最后，我们来聊聊企业的盈利预期。今天彭博就报道称，大科技驱动了上半年标普500的行情，但下半年，其他的个股必须要跟上，因为从盈利方面，大科技的盈利增速将会显著放缓。这可能会拖累下半年的走势。
根据彭博的数据，市场预期标普500的盈利增速，将会从1季度的7.8%上升到四季度的13%，而在一季度的7.8%，前五大科技股的盈利增速是50%，也就是说它们做出了非常大的贡献。从2季度开始，大科技的盈利增速将会迅速下滑，2季度的预期只会增长29%，但与此同时标普500的预期盈利增速却要进一步提升，预计会上升到8.9%。到了四季度，大科技的盈利预期会放缓到19%，但标普500的预期盈利却会上升到13%。这里面，材料和医疗板块预计对于未来的贡献最大，四季度盈利增速将分别变成23%和24%，大幅高于一季度的负的20%和负的25%。
美国银行的策略师就说，下半年，能源、材料、非必需品、工业和金融股可能有机会。这些都属于周期性板块，预计在下半年会表现得更好。公司的客户们就已经从科技股当中，抽走了22亿美元的资金，是公司08年以来的第二大的数字，而这些抽走的资金，流入非必需品板块最多。现在非必需品板块年初至今仅上涨了1.9%，是标普500里面第二差的板块。这就代表美银的客户认为现在这个板块被相对低估。
各个机构对于大科技的想法也存在分歧。 Truist Advisory Services的首席投资官就认为，大科技只是盈利增速放缓，并不是不增长了，所以他们在下半年依然会跑赢大盘，只是幅度和上半年相比会低很多。微软、英伟达、苹果、谷歌和亚马逊，在今年就增加了近3万亿的市值，贡献了标普500超过一半的涨幅。50 Park Investments的创始人则不太同意，认为大科技现在的估值预期太高了，下半年更有可能横盘或者下跌。现在英伟达的远期市盈率超过40倍，微软是33倍，苹果是29倍，就连估值最低的谷歌，也有21倍，高于过去10年的平均。创始人就表示，只要科技股能继续达标，那么整个经济和美股的走势就没问题，一旦开始出现疲软，那么抛售将不可避免，这是下半年最大的风险。
阿吉认为，虽然大科技的估值比较高，但还不算太过夸张，而AI又是一个极速发展，极速变化的新科技，所以，我自己并不会从估值的角度，来判断说下半年大科技的走势不会好，只能说未来的上涨空间可能因为高估值受到了一定的压缩而已。而对于其他版块，我反而没有市场预期那么乐观，现在经济在降温，但美联储可能只有小幅度的降息，在这个背景下，今年下半年美国的经济虽然不至于衰退，但也很难有起色，最多就是个弱复苏，所以下半年，我认为美股盈利下调的风险可能处在高位，值得注意。