看你们因为股价中长期下跌，无比悲观，莫名的无语。简单扯扯我对中免的认知：
1，营收=海南+上海+海外+国内其他。2022年海南+上海占比营收90.45%，2023年海南+上海占比营收86.33%，海外基本占比营收4-6%。
（1）海南。海南有两个指标，一个是海南海关免税数据，一个是海南文旅的旅游统计。
海南海关免税数据不好，但如果从交流看，一部分因素是大力打击非法，具体到中免的海南数据--应该会好于整体增速。
海南文旅的旅游统计，外国人的数据同比去年肯定是大幅增长，整体保持高位，但这块基数相对内地游客数量等级差了点；根据海南文旅的年初预期，全年游客人次同比去年增加10%，旅游收入同比增加11%。
（2）上海。多个数据佐证了外国人来华人数持续增长，国内航运航班旅游恢复良好，对应到机场免税店预期数据持续向好。
（3）海外因为中标免税店及新店开业，营收大概率略增长。
2，估值。市值1500亿人民币，净现金330亿，今年净利润预估75亿，分红37.5亿，按照分红40年回本，股息率2.5%。
根据年报，中国中免未来会加大分红或者保持50%净利润分红，以中免的赚钱能力和账上现金，这块是可持续的。
3，净利率的改善。（1）跟机场重新签订合同。（2）零售持续经营对净利率的提升。港股招股说明书显示，店铺开业的盈亏平衡期2年，投资回收期4-8年不等。（3）景气度对净利率的改善。低景气度时，促销打折加大，宣传费用加大，净利率下降；反之景气度恢复时，促销打折少，净利率提升。
4，运营的能力。零售的本质是运营，免税店做的最早的不是中免。从过往这些年看，中国中免的运营水平在国内算标杆，在国际大概什么水平我不知道。中国中免现在占据了非常好的走势，以它的运营水平，其他公司很难有机会超越。
5，未来与市场。今年看，机场免税店数据会挺好的，海外数据应该不差，剩下的就是海南数据的跟踪。而从中长期角度，随着国内经济复苏、持续的对外开放和海南未来的定位，有理由相信中国中免未来会更好。
小结：我个人理解市场太过于看中中国中免短期的经营波动，而忽略了中国中免的内在价值，无视了中国中免中长期运营水平能力。
本人持有不低的中国中免的仓位，本文不构成投资建议，不作为买卖决策。