DCF模型里，股票价格反应的不是现在的利润，反应的是未来N年利润的折现。如果有竞品出来，不光影响市占率还会影响未来销售价，肯定会影响未来N年的利润。另外，自研和代理，影响的因子是分母的折现率，也就是你赚钱的风险。自研的肯定知识产权在自己手里，给的风险因子小。代理的，就表示以后可能把代理权收回，要给高的分母端风险因子。假设两种竞品市占率一样，销售价格一样，肯定自研算出来的市值比代理的市值要高些。