近一段时间以来 A 股市场的表现可以说是一言难尽，主要指数持续回调，截至 8 月 16 日收盘，上证指数自年内高位以来累计回调接近 8%，创业板指回调幅度更是接近 20%。
近期投基君在后台也收到了很多投资者的留言，询问我对市场的看法。
投基君给出的回复是：最是此刻，保持乐观。
截至 8 月 16 日沪深 300 预期市盈率已跌至 9.6 倍，对应股权风险溢价重新接近历史均值上方 1 倍标准差的水平，处于历史偏低位置；创业板指预期市盈率跌至 20.7 倍，约处于历史 7% 左右的分位；同时，近期市场日成交额再度跌破 7000 亿元，对应自由流通市值换手率低于 2%，同样为换手率历史偏底部水平。从上述数据来看，较多指标显示市场已经处于历史偏底部时期。
从投资的角度来看，A 股市场目前正处于高胜率投资区间。
大盘成长或成阶段主线
那么下一阶段的机会在哪里？投基君认为，大盘成长或成阶段主线。
七月以来一系列稳增长政策陆续出台，以顺周期为代表的大盘股悄然走强。最终，高层会议的重磅表态肯定了资金此前对政策的博弈，于是顺周期行情自此加速，其中会议明确积极表态的非银金融和地产板块领涨，大小盘风格进一步分化。相信随着后续政策利好的逐步兑现以及经济社会基本面进一步出现积极信号后，大盘风格的指数前景更加值得关注。
另一方面，根据招商银行研究院的7月底发布的研究结果，当前 PPI 和 CPI 均处于低位，未来预计二者都将略有回升但仍处于低位，对企业盈利增速差影响不大，科技板块将主导新兴行业景气上行，盈利预测显示，2024 年成长的盈利增速水平和改善幅度都明显高于价值，预计未来成长风格的企业盈利增速将略占优，其优势将逐步扩大。下一阶段，A 股临近成长价值风格切换的窗口期，有望开启新一轮以成长风格为主导的投资周期，预计成长股未来的相对估值将趋于上行。
从上面的分析我们不难看出，大盘成长或许成为接下来市场的主线。那么投资者如何抓住接下来大盘成长的机会呢？投基君认为通过投资指数的方式，进行『一键布局』，是一个不错的选择。
300成长创新指数表现优秀
众所周知，沪深 300 指数是 A 股市场最具代表性的大盘指数之一，指数选择全市场规模最大流动性最好的前 300 只股票，其行业结构的变迁是国内经济结构转型的缩影，长期来看成分股中新兴行业占比不断提高。
但研究发现，沪深 300 指数采用市值加权并非最优解，A 股市场存在长期有效的因子策略，暴露特定的因子长期来看大概率可以获得超额收益。
今天，投基君将为大家介绍一个出于沪深 300 指数而超过沪深 300 的指数——『中证智选 300 成长创新策略指数（简称：300 成长创新，指数代码：931589.CSI）』。
『300成长创新指数』是以沪深 300 指数为样本空间，采用 Smart Beta 策略，使用「质量」、「成长」、「创新」等因子进行选样和加权，筛选出 80 只成分股组成标的指数。相较于沪深 300 指数，『300成长创新指数』选样方法更为严谨、调整频率更高，成分股数量更少从而避免了过度分散，可以说是优中选优，实现了『青出于蓝而胜于蓝』。
300成长创新指数与沪深300指数对比
由于 Smart Beta 策略可「提高收益」、「降低风险」、「增加分散度」，越来越多指数产品开始引入 Smart Beta 策略。Smart Beta 策略是以海内外学术研究所挖掘的长期有效因子为导向，捕获风险溢价或因子敞口，长期配置价值较为显著。从因子在国内市场的表现来看，「成长」、「创新」等因子以及「等风险加权方式」能够提高组合风险收益比。
Smart Beta 策略规则透明、纪律性强、风格暴露稳定，整体更可控，相对更能满足特定的资产配置需求。从国内量化策略的发展趋势来看，「战术型投资者」更倾向于用 Smart Beta 替代主动管理产品；对于「战略型投资者」，Smart Beta 风险暴露可控，有利于实现长期风险收益均衡。
对比『300成长创新指数』和沪深 300 指数最近十年（2013年8月11日至2023年8月11日）的走势可以看到，『300成长创新指数』的表现为 115.90%，而同期沪深 300 指数的表现为 68.58%，加入了「成长」、「创新」因子的『300成长创新指数』，明显跑赢了沪深 300 指数。
300成长创新和沪深300指数近十年表现
数据来源：Wind
从历年的回报也可以看出，2018 年至 2022 年五个完整年度，『300成长创新指数』2018 年、2019 年、2020 年、2021 年以及 2022 年的回报分别是-23.60%、49.92%、42.32%、-2.71%以及 -24.90%，同期沪深 300 指数的年度回报分别为-25.31%、36.07%、27.21%、-5.20%以及 -21.63%，其中『300成长创新指数』有四年的表现超过沪深 300 指数。
300成长创新与沪深300指数年度回报
数据来源：Wind
成长性行业的权重占优
从成分股角度分析，『300成长创新指数』成分股涵盖 22 个申万一级行业，截至 2023 年 8 月 11 日，前三大权重行业分别为「电力设备」（24.04%）、「食品饮料」（11.30%）、「计算机」（8.99%），沪深 300 指数成分股涵盖 29 个申万一级行业，前三大权重行业分别为「食品饮料」（11.89%）、「银行」（10.99%）、「电力设备」（10.64%）。
