转：【分级B折价套利】俺从不预测未来指数的，只权衡现有的风险收益比。



以我上周四买入中小B时的各项数据来分析：周四大幅折价，我立刻买入。周五下午收盘后中小B涨停，且中小B涨停后仍折价14.1%，整体折价4.595%，A市价1.021元/份。这几个我当时用于决策的数据说明了什么呢？



中小A的1.021元交易价，几乎走到了上涨空间的尽头。再涨下去，就要超过净值了。但只要4.595%的整体折价还在，套利资金就不会在乎中小A的价格，所以中小A1元多的交易价，来自于中小B的大幅折价所带来的4.595%整体折价套利空间。



未来的指数走向只有涨、跌、平三种。如果指数下跌，中小B继续猛跌，以扩大中小B折价空间来维持中小A的价格是不现实的。更大的可能性是指数跌，但中小B不跌，只是抹平14.1%的折价空间罢了，而一旦抹平中小B的折价空间，继而抹平整体折价空间，只会给中小A带来沉重打击，让中小A的套利买盘彻底消失。 这意味着我周四买入的中小B即便遇见了指数跌，也不一定会亏本。因为它存在二种指数下跌而不亏的可能：1、指数5%，中小板B跟跌10%（假定是1倍杠杆），那14.1%的中小B折价与4.595%的整体折价理论上也还在，这意味着我可以买入A合并赎回，以套利来消除这5%的指数跌幅损失。2、指数跌5%，中小B不跌，而只需要把14.1%的折价消除10%，就能对付指数跌幅。



如果指数涨，这对中小A来说，有可能是灾难。因为1.021元的中小A交易价几乎已涨到尽头，能维持现有价位的仅仅是折价套利买盘，这时候我就不得不权衡是继续持有4份中小A好呢？还是抛出3份中小A买入中小B，只留1份A做套利底仓的好？ 结论当然是抛A买B，因为不管未来指数走势如何，中小A都没有上涨的空间了，但如果指数要涨的话，中小A有可能迎来几重杀的冲击：1、中小B无折价（这意味着A将下跌）2、中小B溢价（这意味着A更加大跌）。3、整体折价变成整体溢价（这意味着中小A面临溢价套利盘的疯狂打压）。一句话，中小A的前途已不妙，再涨，涨不了多少，但再跌，那可不是小跌，而是几重杀的大跌。



但如果指数涨的话，不需要涨到5000点，只需要稍微一涨，这对中小B就意味着有可能带来三重涨：1、中小B有可能抹平14.1%的折价，这意味着有14.1%与指数涨跌无关的涨幅。2、指数要么不涨，一涨就有可能是大跌后的报复性反弹，这意味着中小B本身就会爆涨。3、中小B溢价。这是常态，也是第三重涨。 最后一种情况，股市不涨不跌，长时间横盘。而时间会抹去一切创伤，它会使好了伤疤忘了疼的赌徒们逐渐恢复赌性，消除中小B的折价（这意味着中小A会跌），而只要消除折价，即便指数不涨不跌，我不也搞到14.1%的收益？



综上所述，指数跌，中小B不一定跌，跌了也不一定亏；指数涨，中小B有可能收获三重涨，而中小A有可能三重杀。指数持平，中小B还是有可能涨，中小A却会跌。



至于说5000点，那事太遥远了，周一开盘中小B来个涨停，我就要抛出1份中小B了，因为2天已经搞到20%的收益，够中小A累一年了，我不贪的，而只会在数学期望值为正的时候，也就是在输的话输不了多少，赢的话可以赢很多，且赢的概率大于输的概率之时，捞上一把就跑路的。



我持B的策略是越涨越卖，涨到大盘涨不动的时候，B里的资金自然就没有了。话说，5100点我成功逃了个大顶，并不是我料事如神，而是我根本不预测未来的指数，只是秉承越涨越卖的原则，自然而然的逃掉了大顶。而逃出来的钱全部买入了分级A，因为那时候A便宜啊，所以就用B赚的钱，外加持续套利搞到的钱，买了4份A，只留了1份B，迎接大盘的爆跌。1份B的跌幅所造成的损失，刚好被4份A的涨幅所带来的利润给抵消了，并且还赚了点。而每日的套利，依然在持续。