的优势。
$天齐锂业(SZ002466)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $比亚迪(SZ002594)$