数据来源：Wind
『300成长创新指数』成分股中，「电力设备」行业和「计算机」行业所占权重分别达到了 24.04% 和 8.99%。由此可见，相较沪深 300 指数，『300成长创新指数』成分股其「成长」、「创新」含量更高。
此外，对比沪深 300 指数，『300成长创新指数』近三年的「净资产收益率（ROE）」分别为 13.73%、14.47%、13.73%，显著高于沪深 300 指数的 10.79%、11.23%、10.93%，体现了更好的成长性。
数据来源：Wind
从净利润同比增长率来看，『300成长创新指数』净利润同比增长率在 2021 年四季度、2022 年二季度、2022 年四季度以及今年二季度分别达到 1.75%、14.24%、0.69%、11.93%，同样远远高于高于沪深 300 指数。
数据来源：Wind
研发投入高，创新能力强
『300成长创新指数』使用「创新」因子进行选样和加权，精选研发支出占比和研发支出增长等指标在行业内的百分比排名靠前的公司，对比沪深 300 指数，研发投入更高，创新能力更强。从前十大权重股来看，研发费用同比增长率普遍高增。
大盘股特征更加明显
我们都知道，在「公司治理」和「公司质量」不变的情况下，市场往往会给成长性行业更高的「估值」和「市值」，所以『300成长创新指数』的成分股中，大市值个股在流通市值中的占比较沪深 300 指数更高。
300成长创新、沪深300指数流通市值
数据来源：Wind
数据显示，截至 8 月 11 日，沪深 300 指数中，超过 6000 亿元的公司占比 3.00%，3000 亿元至 6000 亿元的占比 4.33%，1000 亿元至 3000 亿元的占比 30.33%，500 亿元至 1000 亿元的占比 40.00%，100 亿元至 500 亿元的占比 22.33%；而『300成长创新指数』中超过 1000 亿元的公司占比明显更高，超过 6000 亿元的公司占比 5.00%，3000 亿元至 6000 亿元的占比 7.55%，1000 亿元至 3000 亿元的占比 35.00%。
从指数前十大个股权重来看，截至2023年8月11日，『300成长创新指数』前十大成分股集中度更高，占比为 35.67%，而沪深 300 指数的前十大成分股累计权重为 22.20%。
唯一一只跟踪300成长创新指数的产品
『300成长创新指数』作为市场上冉冉升起的新星，开始受到投资者的关注，这个指数以其严格的选择标准和稳健的表现，成为了引领市场的风向标，华夏基金敏锐洞察市场动向，顺势推出了『华夏中证智选300成长创新策略ETF（简称：沪深300成长ETF，产品代码：159523）』。
投基君发现，『沪深300成长ETF』是迄今为止市场上唯一一只跟踪『300成长创新指数』的产品。该基金的拟任基金经理为赵宗庭，他拥有 15 年证券从业经验，6.2 年公募基金管理年限，是一位经验丰富的基金经理。
我们都知道指数基金产品具有投资便捷、费率低廉、透明度高、分散风险等特点，是中小投资者参与股票市场提供更为快速便捷的投资途径，且在牛市环境中具有业绩弹性大的特征，往往能够取得超越主动基金的业绩，而华夏基金的指数产品更加值得我们关注。
资料显示，华夏基金数量投资部成立于 2005 年是业内最早成立的独立数量投资团队，数量投研团队由 30 多位具有多年丰富经验的海内外专业投资经理以及专职研究人员组成。经过多年实战，华夏基金不断创新并积累了丰富的经验，管理能力获海内外机构认可。2015-2021 年度，华夏基金连续 7 年获评中国证券报颁发的『被动投资金牛基金公司』奖。截至目前，华夏基金旗下被动权益产品管理规模超 3000 亿元，是唯一一家权益 ETF 规模连续 18 年稳居行业第一的基金公司！
除了大家都知道的『华夏上证50ETF』，华夏基金还发行一大批表现优秀的 ETF 产品，『华夏创业板成长ETF（159967）』就是其中之一。『华夏创业板成长ETF』成立于 2019 年 6 月 21 日，其跟踪的是『创业板动量成长指数（简称：创成长，代码：399296.SZ）』。
截至2023年8月11日，『创业板动量成长指数』过去五年（2018 年 8 月 11 日至 2023 年 8 月 11 日）的表现大幅跑赢创业板指数，数据显示，期间『创业板动量成长指数』的表现为 76.52%，创业板指的表现为 42.82%。
创业板动量成长与创业板指数近五年表现
数据来源：Wind，2018年8月11日至2023年8月11日
如果将『华夏创业板成长ETF』与创业板的表现进行对比，截至今年二季度末，成立至今『华夏创业板成长ETF』同样大幅跑赢创业板指，期间创业板指的表现为 47.86%，而『华夏创业板成长ETF』的业绩为 94.07%。
数据来源：定期报告，2019年6月21日至2023年6月30日
关注「创新」、「成长」的投资者可以关注华夏基金近期推出的『沪深300成长ETF（159523）』。