巴菲特致股东信2011

第三类资产：生产性资产

当恐惧心理达到顶点时，第一类资产（类货币），第二类资产（非生产性资产）最受欢迎：对经济崩溃的恐惧推动个人投资者投资于货币的资产，大部分是购买美国国债；而对货币贬值崩溃的恐惧会推动人们蜂拥买入黄金等永远不会生产出任何东西的资产。

在2008年后期，我们听到人人都说“现金为王”，而这个时候反而应该是花掉现金而不是持有现金。

同样，在1980年代早期，我们听到人人都在说“现金是垃圾”，但是那个时候固定收益投资却是处于我们记忆中最有吸引力的高收益水平。在这两种情况下，那些盲目跟随大众的投资者为了自己感到内心舒适安定而付出了沉重的代价。

我们自己最看好的投资是第三类资产：生产性资产，不管是企业、农场、还是房地产，最理想的资产应该符合两个标准：（1）在通货膨胀时期能够创造出源源不断的产品，这些产品本身能够提价而保持其企业购买力价值不变，（2）只需要最低水平的新增资本投入

我相信，在未来任何一个较长的时期内，对于一流的企业的这类投资结果都将证明，这类投资是我们前面分析的三类投资者遥遥领先的优胜者。

更重要的是，这类投资也将是最安全的投资。