简单讨论一下可转债投资的策略
纯债价值和纯债溢价率
纯债价值代表了可转债下有保底的债底。纯债溢价率越低，表示可转债的下跌空间越小；纯债溢价率越高，表示可转债的下跌空间越大。
所以，尽量不要买高价转债。
开篇就讲，可转债是一种“向上无限，下有保底”的的品种。“向上无限”在任何情况下都适用，但“下有保底”有一个前提，那就是以面值附近的价格买入可转债。
比如，你以103的价格买入可转债，在不发生违约风险的前提下，你最大的向下空间是10-20%，这个“底”是由纯债价值决定的。当然你也可以按纯债溢价率划一条线，例如20%，只买纯债溢价率20%以内的可转债。
如果你以130甚至150的价格买入可转债，那么最大向下空间就是腰斩。这就失去了投资可转债的意义。
转股价值和转股溢价率
我们先理清2个事情，
1.转股溢价率随着可转债价格上涨会收窄，最终转股溢价率 = 0
我们这样来理解，
绝大多数的可转债都是通过强赎完成退市的：可转债的市场价格涨到130以上、符合强制赎回条件之后，上市公司发出强赎公告，强制持有人转股。
例如，海尔转债、绝味转债、光电转债、冰轮转债、蓝标转债和崇达转债都是最近2个月因为强赎完成退市的。
所以在最后交易日，市场价格 = 转股价值，转股溢价率是0。
2.可转债价格的上涨逻辑是这样的：转股价值跟着正股上涨，市场价格跟着转股价值上涨。
转股价值 = （面值 / 转股价） * 正股股价。因为面值和转股价是固定的，所以转股价值的涨幅 = 正股股价的涨幅。
可转债的市场价格跟着转股价值上涨，因为转股溢价率的存在，且最终转股溢价率 = 0，所以可转债的价格涨幅 < 转股价值的涨幅
举个例子，顺丰转债的转股价值是92.30，市场价格是120.21。假设未来某天135元的价格强赎，市场价格 = 转股价值 = 135，顺丰转债的市场价格从120.21涨到135元，转股价值从92.3涨到135元，是不是市场价格的涨幅 < 转股价值的涨幅。
所以，转股溢价率包含了2层含义，
1.为了获得向下保护，而牺牲的向上收益。
转股溢价率越低，表示牺牲的向上收益越小；转股溢价率越高，表示牺牲的向上收益越大。
明白这个道理，你就知道有些可转债，不如直接买正股。比如有些银行转债，正股本身下跌空间就不大，对散户来说还有打新股福利，就没必要牺牲那么大的向上收益去持有可转债。
2.代表了可转债的进攻性。
转股溢价率越低，可转债的进攻性越强；转股溢价率越高，表示进攻性越差。
双低转债策略和摊大饼
指的是选择一组“纯债溢价率低，转股溢价率低”的可转债。纯债溢价率低表示向下的保护强，转股溢价率低表示向上的进攻性强。这就体现出来可转债的优势。
注：也可以用“绝对价格低，转股溢价率低”的双低转债策略，这两种双低转债策略的优缺点后面再讨论。
为什么摊大饼？
截至目前，可转债历史上还没有出现过违约，但是不排除以后不会有违约。就算没有事实违约，上市公司出现麻烦，市场担心违约风险的情况下，可转债也会跌得令人胆战心惊，比如辉丰转债，因为上市公司遇到麻烦，最低跌到71元。
摊大饼策略，比如同时持有10只转债，可以规避持有单只可转债的违约风险，真正实现可转债组合的“下有保底”。
因为双低转债策略是一种被动策略，你也不知道哪一只转债会先涨上去，所以摊个大饼分散一下。
可转债什么时候卖？
前面讨论了，可转债的买入问题，那么可转债什么时候卖？
第1种是买入之后一直持有，咬定青山不放松，直到上市公司强赎公告之后你再卖掉。
第2种是收割思维，比如某只转债的正股因为踩到市场热点大涨，可转债也跟着大涨，如果你判断这种上涨不可持续，或者已经难以为继了，那么你可以卖掉可转债，等跌下来再接回来。
第3种是轮动思维，即某只可转债涨了或者跌了，不再符合自己的双低转债标准，卖掉换成符合标准的。
新手建议用第1种卖出思路，有时候最简单的是最有效的。
PS：我建立了一个可转债交流群，大家互相交流共同进步。因为超过100人不能扫码入群，大家加我微信wxzzsg001，拉入群。