$微创机器人-B(02252)$ 上市时候就关注过。1台没卖，估值300+亿，超额认购20多倍。
直到上个月A股机器人题材出来，跟风小仓位做了一手做短线，2天20%，很开心。
但我仍然不认为医疗机器人是个好赛道，不适合长期持有。
微创机器人对标的是$达芬奇手术机器人(ISRG)$ .大牛股，IPO的时候投1000美金，现在市场价10w上下。达芬奇不仅机器卖的贵，耗材和服务可以源源不断创造持续的现金流。
但是国内和国外国情有很大不同。达芬奇机器人在美帝的成功，我个人观察，核心原因并非是给患者带来的“出血少、开孔小”等临床上的医学改善。当然，这是一个很重要的优势。更重要的是，美帝的外科手术医生人力资本非常昂贵。机器人的引入，最大的受益者是医生。
1. 它延长了外科医生的职业生涯。精密的手术对于外科手术医生的技巧和体力要求很高。太年轻的经验不足，年纪太大体力不支。引入机器人能够延长职业生涯，这可是全美人力资本最高的职业之一。相比于机器和耗材开支，医生多做十年手术所带来的效益是非常可观的。
2. 减少了手术的风险。有些外科手术时常达数个小时，由于人的因素造成的风险，不仅对患者影响巨大，对医生职业生涯影响同样巨大。
3.降低了医生的培训门槛和学习时间。外科手术机器化之后，就像从手动挡变为自动挡，很多操作可以标准化和机器辅助化。
以上三个逻辑，最核心的前提在于外科手术医生的人力成本极高。通过机器人辅助，虽然增加了资本开支，但是节约了昂贵的人力成本。对医院而言是核算的。
但这一前提在国内市场不太成立。
1.国内医生的人资资本虽然上升中，但和美国比仍然是数量级的差别。在一线城市重点医院有一定可比性，因此可以看到目前手术机器人也是在协和等医院布局。
2.手术机器人不进医保，大部分患者在传统手术和机器人手术之间，如果价格差一倍，恐怕很少会为了临床疗效，选择机器人手术。
3.公立医院仅靠地方财政拨款，恐怕很难支持大额的手术机器人采购。
如果微创能把机器人价格降低到CT、核磁等常规医疗器械百万级的采购价，同时耗材又不会让患者感受到巨额的支出。未来在国内推广可期。但上述情形会大幅压低公司的ROE。如果维持和直觉公司一样的高端定价策略，协和这种不差钱的医院和患者为什么不用更高级的达芬奇？
唯一解可能在于出口海外，主要服务北美市场？这一条路也难点重重。唱空容易遭致批评，但作为投资者有必要理解所投资标的的业务前景和市场空间。