均胜电子 2018Q2 收入226亿，同比增长72.9%，净利8.21亿，同比增长33.4%，扣非净利4.55亿，同比增长23.9%。其中收购高田全球资产所支付和公允价值的差额确认收入9.4亿。不管是否合适，我们应把关注点放在收入和扣非净利上。
毛利率和净利率下降，扣非净利率下跌到2.0%，整合高田使净利润下降也是预期之中。但2.0%的净利率，对应这么大的投入和研发，实在是太低了。
"业绩方面:与一季度相比，18 年二季度虽然仍因整合发生较多一次性开支同时还保持了较高 的研发投入，但均胜安全的净利润率有明显提升，这在中报中有明显体现。未来业绩提升的趋势将继续保持。"
管理层也划了个饼，预期未来净利润会有所回升。那究竟能回升多少呢？
我们试着用另一角度来评估均胜，估一下三年后的均胜会是怎样？
"均胜安全将继续保持 To be the global leader in mobility safety!的愿景，为市场提供 安全有效的汽车安全解决方案。均胜安全的经营目标保持 65-70 亿美元的销售规模和全球 30%左 右的市场占有率。在整合方面，主要产能和资源优化工作将在 19 年上半年完成。此外，公司将重 点保证产品质量和安全性，提升运营效率，通过 3 年左右时间，将利润恢复到行业平均水平。"
假设三年后均胜安全做到65亿美元，按6.8汇率，即是442亿，就按400亿算好了。均胜电子及其他估计做到150-200亿，按150亿算。合計550亿。
净利率多少才回理？行业平均水平是多少？
看一下行业老大$奥托立夫(ALV)$ ，2018Q2 收入4452M USD，扣非净利352M USD，扣非净利率7.9%。现时静态PE 14。
再看一下以前的高田，2017年收入6625亿日圆(~59亿美元)，毛利1171亿日圆(~10亿美元)，毛利率18%，营业利润3896亿日圆(~3.4亿美元)，营业利润率5.9%。
保守评估，我认三年后净利率可提升到4%-5%，预计净利可以达到22亿-27.5亿。
按15倍的市盈率，那均胜三年后的估值在330-410亿。折现估值可以自己算一下。估值这事误差太大，只是作为评估方法之一，给大家参考。