反思自己的错误，就能从中受益。
如果我做多一只股票，那说明我对大势的解读让我看多。但是你也会发现另一种情形，许多非常精明的人，他们看多的原因是他们手里持有这只股票。我是不会让我的持仓或者未来持仓对我的判断产生影响的。
大利润一定在大波动中潜藏着，无论造成大波动的第一动力来源于哪里。事实告诉人们，大波动的持续，原因绝不是在资金集团的操纵或是金融家的手腕，而是基本大势所致。
我们要做的是在牛市时看多，而在熊市时看空。听起来这实在没意思，是吧？当我对这一基本原理有了比较扎实的理解后，才意识到将其在实际中应用，就意味着以更大的概率做预测。
1906年，我在对形势进行了一番研究后，发现资金的前景很不妙。世界上的财富有相当一部分被毁掉了，人们迟早会感觉到压力，一个艰难时期即将到来。因为房子已经被烧毁了，赛马也在铁路事故中都死亡了，人们辛辛苦苦挣来的钱因为战争而不见了，远在南非的士兵，他们是不用从事生产劳动的，而大家要花费数百万供养他们，再说英国的投资者也一改过去的做法，再也不支持这种事情了。另外，旧金山地震，以及其他灾害，每个人都不可避免地受到了影响。铁路被破坏也是必然的了。我感觉对这些灾害的发生，人类已经无法阻止了。人类此时能做的只有一件事，那就是卖股票！
我第一次感到应该建立一支联军，它是世界上最强大最可靠的联军：基本大势。基本大势对我帮助非常大。有时基本大势动作可能要慢些，导致反转总是迟到，但只要耐心等待，它们就是可靠的。
我满仓杀入做空了。属于我的春天到来了。我在1907年2月清掉了全部仓位，大北方铁路优先股下跌了六七十点，别的股票的跌幅（按比例计算）相差无几。我这一击非常漂亮，我为什么要清仓呢？理由就是我觉得跌幅已经贴现了近期市场前景。
据我的预计，相当规模的反弹即将发生，但还没有达到让我出手参与反转的程度。我的立场是坚定的，不会轻易改变在短期内，市场上不会出现于我合适的交易时机。我曾在投机商号赚到第一个1万美元，但随后就亏掉了，这是因为无论大势是否对头，我时刻都在交易中。我不会一个陷阱掉进去两次的。我也不会忘记就在不久前我还破产过，这是因为我过早地发现了崩盘即将来临，因此过早地开始卖空。现在，我已经获利颇丰，心里有落袋为安的念头，这样我就能觉得自己所做是正确的